交通运输行业年度报告：寻找业绩确定增长，等待周期边际改善.docxVIP

行业年度报告 行业年度报告 内容目录 HYPERLINK \l _bookmark0 概述：基建重视区位优势，周期寻找边际改善 6 HYPERLINK \l _bookmark4 航空：需求波动无碍长期趋势，时刻优势愈发凸显 7 HYPERLINK \l _bookmark8 需求增长短期存在波动，长期持续性支撑景气度向上 8 HYPERLINK \l _bookmark16 总量控制限制供给，时刻优势造就核心竞争力 10 HYPERLINK \l _bookmark25 油价关注减产执行，汇率贬值压力减轻 15 HYPERLINK \l _bookmark28 投资建议：把握板块机会，关注竞争格局 17 HYPERLINK \l _bookmark34 机场：整体稳健，关注产能节奏 18 HYPERLINK \l _bookmark45 快递：寻找不确定性中的确定性要素，重视成本与现金流 22 HYPERLINK \l _bookmark46 2018 年：行业的第一轮分层即将结束 22 HYPERLINK \l _bookmark51 2019 年：社保从严/从宽下竞争格局演变的两种可能 23 HYPERLINK \l _bookmark58 在变化中寻找当前阶段的关键资源禀赋，重视成本与现金流 26 HYPERLINK \l _bookmark80 投资建议 33 HYPERLINK \l _bookmark83 高速公路：区位决定长期 ROE，再投资能力再分化 34 HYPERLINK \l _bookmark84 高速公路车流量数据优于行业整体，具备稳定性 34 HYPERLINK \l _bookmark91 驱动因素：区位优势是核心，中西部地区高速路产的社会资本边际效率低.35 HYPERLINK \l _bookmark96 政策如何影响高速公路运营模式 37 HYPERLINK \l _bookmark106 投资建议 41 HYPERLINK \l _bookmark109 航运：等待供需边际改善带来的复苏机遇 42 HYPERLINK \l _bookmark121 铁路：资产证券化率提升的可能性机会 46 HYPERLINK \l _bookmark131 风险提示 50 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark1 图表 1：2018 年各版块相对于沪深 300 收益 6 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 2：交运各子版块 2018 年涨跌幅 6 HYPERLINK \l _bookmark3 图表 3：公路具体标的 2018 年涨跌幅 7 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 4：航空业周期性影响因素 8 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 5：2018 年国际油价与航空运输指数对比 8 HYPERLINK \l _bookmark7 图表 6：2018 年人民币汇率与航空运输指数对比 8 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 7：金融危机后我国航空业客座率持续上升 9 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 8：中美航空客座率对比 9 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 9：三大航月度客座率同比变化 9 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 10：航空需求与 GDP 增速相关 10 HYPERLINK \l _bookmark13 图表 11：固定资产投资对航空需求有一定带动作用 10 HYPERLINK \l _bookmark14 图表 12：美国人均乘机次数 10 HYPERLINK \l _bookmark15 图表 13：中国人均乘机次数 10 HYPERLINK \l _bookmark17 图表 14：主协调机场 1-9 月起降架次同比增速 11 - 2 - 行业年度报告 行业年度报告 HYPERLINK \l _bookmark18 图表 15：千万级机场计划航班量增长放缓 12 HYPERLINK \l _bookmark19 图表 16：北上广深五大机场市场份额对比 12 HYPERLINK \l _bookmark20 图表 17：北上广深座位数投放占比自身运力 13 HYPERLINK \l _bookmark21 图表 18：不同时刻京沪线价格对比 13 HYPERLINK \l _bookmark22 图表 19：高峰小时座位数投放占比自身运力 14 HYPERLINK \l _bookmark23 图表 20：主要上市公司国内线单位客公里收益对比 14