农药行业深度报告：估值位于底部，集中度不断提升.docxVIP

正文目录 HYPERLINK \l _bookmark0 一、农药行业估值和相对估值位于底部区域 5 HYPERLINK \l _bookmark2 二、供给端：小产能退出大企业扩张，行业集中度提升 5 HYPERLINK \l _bookmark3 “十三五”农药行业集中度显著提升 5 HYPERLINK \l _bookmark8 环保高压成常态，化工入园淘汰落后产能 7 HYPERLINK \l _bookmark10 三、需求端：农产品价格上升海外库存逐步消化，需求有望回暖 8 HYPERLINK \l _bookmark12 人口增加资源下降，农药刚性需求长期不变 8 HYPERLINK \l _bookmark16 农产品价格上升，农药行业整体景气上行 9 HYPERLINK \l _bookmark19 渠道库存消化，农药需求逐步回暖 10 HYPERLINK \l _bookmark21 四、成本端：短期略有回落，长期将持续位于高位 11 HYPERLINK \l _bookmark23 五、并购和整合成为行业发展趋势 11 HYPERLINK \l _bookmark28 六、主要农药产品介绍 13 HYPERLINK \l _bookmark30 草铵膦：需求快速增长，集中度不断增强 13 HYPERLINK \l _bookmark38 麦草畏：价格位于底部，需求稳定增长 17 HYPERLINK \l _bookmark47 菊酯：杀虫剂结构有望迎来变革，农用菊酯持续超景气 20 HYPERLINK \l _bookmark58 草甘膦：集中度提升，利润长期稳定 24 HYPERLINK \l _bookmark63 七、主要公司 25 HYPERLINK \l _bookmark64 中旗股份：抓住农药结构调整机遇，实现长期成长 25 HYPERLINK \l _bookmark65 海利尔：一体化布局盈利稳定，持续强化研发与渠道优势 26 HYPERLINK \l _bookmark66 国光股份：植物生长调节剂龙头，行业增速快 26 HYPERLINK \l _bookmark67 利尔化学：草铵膦短期承压长期性价比提升，各品种共促成长 27 HYPERLINK \l _bookmark68 扬农化工：行业探底龙头持续成长，短期储备长期再上台阶 28 HYPERLINK \l _bookmark69 八、风险提示 29 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark1 图 1：SW 农药行业估值及相对估值 5 HYPERLINK \l _bookmark5 图 2：我国化学农药产量（单位：万吨） 6 HYPERLINK \l _bookmark6 图 3：我国主要农药企业的收入增长情况（单位：亿元） 6 HYPERLINK \l _bookmark11 图 4：我国农药出口平均单价（单位：美元/吨） 8 HYPERLINK \l _bookmark13 图 5：世界人口变化（亿） 8 HYPERLINK \l _bookmark14 图 6：我国耕地面积变化（单位：亿亩） 9 HYPERLINK \l _bookmark15 图 7：中国农作物总播种面积（单位：亿亩） 9 HYPERLINK \l _bookmark17 图 8：国内农药上市公司毛利率、净利率、ROE、ROA 变化 9 HYPERLINK \l _bookmark18 图 9：主要农产品价格走势（单位：元/吨） 10 HYPERLINK \l _bookmark20 图 10：全球主要农药消费国市场规模（单位：亿美元） 10 HYPERLINK \l _bookmark22 图 11：布伦特原油期货结算价（单位：美元/桶） 11 HYPERLINK \l _bookmark24 图 12：全球农化行业各主要企业市场份额 12 HYPERLINK \l _bookmark25 图 13：全球种子行业各主要企业市场份额 12 HYPERLINK \l _bookmark26 图 14：全球农药行业国际巨头格局转换 12 HYPERLINK \l _bookmark29 图 15：农药种类及农药产业链 13 HYPERLINK \l _bookmark33 图 16：草铵膦价格（单位：元/吨） 15 HYPERLINK \l _bookmark34 图 17：国内草铵膦产能情况（单位：吨） 15 HYPERLINK \l _bookmark35 图 18：三大非选择性除草剂的全球市场规模（单位：亿美元） 16 HYPERLINK \l _book