钢铁行业废钢深度研究（二）：探析废钢需求，钢铁总需求与流程替换.docxVIP

正文目录 HYPERLINK \l _bookmark0 前言 3 HYPERLINK \l _bookmark2 一、国外：工业化后半段时，粗钢总需求基本见顶 3 HYPERLINK \l _bookmark9 二、国内：经济发展已步入工业化后期，粗钢总需求大概率见顶 5 HYPERLINK \l _bookmark16 三、废钢需求：电炉、转炉并存，未来将表现为存量替换 8 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark1 图 1：废钢产业链 3 HYPERLINK \l _bookmark3 图 2：美国实际 GDP 增速及工业贡献 4 HYPERLINK \l _bookmark4 图 3：美国粗钢产量及表观消费量变迁（千吨） 4 HYPERLINK \l _bookmark5 图 4：日本工业化率与粗钢表观消费（千吨） 4 HYPERLINK \l _bookmark6 图 5：日本粗钢产量变迁（千吨） 4 HYPERLINK \l _bookmark7 图 6：韩国工业化率与粗钢表观消费（千吨） 5 HYPERLINK \l _bookmark8 图 7：韩国产量及净出口率变化（千吨） 5 HYPERLINK \l _bookmark10 图 8：分产业对 GDP 的贡献及 GDP 增速 6 HYPERLINK \l _bookmark11 图 9：建筑业各指标走势 6 HYPERLINK \l _bookmark12 图 10：制造业下游走势 6 HYPERLINK \l _bookmark13 图 11：粗钢产量及同比（万吨） 7 HYPERLINK \l _bookmark14 图 12：国内外钢铁产品价差 7 HYPERLINK \l _bookmark15 图 13：我国钢材净出口及占比产量（万吨） 7 HYPERLINK \l _bookmark17 图 14：长流程和短流程炼钢图 8 HYPERLINK \l _bookmark19 图 15：废钢消耗流向（2017 年） 10 HYPERLINK \l _bookmark20 图 16：废钢消耗流向（2018 年） 10 HYPERLINK \l _bookmark18 表 1：电炉炼钢与转炉炼钢比较 9 前言 理论上废钢为炼钢原材料，对应下游需求为钢产量，而钢产量一方面取决于总产能即供给，另一方面取决于钢材终端总需求。从产能来看政府目前设定了产能的政策红线，从需求来看我国终端总需求或随着工业化进入后半段见顶。 图 1：废钢产业链 资料来源： 一、国外：工业化后半段时，粗钢总需求基本见顶 国外经验一——美国 内需：1952~1980 年间，工业对 GDP 的贡献剧烈波动，高点仍可达到 45%，1977 年开始工业对美国 GDP 的贡献开始波动下降，最新值不到 15%。可理解为美国在 1970 年代年就完成工业化，对应粗钢产量在 1960~1980 年间剧烈波动，随后粗钢产量随工业化率的下降而下降，到目前仍有波动下滑趋势 外需：美国从完成工业化开始，随着期产业结构的转变，变为钢铁净进口国，净进口达 30%，因此美国为贡献外需的国家。 综合来看美国的粗钢总需求量（内需+外需）已经稳定在 0.8~1.1 亿吨的范围，甚至有一定波动下滑。 图 2：美国实际 GDP 增速及工业贡献 图 3：美国粗钢产量及表观消费量变迁（千吨） 实际GDP-% 7 6 5 4 3 2 1 195219561960 1952 1956 1960 1964 1968 1972 1976 1980 1984 1988 1992 1996 2000 2004 2008 2012 2016  工业贡献-右轴  60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%  160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,0001900 1906 1912 1918 1924 1930 1936 1942 1948 1954 1960 1966 1972 1978 1984 1990 1996 2002 2008 2014 产量 表观消费 资料来源：wind， 注：本文注重趋势研究，采取 5 年滚动平均平滑波动。根据其公布数据，工业=采掘+公用+建筑+制造 资料来源：wind， 国外经验二——日本 内需：日本在二战后经济迅速复苏，工业化基本在上世纪七八十年代完成，工业化率从 90 年代开始一直下降。对应至粗钢产量可看到在 1970 年达到顶点，随后一直处于波动。近年来粗钢表观消费量处于波动下降的趋势。 外需：90 年代以后，主要受益于中国经济的起飞，