金融改革30年回顾从“汲取”到“建设”.docVIP

金融改革30年回顾从“汲取”到“建设” 中国经济发展正在从“汲取金融”转变为“建 设金融”。 “理想状态下，金融在幕后默默运行；但风云突 变时，金融部门危机将痛苦地浮出水面。”这是世界银 行在2001年的一份报告《金融与增长：变动世界中的 政策选择》(FinanceforGrowth： PolicyChoicesinaVolatileWorld)—书中，对金融发展影响 经济健康成长重要作用的描述。该报告强调：“在金融 与发展之间存在明确的因果联系。”这一论断，基于大 量的实证研宄，以及诸多国家频受金融危机之痛的事 实。近20年来，各国金融危机相继爆发，许多发展中 国家数十年的经济发展成果毁于一旦，世界银行和国 际货币基金组织总结认为，不适当地利用金融业片面 推进经济增长，忽视长期的“金融基础设施”建设， 是危机的根源。由于未能摆正金融发展与经济增长的 关系，金融部门被当作执行干预主义政策进行大量融 资的工具……为未经证实的关键部门(即被称为“经济 增长发动机”的工业部门)提供廉价的信用，造成限制 金融部门发展的错误。直到危机爆发，发展中国家才 纷纷认识到正确处理金融与增长关系，建立健康金融 系统的重要性。进入21世纪以来，中国迈入工业化中 期，诸多矛盾与问题集中释放，机遇与挑战并存并迅 速交替，处于吴敬琏所说的“过大关”或温家宝所言 的“重要关口”。金融发展，是能否顺利“闯关”的关 键。 再造金融体系 1978年以来中国金融30年的发展，大致可以总 结为四个阶段： 1、 建立体系阶段(1978-1993年)。这一阶段，以 金融纵向分割为主要特征。工业、农业、中国、建设、 交通等专业银行相继从中国人民银行分离或单设，纵 向切分为全国性的、总分支行行政色彩鲜明的、自上 而下垂直管理的专业银行体系。中国人民银行也慢慢 由一个大一统的金融机构，变成了相对独立的中央银 行。虽然专业保险体系也开始建立，但此时基本上是 一个典型的、只有银行体系的专业金融体系。 2、 商业化改革和资本市场建立阶段(1994-1997 年)。本阶段以中央政府主导，地方政府参与的纵向分 割和横向分割交织为主要特征。专业银行的商业化改 革启动，三大政策性银行相继设立。股票、债券等资 本市场，以及期货等衍生市场，相继在各地试点，并 出现了不同类型的股票热、期货热、房地产热的泡沬 经济。此时，银行、证券、保险、期货以及政策金融 等综合性金融体系初步建立。 3、 金融整顿和金融安全体系建立阶段(1998-2003 年)。中国各地区经济过热与泡沫危机的出现，以及 1997年亚洲金融危机的爆发，使得片面利用金融汲取 资金的负面作用，被普遍认识金融安全的重要被提到 了国家安全的层次。这段时期，不断调整中央与地方 在金融纵向和横向分割的矛盾，并整顿证券、期货、 投资公司、地方性商业银行等，依照巴塞尔协议，国 有银行的资本金补充、巨额不良资产剥离等措施也在 进行。政府支付的2万亿元金融改革成本，大部分用 在这个时期，仅四大国有银行剥离的不良资产就达到 了 1.4万亿元。 4、 建设金融阶段(2004年至今)。经历了金融整顿 以后，中国进入了再造金融体系的新时期。这一时期， 不仅国有银行、保险公司在推行股份制改造和上市， 地方性金融机构也“一行一策”地进行产权、治理结 构及资产重组的再造。证券、期货经历了改造后，重 新步入快速发展通道。政策性银行则相对萎缩，进入 新一轮摸索之中。伴随“三农”问题日益突出和政策 重视，并不符合一般市场金融原则的农村金融体系改 造和建设，成为关注焦点。监管层面，央行、银监会、 证监会、保监会的分业监管体系，与分业经营体系并 行，带来兼业化的矛盾。中央汇金公司的成立，完善 了国有出资人制度。诸多金融法规的出台，使得金融 基础设施更为完善。然而，中央和地方财政，仍在出 巨资为金融再造买单。 “中国之谜” 1978年以来中国金融业的发展特征，同多数发展 中国家一样，只强调金融业为经济增长动员储蓄的作 用，重视“汲取金融”，而忽视“建设金融”，使得中 国金融发展呈现“高增长、低效率”的明显特征。 虽然邓小平同志早在上世纪90年代初就指出， “金融是现代经济的核心，金融搞好了，一着棋活， 步步棋活”、“要把银行办成真正的银行”。但改革期间 的金融发展实际却大大偏离了这一目标。 1978年之前，金融部门只是政府的“出纳员”和 “保管箱”，并没有多少独立行动的空间。 1978年以后，金融部门动员储蓄的功能得到淋漓 尽致的发挥，但却只是适应筹资需要而发展。转轨时 期资金计划供给制的特征，使企业一直具有“免费资 本幻觉”，如樊纲所言，这一幻觉在90年代，由信贷 市场一直延伸到资本市场，使意图推进现代企业制度 建设的股份制改造变成了国企“圈钱”、“脱困”的工 具。这样，