中小盘2019年新股策略：科创企业融资途径完善是2019年建设重点.docxVIP

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2019-01-09 发布于北京
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中小盘2019年新股策略：科创企业融资途径完善是2019年建设重点.docx

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全国统一服务电话：400-698-9898投资要点全国统一服务电话：400-698-9898 1、IPO受理不审核均保持低流量，预计传统IPO将继续低速发行 2、 2019年传统IPO网下打新收益戒将维持在较低水平结合IPO受理端小增量、待审核企业低存量的特点，我们预计传统IPO渠道的新股发行将在2019年继续保持低速状态，待审核企业库存将保持在250-300家左右的均衡水平。2018年至今，证监会共发布IPO批文99 家，除去未询价的青岛港，合计募资规模约1327.68亿元，我们预计2019年新股在传统IPO渠道发行数量大约在100家左右，合计募资规模大约在1000亿元左右，加上科创企业发行融资，预计2019年新股合计募资规模大约在1500-1800亿元左右。 2、 2019年传统IPO网下打新收益戒将维持在较低水平 2018年至今，证监会共核发IPO批文99家，超八成企业迚行网下询价。从收益端看，目前A、B、C三类投资者打新收益分别为584.85万元、518.86万元、132.01万元，沪市单边打新配置6000万的打新收益率最高，A、B、C三类投资者当前打新收益率分别为3.73%、3.43%、0.90%。我们预计2019年传统IPO将继续低速发行，A、B、C三类账户打新收益约在600万元、500万元、150万元左右。 3、科创企业融资途径的完善是2019年新股市场的建设重点参考CDR、沪伦通，我们预计科创板相应制度建设历时大约在2个月左右；首批科创板上市企业将以高科技属性企业为主，参照创业板首批28家企业的数量，首批科创板上市企业数量在20-30家左右，合计募资规模500亿左右；参考美股和港股IPO，我们认为，科创板首发申请企业在满足严格的信息披露要求后，将由上交所围绕事先设置的市值、收入等标准对公司迚行审核，审核通过后由证监会迚行最终的核准；参考美股不港股IPO，科创板首发企业定价和配售将以自主配售为核心，机构投资者获配新股比例、定价自主性将得到提升，企业定价标准将更为灵活，首发估值起点将更为合理；参考工业富联，我们认为科创板企业发行将引入戓略配售，戓略投资者获配股仹将存在1年以上的锁定期，网下投资者获配股仹可能部分锁定。 3、科创企业融资途径的完善是2019年新股市场的建设重点中国领先的稳健增值型财富管理机构全国统一服务电话：95399 全国统一服务电话：400-698-9898 全国统一服务电话：400-698-9898 CONTENTS HYPERLINK \l _bookmark0 1 HYPERLINK \l _bookmark0 IPO受理与审核均保持低流量，预计传统IPO将继续低速发行 HYPERLINK \l _bookmark0 1 HYPERLINK \l _bookmark0 2 HYPERLINK \l _bookmark0 2019年传统IPO网下打新收益或将维持在较低水平 HYPERLINK \l _bookmark0 2 HYPERLINK \l _bookmark0 3 HYPERLINK \l _bookmark0 科创企业融资途径的完善是2019年新股市场建设重点 HYPERLINK \l _bookmark0 3 中国领先的稳健增值型财富管理机构全国统一服务电话：95399 3 全国统一服务电话：400-698-9898 全国统一服务电话：400-698-9898 1IPO受理与审核均保持低流量，预计传统IPO将继续低速发行 1 IPO受理与审核均保持低流量，预计传统IPO将继续低速发行中国领先的稳健增值型财富管理机构全国统一服务电话：95399 4 全国统一服务电话：400-698-9898IPO受理端继续低供给，待审企业库存保持较低水平全国统一服务电话：400-698-9898 图1： 2018年1-11月首发预披露增量共112家，远低于2017年同期水平 098 0 9 8 6 2 11 5 7 1 2 5 18 16 15 8 20 22 23 36 31 23 20 25 40 55 60 69 100 80 116 140 120 2017M1 2017M2 2017M3 2017M4 2017M5 2017M6 2017M7 2017M8 HYPERLINK / 2017M9 2017M10 2017M11 2017M12 2018M1 2018M2 2018M3 2018M4 2018M5 2018M6 2018M7 2018M8 2018M9 2018M10 2018M11 2018M12至今合计辅导备案登合计辅导备案登记受理中止审查暂缓表决已预披露更新已反馈已受理状态数量 36 83 127 2