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基于市值管理理论选股模型应用 　　[摘　要]根据市值管理理论，公司的管理者通过科学的公司管理与合理的资源配置，可以实现股东利益最大化的目标，然而这会反映到股票价值和，公司财务数据上。财务数据能够反映公司的内在价值，市值能够反映公司外在价值，通过分析内在外在价值之间的联系，即公司财务指标与其真实市值的关系，总结出一套以市值管理分析为基础的选股方法，从而为个人投资制定一个合理的投资方向。 　　[关键词]市值管理；Ab－Value；D-Ab模型；投资组合 　　[中图分类号]F830.591　[文献标识码]A　[文章编号]1008-1763(2010)04-0063-04 　　 　　在经过2008年金融危机的洗礼后，全球经济在2009年有所复苏的大背景下，中国经济的增速最受世界的关注。为了实现保八的民生目标，中国政府出台了一系列政策，多次声明将采取积极的财政政策和继续保持宽松的货币政策，给中国的经济增长提供了良好的条件。国家统计局近日发布公报，09年全年GDP同比增长8.7％，这一表现超出了许多机构的预期。从09年全部的数据中，我们可以看出中国企业多家扭亏盈利，股市一度登上了3400点的高峰，重启IPO的成功暗示了中国股市的复苏。在成为全球第三大股市后，许多人预测中国股市有望在2020年之前赶超美国股市。 　　在这样的经济回暖大背景下，大众的投资方向在哪里，怎样才能跟上经济发展的步伐，在利益和风险叠加的市场中怎样才能占领先机?制定合理的投资理财方案显然是最佳的选择。以现在的世界经济情况来看，我想大多数的投资者会偏爱股票，而在选股中，市值管理理论会帮助投资者理性的选择最佳的投资组合。本文就利用市值管理理论一一D―Ab模型原理来帮助投资者选择相对最佳投资组合。 　　 　　一 　　市值管理论方法的研究 　　 　　(一)市值管理论内容 　　2006年10月23日，沃伦?巴菲特旗下的伯克希尔?哈撒韦公司A股股票的交易价格收盘时达到每股10万美元，成为美国历史上最昂贵的股票。而1962年巴菲特及其投资伙伴买进了伯克希尔公司的股票时，股价仅为每股7美元。仰望之余，或许我们应该注意到巴菲特的一句看似简单的话：“从短期来看，股市是一个投票机；而从长期来看，股市是一个称重机。”何为称重机，我个人理解是风向标和我们投资的标准，从市值管理论来看，在全流通背景下，以公司市值来衡量公司经营团队的成绩，本质上就是以市场机制来衡量公司经营团队的成绩。这也就是巴菲特所指的“称重机”。所以从巴菲特的观点可以看到从市值角度分析股票是现代投资一个新的领域。 　　以持续、稳定、合理和有效的提高上市公司总市值为目标，使公司股票价格正确反映公司的内在价值，并努力实现公司内在价值的最大化和股东价值最大化方为正解，这也正是“市值管理”的涵义所在，同时也是我们利用市值管理理论反推股票价格的理论基础。 　　 　　(二)市值管理论选股原理 　　根据市值管理论，可以确定公司市值和股票价格相互之间的某些相关关系，得到以下三个原理。 　　原理一：价值是价格的基础，价格是价值的反映。价格会偏离价值，但必然会回归价值。因此，价格低估的偏离代表着投资机会。我们投资宗旨就是寻找这种机会； 　　原理二：公司价值由多种元素合成。有过往业绩、也有未来成长，有财务性指标、也有非财务性指标；公司市值代表公司价格，比股价更宏观更综合。因此，透过市值看估值更准确； 　　原理三：资本市场也讲随行就市。一个价格脱离市场环境，便无法判断高低；同样的价格，牛市里不高，熊市里就不低。因此，注重估值的相对性更科学。市值管理论法完全遵循相对原则。 　　根据以上原理，利用D－Ab模型1进行选股，并且定义选股指标为Ab-Value。D―Ab模型旨在市场中寻找股票价值相对被低估的股票组合，通过判断大盘走向主动调整持仓比例，实现稳健的投资收益。 　　 　　二　利用市值管理论方法选股 　　 　　(一)微型选股模型――D―Ab模型介绍 　　D―Ab模型：根据股票价格不会长期偏离其内在价值的基本原理，从反映企业内在价值的财务数据着手，找寻并投资于价格相对其价值被相对低估的股票组合的投资方法。 　　其中，其中F1％。为j行业中各股票第i个财务指标在j行业该指标总和中的占比，MV％，为该个股市值在j行业中行业市值总和中的占比。依据Ab-Value进行降序排序，排名居前的100支为低估组，排名居末的100支为高估组。 　　股票池的产生：依据Ab-Value进行降序排序，排名居前的100支为低估组，即我们的股票池。 　　财务数据能够反映公司的内在价值，而市值是价值的外在表现。经过研究，净利润、营业收入、营业利润、净资产、净资产收益率、经营性现金流、资产负债率等7个指标被认为对市值有较大影响。针对