食品饮料行业：恒顺提价提振业绩，保健品整治行动开展.docxVIP

目 录 1. 本周观点 3 HYPERLINK \l _TOC_250008 市场回顾 3 HYPERLINK \l _TOC_250007 数据跟踪 5 HYPERLINK \l _TOC_250006 白酒 5 HYPERLINK \l _TOC_250005 奶价 5 HYPERLINK \l _TOC_250004 猪价 5 HYPERLINK \l _TOC_250003 行业要闻 6 HYPERLINK \l _TOC_250002 重要研报 7 HYPERLINK \l _TOC_250001 公司公告 10 HYPERLINK \l _TOC_250000 大事提醒 11 本周观点 保健品：受“权健事件”影响，全国各地开展打击、清理整顿保健品乱象专项整治行动。预计短期保健品行业加速规范，中小企业淘汰加速，长期将利好强品牌、强渠道、强产品、强服务的行业龙头企业。2018 年我国保健品渠道结构：直销 47.3?， 线上 31.9?，药店 18.3?，商超 2.5?。我国直销份额较其他国家偏高，长期来看， 直销份额或将削弱，非直销龙头市占率有望提升。 调味品：基于包装材料等成本上涨因素，为便于进一步聚焦 A 类产品战略、理顺价格体系，对旗下 5 个品种产品提价。2018 年该五个品种销售额总计达 2.36 亿元，占总营收约 13.64%，综合提价幅度 12.96%。在提价不影响该部分产品销量的前提下，预计提价将提升公司整体毛利率一个百分点。此次提价是 2010、2014、2016 年提价中提价幅度最大的。前三次提价幅度均低于 10%。对比恒顺三次提价前后公司营收的变化，2010、2014 年公司提价后一个季度的营收环比均回落，提价后公司销量减少。而 2016 年公司提价后，公司营收提升。公司的提价能力在逐步改善， 这包括了公司品牌力以及对经销商的库存控制力的提升。本次提价涉及产品范围较少，并采取了优势产品提价多，薄弱产品提价少的策略，预计提价对销量影响较小。 市场回顾 本周上证综指上涨 0.78，沪深 300 上涨 0.62?，食品饮料板块下跌 0.75?，劣于上证综指。食品饮料各子板块中，白酒下跌 0.27，啤酒下跌 2.37，其它酒类 上涨 2.34，软饮料下跌 0.24，葡萄酒上涨 0.76，黄酒上涨 0.79，肉制品上涨 1.28，调味发酵品下跌 4.37，乳品下跌 1.27，食品综合下跌 0.19。 图 1：食品饮料各子行业走势 图 2：各行业指数（申万）涨跌幅对比（） 数据来源：，Wind 数据来源：，Wind 个股方面，本周涨幅前五名为*ST 椰岛、黑芝麻、惠泉啤酒、麦趣尔、惠发股份，涨幅分别为 6.13、6.09 、4.61、4.04、4.00?。跌幅前五名为*ST 皇台、香飘飘、水井坊、中炬高新、海天味业，跌幅分别为-12.40、-8.71、-6.88、 -5.30、-4.83。 表 1：食品饮料本周涨跌幅前五名 涨幅前五名 跌幅前五名 代码 股票名称 股价(元) 涨幅( ) 代码 股票名称 股价(元) 跌幅( ) 600238.SH *ST 椰岛 5.0200 6.13 000995.SZ *ST 皇台 4.5900 -12.40 000716.SZ 黑芝麻 2.9600 6.09 603711.SH 香飘飘 19.4000 -8.71 600573.SH 惠泉啤酒 6.5800 4.61 600779.SH 水井坊 29.4900 -6.88 002719.SZ 麦趣尔 11.3200 4.04 600872.SH 中炬高新 27.9000 -5.30 603536.SH 惠发股份 8.5800 4.00 603288.SH 海天味业 65.4800 -4.83 数据来源：，Wind 表 2：食品饮料本月至今涨跌幅前五名 涨幅前五名 跌幅前五名 代码 股票名称 股价(元) 涨幅( ) 代码 股票名称 股价(元) 跌幅( ) 600238.SH *ST 椰岛 5.0200 6.13 000995.SZ *ST 皇台 4.5900 -12.40 000716.SZ 黑芝麻 2.9600 6.09 603711.SH 香飘飘 19.4000 -8.71 600573.SH 惠泉啤酒 6.5800 4.61 600779.SH 水井坊 29.4900 -6.88 002719.SZ 麦趣尔 11.3200 4.04 600872.SH 中炬高新 27.9000 -5.30 603536.SH 惠发股份 8.5800 4.00 603288.SH 海天味业 65.4800 -4.83 数据来源：，Wind 估值方面，截止到本周，食品饮料行业市