房地产行业18年下半年投资策略报告：业绩确定性高估值便宜，龙头地产股值得关注.docxVIP

目录1.整体销售增速下降明显 但实际需求好于销售数据31.1 销售增速持续回落 全年销售维持高位徘徊预期仍高31.2 龙头销售理想 增速高于行业31.3 房价上涨势头得以压制 系统性风险下降41.4 待售面积持续下降 行业去库存现象明显52.调控政策频繁出台 下半年将会延续63.资金流动性整体趋紧 资金进一步向优质企业集中73.1 国内开发资金来源同比持续下降73.2 资管新规及去杠杆背景下 资金将集中流向龙头企业83.3 美元进入加息周期 我国货币基调保持稳健中性84.板块业绩锁定性高 龙头业绩增长有保障85.地产股整体估值在历史底部区间 整体机会大于风险106.总结与投资建议11插图目录图 1：全国商品房累计销售面积4图 2：全国商品房累计销售额4图 3：70 大中城市房价同比变化5图 4：70 大中城市房价环比变化5图 5：行业待售面积及增速变化6图 6：行业新开工及增速变化6图 7：房地产开发资金来源合计8图 8：房地产开发资金来源变化8图 9：M2 同比增速9图 10：SHIBOR 利率变化9图 11：上市房企营业总收入10图 12：上市房企盈利同比变化10图 13：上市房企一季度营业总收入10图 14：上市房企一季度盈利同比变化10图 15：房企可结算情况变化10图 16：板块历史估值对比11图 17：龙头地产股估值水平变化12表格目录表 1：TOP10