电力行业2018年12月月报：电量数据略显平淡，定调释放积极信号.docxVIP

目 录 TOC \o 1-2 \h \z \u HYPERLINK \l _TOC_250013 1、 行情回顾 4 HYPERLINK \l _TOC_250012 2、 电力行业数据 5 HYPERLINK \l _TOC_250011 、 11 月用电量增速持续放缓 5 HYPERLINK \l _TOC_250010 、 发电量增速回落 9 HYPERLINK \l _TOC_250009 、 装机容量、机组利用率 10 HYPERLINK \l _TOC_250008 3、 上游煤炭行业数据 12 HYPERLINK \l _TOC_250007 、 煤炭供给加速增长 12 HYPERLINK \l _TOC_250006 、 煤炭需求：煤耗环比回升，库存相对高位 13 HYPERLINK \l _TOC_250005 、 煤价延续下行趋势 14 HYPERLINK \l _TOC_250004 4、 行业重大事件 15 HYPERLINK \l _TOC_250003 、 2019 年煤炭中长期合同签订履行有关工作启动 15 HYPERLINK \l _TOC_250002 、 中央经济工作会议释放积极信号 16 HYPERLINK \l _TOC_250001 5、 投资建议 17 HYPERLINK \l _TOC_250000 6、 风险分析 18 图表目录 图 1：电力板块行情 4 图 2：板块月涨跌幅 4 图 3：电力个股月涨跌幅排名 5 图 4：全社会累计用电量同比增速（%） 5 图 5：全社会当月用电量同比增速（%） 5 图 6：第一产业当月用电量同比增速（%） 6 图 7：第二产业当月用电量同比增速（%） 6 图 8：第三产业当月用电量同比增速（%） 6 图 9：居民生活当月用电量同比增速（%） 6 图 10：四大高耗能行业当月用电量同比增速（%） 6 图 11：分省当月用电量增速（%） 8 图 12：规模以上电厂累计发电量同比增速（%） 9 图 13：规模以上电厂当月发电量同比增速（%） 9 图 14：火电当月发电量同比增速（%） 9 图 15：水电当月发电量同比增速（%） 9 图 16：分省火电当月发电量增速（%） 10 图 17：代表省份水电当月发电量增速（%） 10 图 18：装机容量增速（%） 11 图 19：电源基建投资完成额累计同比（%） 11 图 20：火电累计利用小时数同比增长（小时） 12 图 21：水电累计利用小时数同比增长（小时） 12 图 22：原煤当月产量同比（%） 12 图 23：煤炭当月进口量及增速 13 图 24：六大发电集团旬度耗煤量（万吨） 13 图 25：六大发电集团煤炭库存可用天数（天） 14 图 26：全国电煤价格指数 14 图 27：CECI 沿海指数 14 图 28：秦皇岛港 5500 大卡动力煤价（元/吨） 15 图 29：动力煤期货合约价格（元/吨） 15 图 30：动力煤价格区域 16 表 1：用电量分项增速及贡献 7 表 2：2018、2019 年煤炭中长期合同签订履行政策的比较 15 表 3：中央经济工作会议电力行业相关政策梳理 17 表 4：重点公司盈利预测、估值与评级 17 1、行情回顾 截至 2018-12-21，CS 电力及公用事业、发电及电网月涨跌幅分别为 0.7%、 2.5%，相对沪深 300 的超额收益分别为 5.2%、7.0%。其中，火电、水电、其他发电、电网的月涨跌幅分别为 1.9 %、5.6%、-1.7%、-3.5%。 图 1：电力板块行情 CS电力及公用事业 CS发电及电网 CS火电 CS水电 沪深300 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 18-01 18-02 18-03 18-04 18-05 18-06 18-07 18-08 18-09 18-10 18-11 资料来源：Wind， 图 2：板块月涨跌幅 月涨跌幅（%） 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% CS电力 CS发电 CS火电 CS水电 CS其他发电 CS电网 沪深300 及公用事业 及电网 资料来源：Wind， 从个股来看，月度涨幅排名前 5 的公司分别为粤电力 A（+11.9%）、长源电力（+9.7%）、国投电力（+7.4%）、华能国际（+7.4%）、长江电力（+7.2%）； 月度跌幅排名前 5 的公司分别为湖南发展（-16.2%）、桂东电力（-9.6%）、漳泽电力（-8.8%）、福能股份（-7.2%）、天富能源（-6.9%）。 图 3：电力个股月涨跌幅排名 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 粤电力A长源电