PTAMEG年度报告：产能快速扩张，TA、EG整体偏弱.docxVIP

目录 HYPERLINK \l _bookmark0 一、2018 年行情回顾 5 HYPERLINK \l _bookmark1 精对苯二甲酸（PTA）2018 年价格走势 5 HYPERLINK \l _bookmark4 乙二醇（MEG）2018 年价格走势 6 HYPERLINK \l _bookmark7 二、价格影响因素分析 6 HYPERLINK \l _bookmark8 、国际宏观 6 HYPERLINK \l _bookmark9 全球经济增长放缓，经济前景隐忧显现 6 HYPERLINK \l _bookmark14 美国经济持续强劲，驱动因素不断增强 7 HYPERLINK \l _bookmark23 欧洲内部矛盾不断，经济复苏难以持续 10 HYPERLINK \l _bookmark30 美联储收紧流动性，欧央行跟随之路缓慢 11 HYPERLINK \l _bookmark33 、国内宏观 12 HYPERLINK \l _bookmark34 经济下行压力增大，结构调整继续 12 HYPERLINK \l _bookmark43 积极的财政政策将成经济托底的重要手段 14 HYPERLINK \l _bookmark46 货币政策悄然生变，“边际宽松”成主要特点 15 HYPERLINK \l _bookmark51 全面降息概率渺茫，定向降息成为主要调节手段 17 HYPERLINK \l _bookmark56 外汇储备与汇率稳定可期 18 HYPERLINK \l _bookmark59 、宏观小结 18 HYPERLINK \l _bookmark60 供需分析 19 HYPERLINK \l _bookmark61 PTA 供给维持稳定 19 HYPERLINK \l _bookmark62 年内暂无新增产能，PTA 装置负荷率较 2017 年水平有所提高 19 HYPERLINK \l _bookmark65 PTA 装置开工率处于近几年高位，年产量将突破 4000 万吨 19 HYPERLINK \l _bookmark68 PTA 进口量较去年大幅增加 20 HYPERLINK \l _bookmark71 未来原料 PX 供应逐渐宽松，PTA 成本有望下降 20 HYPERLINK \l _bookmark72 2018 年PX 产量快速增长，但整体供应仍偏紧 20 HYPERLINK \l _bookmark79 未来三年 PX 新增产能较多，供应偏紧状态或难再现 22 HYPERLINK \l _bookmark81 MEG 供给持续增长 23 HYPERLINK \l _bookmark82 国内 MEG 产能高速增长，产量增长较快 23 HYPERLINK \l _bookmark87 国内 MEG 进口量处于近年来高位 25 HYPERLINK \l _bookmark90 下游聚酯需求稳定增长 25 HYPERLINK \l _bookmark91 聚酯产能再度快速增长，主要产品产量增幅较大 25 HYPERLINK \l _bookmark100 聚酯市场整体表现平稳 27 HYPERLINK \l _bookmark107 终端销售表现不佳，前景不容乐观 28 HYPERLINK \l _bookmark112 库存情况 29 HYPERLINK \l _bookmark113 PTA 库存持续处于低位 29 HYPERLINK \l _bookmark116 MEG 库存量较大 30 HYPERLINK \l _bookmark119 四、行情展望与投资策略 30 HYPERLINK \l _bookmark120 行情展望 30 HYPERLINK \l _bookmark121 投资策略 31 HYPERLINK \l _bookmark122 套保建议 31 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图 1：郑商所 PTA 主力合约收盘价（单位：元/吨） 5 HYPERLINK \l _bookmark3 图 2：PTA 国内（左轴）及国际现货市场价格 5 HYPERLINK \l _bookmark5 图 3：大商所 MEG 主力合约收盘价（单位：元/吨） 6 HYPERLINK \l _bookmark6 图 4：MEG 现货市场价格 6 HYPERLINK \l _bookmark10 图 5：全球 GDP 实际增速及预测 7 HYPERLINK \l _bookmark11 图 6：全球采购经理人指数(PMI) 7 HYPERLINK \