全球大类资产配置报告（2019年第一季度）：跌宕未尽，稳健避险.docxVIP

正文目录 TOC \o 1-2 \h \z \u HYPERLINK \l _bookmark1 一、 美国经济前景担忧渐起，全球经济回落恐将延续 5 HYPERLINK \l _bookmark2 全球经济回顾：发达国家分化回落，新兴市场遭受冲击 5 HYPERLINK \l _bookmark7 全球经济展望：逆全球化制约经济复苏，美国经济回落拐点将至 6 HYPERLINK \l _bookmark12 二、 发达市场股市弱势延续，新兴市场或临分化格局 7 HYPERLINK \l _bookmark13 全球股市回顾：发达市场加速下行，新兴市场迎来分化 7 HYPERLINK \l _bookmark18 全球股市前瞻：发达市场机会难觅，新兴市场延续分化 9 HYPERLINK \l _bookmark21 三、 全球债市主推亚洲新兴，欧盟及英国债市需回避 10 HYPERLINK \l _bookmark22 全球债市回顾：全球债市收益率先涨后跌，经济前景通胀预期致拐点各异 10 HYPERLINK \l _bookmark31 全球债市前瞻：美欧国债收益率将迎波动，亚洲新兴债市或存良机 12 HYPERLINK \l _bookmark32 四、 美元指数大概率盘整，非美货币看好日元 13 HYPERLINK \l _bookmark33 全球汇市回顾：美元指数先跌后涨，主要货币大多贬值 13 HYPERLINK \l _bookmark41 全球汇市前瞻：美元指数盘整为主，非美货币大多弱势 15 HYPERLINK \l _bookmark42 五、 油价整体弱势待阶段反弹，金价一季度走势向好 16 HYPERLINK \l _bookmark43 全球大宗回顾：三条主线引领大宗格局演变 16 HYPERLINK \l _bookmark48 全球大宗前瞻：三主线交织反击聚焦黄金，原油或迎阶段性机会 17 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark0 图表 1 2019 年 Q1 大类资产配置一览 2 HYPERLINK \l _bookmark3 图表 2 美国经济增速强劲而欧日经济增速明显回落 5 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 3 美国与非美发达经济体制造业景气度反差大 5 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 4 新兴经济体经济增速整体回落 6 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 5 新兴经济体越南印度景气度显著上行 6 HYPERLINK \l _bookmark8 图表 6 全球经济面临“长期性停滞”困局 7 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 7 全球贸易额占 GDP 比重高位回落 7 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 8 全球跨境投资新增规模占 GDP 比重高位回落 7 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 9 2018 年多个新兴市场货币汇率剧烈波动 7 HYPERLINK \l _bookmark14 图表 10 全球主要发达市场股指分季度涨跌幅 8 HYPERLINK \l _bookmark15 图表 11 2018 年主要发达市场股指全部下跌 8 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 12 全球主要新兴市场股指分季度涨跌幅 9 HYPERLINK \l _bookmark17 图表 13 2018 年主要新兴市场股指大多下跌 9 HYPERLINK \l _bookmark19 图表 14 美股近期剧烈震荡中显著下行 10 HYPERLINK \l _bookmark20 图表 15 标普 500 波动率已接近多年高位 10 HYPERLINK \l _bookmark23 图表 16 美国各期国债利率高位回落 11 HYPERLINK \l _bookmark24 图表 17 美债期限利差创近年新低 11 HYPERLINK \l _bookmark25 图表 18 各期美元 LIBOR 均显著上行 11 HYPERLINK \l _bookmark26 图表 19 美国联邦基金目标利率走势 11 HYPERLINK \l _bookmark27 图表 20 英法德 10 年期国债利率仍处震荡下行通道 12 HYPERLINK \l _bookmark28 图表 21 意西希 10 年期国债利率震荡下行 12 HYPERLINK \l _bookmark29 图表 22 日本 10 年期国债利率震荡下行 12 HYPERLINK \l _bookmark30 图表 2