汽车行业2月月报：11月乘用车、商用车销量环比均有改善.docxVIP

目录索引 HYPERLINK \l _TOC_250017 核心观点 4 HYPERLINK \l _TOC_250016 汽车行业销量整体同比下降 4 HYPERLINK \l _TOC_250015 19 年汽车股或迎未来三年最佳布局期 4 HYPERLINK \l _TOC_250014 投资建议：重视盈利能力稳定和估值折价的公司 5 HYPERLINK \l _TOC_250013 风险提示 5 HYPERLINK \l _TOC_250012 行业整体跑赢大盘，汽车板块估值有所回升 6 HYPERLINK \l _TOC_250011 11 月汽车板块整体上涨，跑赢大盘 1.9 个百分点 6 HYPERLINK \l _TOC_250010 整车与零部件板块估值均上升 8 HYPERLINK \l _TOC_250009 宏观经济平稳运行 9 11 月汽车：11 月乘用车、商用车环比有改善，新能源汽车持续向好 11 HYPERLINK \l _TOC_250008 乘用车：11 月轿车同比下降 11.9%，SUV 同比下降 18.1% 12 HYPERLINK \l _TOC_250007 商用车：11 月重卡销量回升，大中客持续同比下滑 14 HYPERLINK \l _TOC_250006 新能源汽车销售向好 17 HYPERLINK \l _TOC_250005 汽车行业相关运营指标 18 HYPERLINK \l _TOC_250004 11 月汽车原材料成本指数同比下降 18 HYPERLINK \l _TOC_250003 11 月气柴比环比上升 19 HYPERLINK \l _TOC_250002 10 月乘用车市场成交均价环比下降、优惠幅度出现缩小 19 HYPERLINK \l _TOC_250001 投资建议 20 HYPERLINK \l _TOC_250000 风险提示 20 图表索引 图 1：汽车整车行业市盈率（TTM，整体法） 8 图 2：汽车整车行业相对市盈率（TTM，整体法） 8 图 3：汽车整车行业市净率（LY，整体法） 8 图 4：汽车整车行业相对市净率（LY，整体法） 8 图 5：广义货币 M2 总额（万亿元）及增速 10 图 6：CPI 指数月度值（%） 10 图 7：新增人民币贷款量（万亿元）及增速 10 图 8：城镇固定资产新开工投资额累计值及累计增速 10 图 9：工业增加值同比变动情况 10 图 10：全社会发电量（亿千瓦时）及增速 10 图 11：两 PMI 指数（%）变化情况 11 图 12：大中客销量（辆）及增速情况 15 图 13：客车（含轻客）分区域销量增加情况（辆） 16 图 14：座位客车（含轻客）分区域销量增加情况（辆） 16 图 15：新能源乘用车月度销量（辆） 17 图 16：新能源商用车月度销量（辆） 17 图 17：广发汽车原材料综合价格指数 18 图 18：轿车原材料成本指数 18 图 19：重卡原材料成本指数 18 图 20：21 省平均气柴比变化情况 19 图 21：乘用车市场优惠幅度（元）变化情况 20 表 1：汽车与汽车零部件主要板块市场表现 6 表 2：重点上市公司 11 月表现（按一月变动由高到低排序） 7 表 3：经验及计量分析结果较为一致的宏观指标 9 表 4：汽车市场总体销售情况（单位：辆） 11 表 5：乘用车市场销售情况（单位：辆） 12 表 6：分企业同、环比份额变化情况 13 表 7：商用车市场销售情况（单位：辆） 15 表 8：客车（含轻客）分区域销量（辆）情况 16 核心观点 汽车行业销量整体同比下降 据中汽协统计，11月我国汽车销量约为254.8万辆，同比下降13.9%，环比上升 7.0%。其中，乘用车销量为217.3万辆，同比下降16.1%，环比上升6.2%；商用车销售37.4万辆，同比上升1.7%，环比上升12.3%。乘用车中，11月份轿车销量同比下降11.9%，SUV销量同比下降18.1%，MPV销量同比下降30.8%，微客销量同比下降7.2%。商用车中，11月重卡销量为8.9万辆，同比上升5.3%。轻卡销售16.4万辆， 同比上升0.9%。据中客网统计，11月份大中客销售1.7万辆，同比下降23.1%。11 月新能源汽车销售16.9万辆，同比增长37.6%，占汽车市场比重为6.6%，同比提高 个百分点，其中：新能源乘用车销量为14.0万辆，同比增长61.3%；新能源商用车销量为3.0万辆，同比下降18.6%。 我们根据百川资讯价格拟合原材料成本指数，11月广发汽车原材料成本指数为7114，同比下降0.8%，环比下降4.0%。其中：轿车原材料成本指数为6737，同比下