【2015年三季度】中国银行经济金融展望报告_国际金融研究所.pdf

国际金融研究所 全球经济金融展望报告 2015 年第3 季度 （总第23 期） 报告日期：2015 年6 月30 日 要点 中国银行国际金融研究所 ●2015 年上半年，发达经济体稳步复苏，新兴经济体 全球经济金融研究课题组 冷暖不一，尽管政策环境仍然宽松，但实体经济依旧 羸弱，物价指数持续在低位徘徊。 课题组组长： 陈卫东 ● 全球金融总体稳定，美国金融风险指数处于安全区 副组长： 曹远征 域，新兴市场金融风险有所上升，美元汇率企稳，大 钟 红 宗商品价格有所反弹。 课题组成员： 王家强 ● 预计2015 年第三季度全球经济继续维持复苏态势， 陈 静 区域分化格局依然存在。金融市场面临的风险将会有 王有鑫 所上升，特别是美联储加息预期影响增大。 鄂志寰（香港） ● 本期报告特别就全球流动性状况、股票市场走势、 黄小军（纽约） 美联储货币正常化、希腊脱欧等风险重点分析，并探 讨“一带一路”背景下的人民币国际化前景。 陆晓明（纽约） 瞿 亢（伦敦） 全球工业生产与国际贸易指数 联系人：王家强 电 话：010 邮 件：wangjiaqiang@ 资料来源：中国银行国际金融研究所 全球经济金融展望报告 警惕深度调整中的全球经济风险 ——中国银行全球经济金融展望报告（2015 年第3 季度） 2015 年上半年全球经济显现波动弱复苏特征，资本市场在宽松货币政策下 保持升势，外汇市场在区域发展前景分化背景下显著波动。全球经济深度调整 后，处于区域结构、需求结构和政策搭配的转换期，随时面临新的下行风险。 本期报告重点关注全球流动性变化、股票市场泡沫、美联储货币政策正常化和 希腊债务危机等风险，探讨 “一带一路”背景下人民币国际化发展前景。 第一部分 全球经济季度回顾与展望 一、2015 年全球经济复苏力度持续疲弱 2015 年二季度，全球经济复苏力度较上季度有所增强。美国经济逆转第一 季度意外萎缩的颓势，欧洲和日本保持稳步的复苏，但新兴市场的一些大型经 济体（俄罗斯和巴西）陷入衰退，部分抵消了发达经济体的增长。整体上，二 季度全球GDP 环比增长折年率2.6%，较上季度的1.8%有所反弹。 展望下半年，发达国家与发展中国家经济增速有望加快，特别是美国经济 有望反弹，俄罗斯和巴西的经济衰退幅度明显收窄，全球经济增速预计将快于 上半年，其中三季度环比增幅折年率可望达到3.0% （图1）。总体而言，由于一 季度全球经济的放缓程度超过预期，我们将20