传媒行业：底部孕育机会，出版发行及有线电视行业投资展望.docxVIP

目录 HYPERLINK \l _bookmark0 出版发行：低风险叠加低估值，稳健亦不失成长性 4 HYPERLINK \l _bookmark1 2018 年回顾：产业规模稳步提升，教材教辅业务体现弱周期性 4 HYPERLINK \l _bookmark14 2019 年展望：全民阅读推动行业中长期健康发展，学生增长带动教材教辅需求 7 HYPERLINK \l _bookmark20 投资建议：优选业务稳健、资产负债表健康的国有出版发行龙头 9 HYPERLINK \l _bookmark28 有线电视网络：参与 5G 打开想象空间，关注国网整合进展 12 HYPERLINK \l _bookmark29 2018 年回顾：传统业务用户继续流失，创新增值业务占比提升 12 HYPERLINK \l _bookmark43 2019 年展望：把握 5G 建设机遇，国网整合力度有望加大 15 HYPERLINK \l _bookmark49 投资建议：政策提振长期发展信心，关注区域龙头 17 图表 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 1: 全国出版、印刷和发行服务行业规模（不含数字出版） 4 HYPERLINK \l _bookmark3 图表 2: 2017 年新闻出版产业结构 4 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 3: 全国图书零售市场销售码洋规模及增速 4 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 4: 2013 年-1H18 中国图书市场结构变化（实体书店口径） 5 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 5: 1H18 各图书细分市场码洋占比（全口径） 5 HYPERLINK \l _bookmark7 图表 6: 2017-1H18 图书细分市场增长状况 5 HYPERLINK \l _bookmark8 图表 7: Top1%Top10000 品种码洋贡献情况 6 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 8: 后 50%码洋品种数及占比情况 6 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 9: 出版传媒公司整体营业收入和增速 6 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 10: 出版传媒公司 2013-2017 年营收年均复合增速 6 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 11: 出版传媒公司教材教辅和一般图书的出版发行营业收入情况（不考虑内部抵消） 7 HYPERLINK \l _bookmark13 图表 12: 出版传媒公司教材教辅和一般图书的出版发行营业收入占比（不考虑内部抵消） 7 HYPERLINK \l _bookmark15 图表 13: 我国国民人均图书阅读量（含电子书） 8 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 14: 人均纸质书阅读量的跨国比较（2015 年） 8 HYPERLINK \l _bookmark17 图表 15: 2015-3Q18 少儿图书零售渠道发展规模及同比增长 8 HYPERLINK \l _bookmark18 图表 16: 省级出版传媒集团所在 12 个省份小学在学人数统计 9 HYPERLINK \l _bookmark19 图表 17: 省级出版传媒集团所在 12 个省份出生率统计 9 HYPERLINK \l _bookmark21 图表 18: 上市出版产业公司一览 10 HYPERLINK \l _bookmark22 图表 19: 出版传媒公司 2018 年 9 月末货币资金情况 10 HYPERLINK \l _bookmark23 图表 20: 出版传媒公司 2018 年 9 月末商誉情况 10 HYPERLINK \l _bookmark24 图表 21: 出版传媒公司 2016/2017/3Q18 营业收入现金比率一览 11 HYPERLINK \l _bookmark25 图表 22: 出版传媒公司 2015-2017 年每股分红情况 11 HYPERLINK \l _bookmark26 图表 23: 出版传媒公司 2015-2017 年分红比例情况 11 HYPERLINK \l _bookmark27 图表 24: 可比公司估值表 11 HYPERLINK \l _bookmark30 图表 25: 2005-2007 全国有线电视实际用户数及增速 12 HYPERLINK \l _bookmark31 图表 26: 2012-2017 年有线电视实际用户交互式网络电视用户数 12 HYP