宏观专题：寻找更靠谱的就业指标，一个“三主线轮动”的跟踪框架.docxVIP

内容目录 HYPERLINK \l _bookmark0 跟踪我国就业状况可有三条主线：供求、保障、营收 3 HYPERLINK \l _bookmark1 我国官方就业指标有欠缺，待掘更优指标 3 HYPERLINK \l _bookmark5 他山之石——美国就业指标体系的借鉴意义 4 HYPERLINK \l _bookmark7 现有就业指标的效果自证 5 HYPERLINK \l _bookmark18 其他相关指标的预测效果——寻求领先指标 9 HYPERLINK \l _bookmark23 构建我国就业状况的跟踪框架：“供求、保障、营收”三条主线指标轮动观察 10 HYPERLINK \l _bookmark25 历史复盘：营收、保障拐点领先于政策拐点 11 HYPERLINK \l _bookmark26 政策阶段划分：2008 年以来财政、货币均“四松一紧” 12 HYPERLINK \l _bookmark28 历史复盘：营收、失业金拐点先于政策拐点，失业率变动同向强化 12 HYPERLINK \l _bookmark33 我国就业压力增大，“稳就业”成为头等大事 14 HYPERLINK \l _bookmark34 风险提示 14 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 1：当前关于中国就业情况的主要统计指标 4 HYPERLINK \l _bookmark3 图表 2：城镇登记失业率维持在 4%左右 4 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 3：城镇调查失业率维持在 5%左右 4 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 4：美国现行的就业指标体系 5 HYPERLINK \l _bookmark8 图表 5：就业指标内部自证结果 6 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 6：求人倍率与CIER 表现趋同 7 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 7：城镇新增就业人数增速与PMI 从业人员趋势相同 7 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 8：1/求人倍率与城镇登记失业率走势同步 7 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 9：城镇领取失业保险人数增速领先 1/求人倍率约 6 个月 7 HYPERLINK \l _bookmark13 图表 10：工业企业从业人员增速与城镇登记失业率异常同向变动 8 HYPERLINK \l _bookmark14 图表 11：工业企业从业人员增速与非制造业 PMI 从业人员同向变动 8 HYPERLINK \l _bookmark15 图表 12：工资增速拐点领先城镇领取失业保险金人数增速 24 个月 8 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 13：工资增速领先人员增速 2-14 个月 8 HYPERLINK \l _bookmark17 图表 14：2008-2017 年劳动力供给曲线 9 HYPERLINK \l _bookmark19 图表 15：失业保险期末参保人数增速领先求人倍率 2-5 个月 10 HYPERLINK \l _bookmark20 图表 16：养老及失业保险参保人数增速与领取失业金人数增速反相关 10 HYPERLINK \l _bookmark21 图表 17：工业企业收入增速领先人员增速 2-9 个月 10 HYPERLINK \l _bookmark22 图表 18：工业企业收入增速与 PMI 从业人员分项渐趋同步 10 HYPERLINK \l _bookmark24 图表 19：监测就业市场可用指标 11 HYPERLINK \l _bookmark27 图表 20：2008 年以来货币、财政政策阶段划分 12 HYPERLINK \l _bookmark29 图表 21：工业企业收入增速拐点领先政策拐点约 12 个月 13 HYPERLINK \l _bookmark30 图表 22：养老、失业保险参保人数数据较少，偶然性偏差影响大 13 HYPERLINK \l _bookmark31 图表 23：领取失业保险金人数拐点对宏观政策的领先时间缩短 13 HYPERLINK \l _bookmark32 图表 24：政策稳定性增强时失业率与求人倍率的反馈也越发有效 13 2018 年 7 月 31 日政治局会议首提“稳就业”并把“稳就业”位居“六个稳”之首，年底闭幕的中央经济工作会议延续了这一表述，且强调“把稳就业摆在突出位置”以及“实施就业优先政策”。不难看出，就业问题成为了我国政策的底线。 考虑到官方就业指标的时效性