非流通股减持过程中盈余管理的实证分析-会计学专业论文.docxVIP

中文摘要 中文摘要 II II 中文摘要 股权分置改革前，非流通股被视为上市公司大股东掠夺中小投资者的非市 场化途径。股权结构的割裂使得市场机制约束高管与大股东等方面的行为难以 发挥作用。随着非流通股份的自由转让与通畅流通，原非流通股股东的利益实 现方式与市场的关联性越来越直接。市场行情好转、低持股成本和减持过程中 可能采取的一些关联性策略等，这些被视为促使股东减持的有利部条件。由于 制度性因素致使有控制权的原非流通股股东利用所具有的信息占有优势寻求控 制权租金，从而引发上市公司基于资本市场动因的盈余管理。如何加强减持过 程中的交易监管和信息披露监管，以保护中小股东利益、维护证券市场稳定发 展，构成了未来市场监管的重中之重。本文正是在这样的一个背境下以原非流 通股股东减持过程中的盈余管理为研究对象，揭示非流通股在减持前其有盈余 管理的行为，为的是推高股价获得控制权租金。非流通股的减持可为非流通股 股东融资获得机会，控制权股东会尽可能选择在公司股价表现较好的时候出售 股票实现最大化减持收益。市场的整体行情与公司财务信息都会影响公司的股 价表现，为配合减持需要，上市公司可能通过各种信息途径引导投资者的价值 判断，这其中就包括了对减持之前的年度性盈余进行正向操控。据以上分析提 出假设○1 配合减持需要，原非流通股股东有可能在减持之前最近年度的财务数 据进行正向盈余管理；○2 上市公司盈余管理的程度与减持股票价格正相关。根 据研究需要本文在沪市选了 2007 年－2009 年进行非流通股减持的 99 家上市公 司，并将 99 家公司 2004 年－2005 年与 2006 年－2008 年的盈余管理、股价进 行对比研究，假设进行验证的过程中采用应计利润法作为度量盈余管理的变量， 采用 Jones 基本模型来估计大小非减持的盈余管理程度；并建立相应的解释变 量对上市公司基于资本市场动因进行盈余管理的模型,该模型是对减持股票的 价格是否与减持前年度进行盈余管理的相关性进行检验；通过对减持年度前后 的盈余管程度进行比较,并检验减持前的盈余管理是否存在,在假设得到验证后, 并对其现象提出了当下我国上市公司应履行受托责任的。 关键词：盈余管理；非流通股减持 ；股价 Ab Abstruct PAGE PAGE IV Abstruct Equity division reform, non-tradable shares of listed companies as major shareholders are small predatory non-market means investors. Separated Equity Structure makes the market mechanism constraints executives and major shareholders and other aspects of behavior difficult to play a role. With the free transfer of non-tradable shares and the smooth flow of the original non-tradable shareholders and the market to achieve relevance means more direct. Improved market conditions, low holding costs and reduction process may take some of the association strategy, which is considered to promote the beneficial shareholders of the Ministry of reduction conditions. As a result of institutional factors have control over the use of the original non-tradable shares information with the advantage of the search for control over the rent, giving rise to capital market-based listed company earnings management motivation. Reduction in the process of how to strengthen the supervision and information disclosure regulation trans