3.第三章_收益与风险.pdf

第三章 收益与风险   第三章 收益与风险  第一节 收益率  第二节债券定价模型  第三节 风险及其度量  第四节 收益与风险的统计分析  第五节 市场投资组合、特征线  第六节  -因子 第一节 收益率  一、收益率的定义  在进行证券分析时，对于证券市场上交 易的每一种证券，一般都是通过其收益 率分析来评价证券的绩效。我们有如下 几种收益率的定义。 第一节 收益率  1.简单收益率 P R t t P t1 P :表示t时刻证券价格 t 单位价格的变化率称为收益率r t P P r t t 1 1R t t P t 1 第一节 收益率  2.多期收益率 r (k ) 表示t时刻的证券的期收益率 t P P P rt (k ) t t k t 1 P P t k t k 多期收益率和单期收益率的关系如下： 1r (k ) (1r )(1r ) (1r ) t 1 2 k 第一节 收益率  3.对数收益率 用价格比的对数定义的收益率，称为对数收益率， 记为 % r t P ~ t rt ln ln(1r ) r t t P t 1  对数收益率的性质：  1）对数收益率的取值范围扩展到整个实数域，更适  合于对证券的行为进行建模。  2）多期对数收益率只是单期对数收益率的和，若单  期对数收益率服从正态分布，则多期收益率也服从。 第一节 收益率  二、收益率的分布 收益率是证券价格行为的重要度量，收益率的 分布通常由期望值与标准差描述。分布的期 望值是这个分布变量的一阶原点矩，方差为 二阶中心矩，标准差为方差的平方根。 第一节