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投资型寿险产品风险分析 　　［摘 要］我国寿险业的产品已经完成了从单纯保障性向投资型的转变，本文对我国现有的投资型寿险产品进行了比较分析。结合当前加息的影响，对此类产品的风险及发展前景进行了深入讨论。?? 　　［关键词］投资连结保险 分红保险 万能寿险 投资型寿险?? 　　［中图分类号］F84 ［文献标识码］A ［文章编号］1009－5489(2007)08－66－02 　　 　　随着太平人寿、中意人寿共10个投资连结保险账户得到保监会的批复，加上刚批准的中国人寿、平安保险，现正迎来投资类保险的集中上市期。?? 　　 　　一、投资型寿险产品与传统寿险产品的比较?? 　　 　　1999年10月，平安保险与新华人寿相继推出了投资连结型保险，友邦保险、中宏人寿等则纷纷推出了分红保险。2000年8月，中国太平洋保险公司推出了我国第一个万能寿险产品。至此，国际保险市场上的三大新型寿险产品全部在我国问世。国际寿险市场几百年的历程，中国的寿险市场在短短的20年就完成了。伴随着我国从2006年3月出现的一个大牛市，投资型寿险产品由于其投资功能，引起了投资者的广泛关注。?? 　　传统的寿险产品，其现金价值建立在对死亡率、投资回报率和经营费用率长期估算的基础上，很难与资本市场同步发展。投资型寿险产品是将传统的保险保障功能与投资功能结合在了一起，通过对投资型产品设立独立账户的方式，按被保险人的意愿对账户中的资金进行投资，由被保险人在承担投资风险的同时享受投资收益。?? 　　投资型寿险产品包括投资连结保险、万能寿险与分红保险。这三类保险依据风险大小的划分是逐步降低的。分红保险就是带有分红功能的寿险，分红水平的高低取决于保险公司的投资收益和经营盈余。万能寿险是一种既保障功能又有投资功能的险种。它设有投资和保障二个账户，投保人可以根据自己的实际情况在二个账户中进行额度的调整。投资账户，可以为投保人提供与一般理财产品相当的回报率，同时它提供了保底收益。投资连结保险就是变额寿险，即保单的现金价值直接与保险公司的投资收益挂钩。这个险种在投资型寿险产品中风险是最大的，它的投资收益率变化频繁，并且与投资市场息息相关。?? 　　 　　二、投资型寿险产品的风险分析?? 　　 　　日本的投资型保险产品不仅大量存在于寿险中，1963年还诞生了投资型财产保险产品。日本的投资型寿险产品自从1991年10月到1992年10月达到最高峰后，呈现了连续缩水的趋势。日产生命、东邦生命等多家人寿保险公司纷纷破产倒闭，动摇了投保人对寿险公司的信心。究其原因，有以下几个：?? 　　1、从产品结构来看?? 　　1986年10月1日，日本有12家大型寿险公司开始销售投资型产品。在最初的三年里，新的保险合约平均每年在20万件以上，保费收入在高峰期达到2??6585兆日元。由于时处日本泡沫经济的高峰，12家大公司的投资型寿险产品年利率高达40―50%。80年代末，随着经济泡沫的不断破灭，股市的下滑，使投资型寿险产品的收益率也大打折扣。一方面该类产品的销量大大下降，另一方面该产品的代理人数量也不断锐减，并且客户退保的情况大量发生。?? 　　2、从投资的角度来看?? 　　投资型产品大量投资在股市中。当股市场下跌的时候，不仅投资回报难以实现，而且会出现亏损的情况。50―80年代，日本保险业投资于有价证券的比例没有超过40%，但是在泡沫最严重的20世纪80、90年代这一比例被突破，1996年高达50%。当日经指数不断下跌的时候，日本寿险公司在的证券市场的投资最终引发了诸多破产。当投资的回报没有达到预期时，投保人就会不再续保或者是退保，使投资型寿险的退保率越来越高，形成恶性循环。?? 　　此外，保险代理人的欺诈行为、经济泡沫的破灭、保底条款的设置，都为投资型寿险产品带来了亏损，最终导致日本保险企业的偿付能力不足。?? 　　 　　三、投资型保险产品的前景分析?? 　　 　　加息和减税是近期对保险行业影响最大的事情。目前，一年期定期存款利率已提高到了3??33%，2007年8月15日起，利息税调减为5%后，市民一年钱存款实得的税后利率为3??1635%，远远高出保险产品2??5%的预定利率上限。?? 　　1、分红保险?? 　　保监会明文规定“分红保险投资收益不得低于公司可分配收益盈余的70%”。保险公司在每个会计年度结束时，将上一会计年度该产品的可分配盈余按一定比例以红利的形式分配给保户。但是，可分配盈余的多少是不确定的，这就为投保人带来了未来收入的不确定性。?? 　　分红保险的主要投资渠道为国债、存款、基金和大型基础设施建设，加息使存款利率上升，同时保险公司的新增投资收益有望提高，分红空间可能较大。?? 　　理论上，加息可提高分红保险的收益。但保险公司