做好股收藏家 - 李剑谈股票价值投资———谈“严格选 随时买 不要卖”的投资理念.pdf

做好股收藏家 - 李剑谈股票价值投资 ———谈“严格选 随 时买 不要卖”的投资理念 □ 李 剑 2007.11 编者按：本文作者是深圳一位成功而低调的证券投资家。他善于学习，勤于思 考，在理解和运用巴菲特投资理论方面见解深刻独到，被一些股民誉为“中国了解 巴菲 特最深的人之一”；他 2005 年 6 月应邀在“深圳市民投资论坛”所作的演讲“如 何在中国做价值投资”，被当作学习巴菲特理论的“经典范文”；他总结的十二 字投 资策略“好股、好价、长期持有、适当分散”，已成为很多价值投资者的口头禅。本文 进一步系统阐述了他的投资理念，深入探讨了如何选择“好股”这一重要 问题。相 信对那些希望在投资领域有所建树的读者会有新的启迪。 股市是一个喧嚣嘈杂的地方，很多在生活中比较明白的人一进股市便耳目失 聪；股市又是一个充满诱惑的地方，很多在工作中较为理性的人一进股市便方寸大 乱；股 市更是一个不确定性很大的地方，这个世界的变数和搏弈太多太多。因此， 投资股票需要独立思考，沉着镇定；需要化繁为简，弃小就大，抓住主要矛盾；需要 耐心 持有，“以不变应万变”，达到“不战而胜”的至高境界。 人性是有弱点的，我也走过很长一段弯路，属于比较愚笨之人。总结自己的投 资过程，1999 年到 2002 年期间特别重要。为了清算 1999 年前因盲目投机几 乎导 致破产的错误,连续三年读了几百本书，上千份财务报表，重点调查了十几家上市 公司，在对投资的思考上可谓绞尽脑汁，几经痛苦，然而几番实践后“柳暗花 明”， 发现投资的道理其实非常简单。概括起来，就是四条经验，即：投资要大气，选股要 严格，买股要随时，持股要耐心。 投资要大气 股票投资应大气。在市场价格潮起潮落、涨跌不定的氛围之中，在牛市、熊市 更迭交替、利多利空层出不穷的环境之下，应该高屋建瓴，抓住核心问题，以此为 指 导，就容易解决赚钱的一切问题。 核心问题是，从长期而言，社会是不断进步 的，经济是不断发展的，股市是永远向上的。不管经历多少风风雨雨，都改变不了 股市长期向上的本质。美国道琼斯工业 指数上个世纪初是 100 点，现在已经超过 了 13000 点；上证指数 1990 年是 100 点，现在已经跃过了 5000 点。作为一个投资 者，只需要严格的选股， 简单的买入并持有就行了。 具体而言，投资要大气包括以下几点： 一是思想上不要计较小的利益。比如一截波段，一点差价，甚至买入卖出时讲 究挂低挂高几分钱等等。关注蝇头小利而成天炒来炒去的人难以成就大事业。有些 股民 尽管也知道某个股票有极为良好的成长性和发展前景，十年能涨十倍，但却 在买入后老是盯着起起落落，计较几块钱的差价，倒来倒去，结果，捡了芝麻丢了 西瓜， 再也买不回来了，因小而失大。比如贵州茅台、中国石油、招商银行，很多 股友都跟着我在极为低廉的价格买到过，但一直持有到现在的人却极少。事实上， 世界顶 尖的投资大师没有一个是炒短线的。认真思考一下就会知道，既然股市总 体趋势永远向上，投资者就应有远大的目标，牢牢抱住优秀公司的股票不为所动， 立志赚足 利润，依靠时间最终成为亿万富翁。 二是操作中不要讲究小的技巧。比如高抛低吸、止损、底部顶部、金字塔结 构、时间之窗、黄金分割位、包括所谓的牛市策略、熊市策略等等都不外乎是技巧 方面的 东西，而不是智慧方面的东西。在技术分析中有 100 多种令人眼花缭乱的 技术指标，里面充满着各类看似精妙的技巧，就象赌场里的《21 点必胜法一样》，其 实 都是一些雕虫小技,以此操作成功的能有几人？其中波浪理论最为典型，大浪里 面有小浪，小浪下面有细浪，走向永远有无数种可能，你怎么操作？我后来投资股 票，自定“五不主义”（曾经讲过三不主义）：不依大盘，不听消息，不作预测，不重技 巧，不信技术。技术分析最致命的问题是脱离公司的基本面,空对空地以价 格变化 去解释一切，也就是本质和现象相脱离，或者是离开本质谈现象。 投资者应该摈 弃一切技巧。这并不是说过头话,而是重要的理念问题。古代项羽说过:“学剑，一人 敌；学书，万人敌 ！”将军可以不是神枪手，但能指挥千军万 马。真正的盖世高手 是不要任何武器，空手就能致胜。买入并且长期持有虽然简单，却是智慧层面的东 西。智慧高于技巧。人的一生当中其实只要