房地产行业：地产债专题004，宏观调控视角下的房地产政策周期~20年房地产调控史全复盘（下）.docxVIP

内容目录 HYPERLINK \l _bookmark0 摘要： 5 HYPERLINK \l _bookmark2 第一轮收紧（2005 年-2008 年金融危机前）：“外贸+内需”双引擎引领经济增 HYPERLINK \l _bookmark2 长，外汇储备过度增长导致货币被动扩张，股市、房市均出现快速上涨 6 HYPERLINK \l _bookmark3 第一轮放松（2008 年底-2009 年上半年）：刺激房地产对冲金融危机影响 6 HYPERLINK \l _bookmark4 第二轮收紧（2009 年下半年-2011 年底）：抑制经济过热，“保增长”与“防通 HYPERLINK \l _bookmark4 胀”的矛盾开始凸显 ，房地产政策分四波不断收紧 6 HYPERLINK \l _bookmark5 第二轮放松（2011 年底-2012 年）：稳增长背景下央行表态支持首套房贷款需求， HYPERLINK \l _bookmark5 地方政府纷纷微调地产政策但不能触及限购 7 HYPERLINK \l _bookmark6 第三轮收紧（2013 年）：新任政府调低经济增速预期，“地王”频出背景下出台 HYPERLINK \l _bookmark6 “国五条”重新收紧房地产调控 7 HYPERLINK \l _bookmark7 第三轮放松（2014-2015 年）：“新常态”下经济增速不断下行，稳增长、去库 HYPERLINK \l _bookmark7 存双重压力下放松地产政策 8 HYPERLINK \l _bookmark8 第四轮收紧（2016-2018 年上半年）：经济企稳，供给侧改革和金融防风险成为 HYPERLINK \l _bookmark8 宏观政策主线，“房住不炒”“因城施策”进行调控 8 HYPERLINK \l _bookmark9 第四轮放松（2018 年下半年至今）：贸易战背景下经济下行压力加大，部分城市 HYPERLINK \l _bookmark9 开始放松地产政策 9 HYPERLINK \l _bookmark10 总结：政策什么时候会放松？什么时候会收紧？ 9 HYPERLINK \l _bookmark11 政策什么时候会放松？ 9 HYPERLINK \l _bookmark12 政策什么时候会收紧？ 10 HYPERLINK \l _bookmark13 2005 年-2008 年金融危机前：“外贸+内需”双引擎引领经济增长，外汇储备过度增长 HYPERLINK \l _bookmark13 导致货币被动扩张，股市、房市均出现快速上涨 10 HYPERLINK \l _bookmark14 宏观经济形势和宏观调控政策：外贸+内需”双引擎引领经济增长，外汇储备过 HYPERLINK \l _bookmark14 度增长导致货币被动扩张，股市、房市均出现快速上涨 10 HYPERLINK \l _bookmark19 房地产政策：首付比例、按揭贷款利率、房屋交易环节税费首次成为调控手段12 HYPERLINK \l _bookmark26 2008 年金融危机-2009 年上半年：刺激房地产对冲金融危机影响 14 HYPERLINK \l _bookmark27 宏观经济形势和宏观调控政策：国际金融危机拖累全球经济，中国推出 4 万亿刺 HYPERLINK \l _bookmark27 激政策后经济 V 形反转 14 HYPERLINK \l _bookmark28 国际形势：国际金融危机爆发，全球经济进入全面衰退 14 HYPERLINK \l _bookmark29 国内形势：四万亿出台后经济增速 V 形反转 14 HYPERLINK \l _bookmark34 房地产政策：降低首付和交易环节税费刺激地产，对冲金融危机影响 15 HYPERLINK \l _bookmark41 2009 年下半年-2011 年底：抑制经济过热，“保增长”与“防通胀”的矛盾开始凸显 ， HYPERLINK \l _bookmark41 房地产调控分四波不断收紧 17 HYPERLINK \l _bookmark42 宏观经济形势和宏观调控政策 17 HYPERLINK \l _bookmark43 国际形势：美债与欧债拖累全球经济，美日等发达国家相继推出量化宽松 HYPERLINK \l _bookmark43 .............................................................................................................