2018下半年A股投资策略：枕戈以待，伺机前行.docxVIP

内容目录1. 经济稳中趋缓，紧信用格局微调42. 利率有上行压力，但风险偏好回升时估值存修复空间73. 2018 全年盈利增速趋缓84. 下半年的政策焦点预测95. 行业筛选策略125.1. 从新旧动能转换的视角125.1.1. 大消费的支撑逻辑与选股策略125.1.2. 关注高新技术产业的投资机会145.2. 从产能扩张的视角14图表目录图 1：2017 年底 M2 同比已降至历史新低4图 2：M2/GDP 显掉头迹象4图 3：去杠杆的偿债期对应着 GDP 的下行4图 4：表内融资增速下滑4图 5：2017 年 4 季度社融表外融资开始下行5图 6：固定资产投资增速放缓6图 7：房地产销售羸弱拖累投资6图 8：PPP 投资额下行6图 9：财政收入增速反常超支出增速6图 10：欧美 PMI 显高位掉头迹象6图 11：资金供求决定利率，后市有一定上行压力7图 12：中美利差位于历史低位7图 13：美元指数预计维持强势7图 14：估值回到 2016 年初慢牛启动时8图 15：A 股估值低于历史均值8图 16：大多数行业估值位于历史低位8图 17：A 股盈利性价比国际排名一般8图 18：工业企业营收随 PPI 放缓9图 19：财务费用可能进一步上行9图 20：工业企业盈利增速与全 A 相关度高9图 21：MLF 余额位于历史高位11图 22：信用利差与沪指走势负相关度高11图 23：消费