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企业并购的财务风险识别及并购后的财务整合探讨 　　摘要：随着我国市场化经济体制的加深，企业并购这一名词逐渐出现在人们的视野当中，可以认为企业并购是市场化经济发展的产物。企业并购的产生符合我国的经济发展需要，也是企业促进自身发展的生存之道，但是由于我国企业并购发展周期短，很多企业没有识别并购过程中存在的各种风险，从而导致并购后没有达到预想中的效果，甚至很多企业并购失败，严重影响了自身的发展。笔者从我国企业并购的实际情况出发，就并购过程中如何识别风险，以及并购之后如何进行财务整合提出一些看法，希望给企业的并购以及财务整合提供一些参考和借鉴。 　　关键词：企业并购；风险识别；财务整合 　　所谓的企业并购，指的是兼并和收购，最早出现在十九世纪末的西方资本主义国家，这短短的一百年时间企业并购出现了五次浪潮，其中以20世纪九十年代的第五次并购浪潮为代表，它持续时间长，并购规模大，都是其他并购浪潮所不能相比的。在这次浪潮中，很多大型跨国公司强强联手，兼并收购了多个公司，使自身实力不断壮大。受第五次企业并购浪潮的影响，我国企业在九十年代之后也进入了并购的活跃期，以保定纺织器材厂和锅炉厂并购保定针织厂和鼓风机厂为代表，自此之后，我国的企业并购也逐步走向了正规化。2001年我国加入世贸组织，企业并购高潮再一次来临。笔者在调查的过程中发现，虽然企业并购进行的很激烈，但是真正成功的并购案例并不是很多，其中最为重要的原因就是并购整合不力，没有认识到并购过程中潜在的财务风险，下面将对此展开详细论述。 　　一、并购财务风险的表现形式 　　并购过程中的交易对象是企业的产权，通过将产权转移给别的企业实现企业控制权的转让，并进行资源的重新组合。企业并购过程中涉及到众多的决策，而财务风险的识别控制以及财务整合就是其中之一。从微观的角度来讲，财务风险的产生源自于债务融资行为，如果企业收购其他企业的资金来源于借债或者贷款，这样收购成本会被大大提升，加之我国的经济市场动荡不定，很容易让企业陷于资金风险中，稍有不慎，巨大的负债量会导致企业破产。从宏观的角度来看，企业并购隐含的风险不仅仅来自于融资成本结构的改变带来的风险，还包括并购所导致的股东收益的波动性增大引起的一系列后果。因此企业并购的财务风险主要包括以下几个方面： 　　（一）资本结构偏差引起的风险 　　每个目标企业的资本结构是不相同的，这就造成企业在并购的过程中会产生长期资金和短期资金这两种资金模式，同时在自有资本和债务资金这二者也是不相同的，企业选择不同的融资模式对目标企业进行收购收到的效果也存在很大的差异。如果采用大量借贷或者发行企业债券的方式筹措资金，势必会提升并购风险，造成资金结构和预期有很大的差距，给企业的下一步分发展造成很大的隐患。 　　（二）业绩水平波动产生的风险 　　业绩波动既包括税息前利润的变化水平，又包括单股收益的波动情况。第一，企业主营业务的收入很大程度上受到并购的影响，如果影响过大，税息前利润就会产生一定的波动，借贷融资具有一定的财务杠杆作用，受到此作用的影响，税息前利润的变化会导致单股受益发生波动，波动的幅度要比税息前波动更加激烈，这种情况，企业发生财务危机最终导致破产的概率较大，最可怕的是在这期间企业的信誉受到极大的挑战，如果被认为债务违约，企业就会遭到严重的打击。 　　（三）流动性风险 　　此类风险指的是很多企业在对目标企业进行并购之后，债务压力过大，短期内资金缺乏，对主营业务的支付造成影响。如果企业在并购的过程中采用的是现金支付，那么出现流动性风险几率较大。首先，很多企业在并购之前对自身的融资能力估计较高，实际并购中并没有足够的现金流作为支撑完成并购，这样资金流动比率大幅度降低，严重阻碍了并购企业短期内的债务偿还能力；其次，并购一方自身无论是从资金还是资源，各方面消耗巨大，大量的消耗导致企业的应变能力降低，如果适时国内的经济形势有所变化，企业很难相应的做出一些调整，给经营带来很大的风险。 　　（四）丧失投资机会的风险 　　企业并购首先是对各种人力、物力资源的消耗，一般情况下并购企业也会背上巨大的债务，这些都导致企业在短期内无法拿出足够的资金参与到大型项目中。但是市场是变化不定的，很多时候很多机遇都会在此时此刻出现，如果机遇出现在并购活动之后，企业没有能力在短期内进行融资，无法获得足够的资金参与到新项目中，只能对机遇望而却步，眼睁睁看到机遇溜走却无力抓住。 　　上述四种并购风险告诉企业在并购之前一定需要对各种风险进行详细的甄别，对市场环境和未来几个月的经济走势进行预判，选择合适的并购时间进行并购，只有这样，才能有效地避开并购风险，促进企业又好又快发展。下面就如果对并购财务风险进行识别进行探究 　　二、企业并购财务风险的识别方法 　　要彻底的将风险消灭在萌