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国外中小企业融资方式分析和启示 　　摘要：中小企业融资问题是关系到中小企业生存与发展的“瓶颈”，发达国家为有效解决这一难题，采取多种适合中小企业融资特点的融资方式。除了商业银行的多种信贷支持外，其它非银行系统的融资方式也很有针对性。这些方法和措施对我国解决中小企业融资难和实现融资方式创新，有较大的借鉴作用。 　　关键词：中小企业 融资方式 产权资金 债务资金 借鉴 　　中小企业作为国民经济的重要组成部分，是经济增长的重要推动力，是吸收就业的主要渠道。大力发展中小企业是解决我国当前日益恶化的失业问题和经济增长缓慢、市场缺乏活力等问题的重要手段。但是，资金的缺乏仍是阻碍中小企业发展的主要“瓶颈”，中小企业没有资金，生产设备得不到更新改造，经营效率低下，无力开发市场，因此，如何解决中小企业融资问题已经引起社会各界的广泛关注，也是当务之急。解决这一难题是一项复杂的工程，必须从国家、企业、金融机构、社会等多方面共同努力。 　　在中小企业经营与发展中，资金一直是困扰各国中小企业的大问题。融资难往往是创办新企业的主要障碍，也是影响企业进一步发展的“瓶颈”。因此，各国政府都希望能够找到可行和有效的措施来解决中小企业的融资难题，因此金融信贷扶持成为政府中小企业经济政策的重要内容。由于中小企业在不同的发展阶段所需资金的特点以及各种资金的类型及其来源不同，所以解决中小企业的融资难题，不能单纯地理解为是金融机构对中小企业扩大融资数量的问题，还应该研究各金融机构对中小企业融资方式的针对性和适应性。 　　一、企业融资的特征 　　资金是用来为企业产生更多财富的一种财富形式。与大企业相比，中小企业融资有几个突出的特点：其一，在资产总值中，固定资产所占比重中小企业比大企业低；其二，贸易债务比大企业更重要；其三，以租赁或租购的融资方式购置设备的较多；其四，创业资金主要来源于个人积蓄或家族集资；其五，极少通过正规渠道获得信贷和其他的财政支持。 　　企业资金按其来源性质不同包括产权资金（自有资金）和债务资金；若按其在生产过程中的作用又通常分为固定资金、流动资金和发展资金三种基本类型。从中小企业发展的生命周期看，不同阶段所需资金有不同的特点，因此需要从不同渠道筹措不同形式的资金：第一，创办阶段，需要产权资金，或称股金，一般来自个人投资者和风险资金；也需要从商业银行以举债方式筹措少量资金。第二，投入运营阶段，主要从商业银行及其他渠道获得流动资金贷款；有时仍要从个人投资者、风险资金和投资公司等方面增加产权资金。第三，增长发展阶段，外部融资是关键，主要从商业银行及各种投资公司、财务公司获得债务资金；也会从前述渠道筹措产权资金。第四，成熟阶段，主要以大公司参股、员工认股、股票公开上市等方式以及从投资公司、商业银行筹措发展改造所需产权资金。 　　二、资金来源渠道和形式多样化 　　在美国，银行是中小企业外部融资的主要供应者，37%的中小企业得到商业银行的融资，其他主要的供应者有：金融公司、租赁公司和其他非金融机构。据1993年对美国中小企业融资情况的全国性调查反映：在所有500人以下的中小企业中，61%使用贸易信贷；56%使用透支、抵押贷款或租赁等各种融资来源，其中26%使用透支、9%使用抵押贷款、14%使用设备贷款，还有24%使用汽车贷款；在100-499人的较大的中型企业中，60%使用透支、30%使用金融性租赁、19%使用抵押贷款，29%使用设备贷款，还有26%使用汽车贷款。 　　1.企业的产权资金的来源 　　据统计，美国小企业资金来源为：个人投资者35%、大公司25%、风险资金15%，联邦研究开发15%、其他10%。 　　在上述来源中，中小企业能够通过风险资本投资公司的筛选相当不易。在美国，每年也只有上千家企业能得到风险资本投资公司的融资。风险资本投资是指将资金投向蕴藏着失败危险的高技术及其产品的研究开发领域，以促进新技术成果尽快商业化，并取得高资本收益的一种投资行为。风险资本的主要用途是：为科研成果商业化而创办的新企业融资；为现有企业的扩展和改造融资；为购买企业、尤其是为购买高增长的新型企业融资。总之，风险资本是用来为新建的高风险、高盈利项目或企业融资的。 　　风险资本投资有三个特征：其一，为风险资本家提供到企业参股的机会，可能直接购买产权，或通过保证书、购买权获得可转换证券。其二，风险资本投资往往具有长期性，从投资到实现利润回收一般需要5-10年。其三，风险资本家一般参与指导企业经营，而不仅仅是提供资金。一般地，风险资本对中小企业的投资，更关注所投资企业特殊的产品或技术的专利以及将来的商业前景和盈利潜力，对中小企业过去财务状况的重视程度则次之。 　　2.债务资金的类型和来源 　　债务资金是中小企业借人并需要与利息一起归还的资金。债务融资的