2019年金融工程年度投资策略：小马过河.docxVIP

目录 TOC \o 1-3 \h \z \u HYPERLINK \l _bookmark0 回顾 2018 4 HYPERLINK \l _bookmark1 白马回头市里陆股通业绩如何？ 4 HYPERLINK \l _bookmark3 从因子角度看全年市场特征 5 HYPERLINK \l _bookmark5 Alpha 来自于流动性溢价 6 HYPERLINK \l _bookmark7 下跌市里的中期行情 8 HYPERLINK \l _bookmark11 下跌市里的短期行情 11 HYPERLINK \l _bookmark12 热点依然按月切换 11 HYPERLINK \l _bookmark25 打板策略几乎完全失效 17 HYPERLINK \l _bookmark30 从 2018 年里我们能学到什么？ 20 HYPERLINK \l _bookmark31 展望 2019 21 HYPERLINK \l _bookmark33 总结 22 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图 1 ：陆股通 50 组合净值表现 4 HYPERLINK \l _bookmark4 图 2 ：因子收益 5 HYPERLINK \l _bookmark8 图 3 ：涨幅 top100 个股行业归属 8 HYPERLINK \l _bookmark13 图 4 ：1 月涨幅榜前 20 11 HYPERLINK \l _bookmark28 图 5 ：炸板率 19 HYPERLINK \l _bookmark29 图 6 ：打板策略收益曲线 19 HYPERLINK \l _bookmark6 表 1 ：波段强势股特征 7 HYPERLINK \l _bookmark9 表 2 ：年度涨幅榜前 100（价格单位：元；市值单位：亿；成交额单位：千万） 9 HYPERLINK \l _bookmark10 表 3 ：年度涨幅榜前 100（续）（价格单位：元；市值单位：亿；成交额单位：千万） 10 HYPERLINK \l _bookmark14 表 4 ：2 月涨幅榜前 20 12 HYPERLINK \l _bookmark15 表 5 ：3 月涨幅榜前 20 12 HYPERLINK \l _bookmark16 表 6 ：4 月涨幅榜前 20 13 HYPERLINK \l _bookmark17 表 7 ：5 月涨幅榜前 20 13 HYPERLINK \l _bookmark18 表 8 ：6 月涨幅榜前 20 14 HYPERLINK \l _bookmark19 表 9 ：7 月涨幅榜前 20 14 HYPERLINK \l _bookmark20 表 10 ：8 月涨幅榜前 20 15 HYPERLINK \l _bookmark21 表 11 ：9 月涨幅榜前 20 15 HYPERLINK \l _bookmark22 表 12 ：10 月涨幅榜前 20 16 HYPERLINK \l _bookmark23 表 13 ：11 月涨幅榜前 20 16 HYPERLINK \l _bookmark24 表 14 ：12 月涨幅榜前 20 17 HYPERLINK \l _bookmark26 表 15 ：分月强度对比 17 HYPERLINK \l _bookmark27 表 16 ：2016 至 2018 打板收益（单位：%） 18 HYPERLINK \l _bookmark32 表 17 ：分年度行业区间涨跌幅（单位：%） 21 股票分为两种，一种是白马股，研究员覆盖度高，与行业景气度高度相关，若有行情持续时间较长波动率也较低，极少享受情绪溢价；另一种是筹码股，几无研究员覆盖，与事件冲击高度相关，若有行情持续时间较短波动率很大，主要靠情绪溢价驱动。前者在 2017 年为市场主流焦点，后者则是 2018 年的主要盈利模式。 回顾 2018 白马回头市里陆股通业绩如何？ 2017 年虽然每月月度涨幅榜上靠前的依然是筹码股，但白马股仍因波动率低、资金容 量大、上涨连续性好而成为市场的主流焦点。深耕价值投资的陆股通资金在 2017 年里 也展现了过人的选股能力，我们的陆股通 50 组合在这年里相对沪深 300 获得了 23 个 点的超额收益，那么在 2018 的白马回头市里陆股通业绩又如何？ 背景介绍：2014-11-17 开通的沪股通覆盖上证 180，上证 380 和同时在两地上市的 AH 股，总计 574 只股票；2016-12-5 开通深股通覆盖深成指和中小创新指数里面市值不低于 60 亿元的股票以及同时在两地上