月度宏观数据预测：信贷和专项债促进社融增速企稳，出口小幅改善.docxVIP

HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 目录 TOC \o 1-2 \h \z \u HYPERLINK \l _TOC_250012 1.1 月宏观数据预测：信贷高增专项债提前促进社融增速企稳， 出口小幅改善 CPI 继续回落 5 HYPERLINK \l _TOC_250011 中国经济月度回顾：消费回升基建稳步改善信贷债券传导逐步通畅 7 HYPERLINK \l _TOC_250010 中国经济前景拖累Apple 盈利？还是手机拖累中国出口？ 7 HYPERLINK \l _TOC_250009 消费回升基建稳步改善政策促内需效果预计逐步显现 9 HYPERLINK \l _TOC_250008 油价拖累下 CPI、PPI 均显著回落，19 年猪肉价格涨幅预计持续扩大 12 HYPERLINK \l _TOC_250007 信贷债券传导逐步通畅，预计 19 年 1 季度社融增速企稳回升 14 HYPERLINK \l _TOC_250006 外储回升汇率企稳预计 19 年外部环境不会掣肘国内货币政策 16 HYPERLINK \l _TOC_250005 减税效果显现积极财政加码 17 HYPERLINK \l _TOC_250004 盈利延续下行，而利润分配格局有所优化 18 HYPERLINK \l _TOC_250003 生产边际回暖，新出口订单改善，制造业 PMI 小幅回升 21 HYPERLINK \l _TOC_250002 周度数据跟踪：汽车销售边际改善，国内主要工业品价格下跌 22 HYPERLINK \l _TOC_250001 国内经济政策：中美贸易磋商稳步推进 27 HYPERLINK \l _TOC_250000 近期国内外宏观经济数据日历 28 HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 图表目录 图 1：进出口与贸易差额（亿美元） 8 图 2：出口与进口同比增速（%） 8 图 3：中国手机出口增速（%） 8 图 4：中国主要大宗商品进口数量同比（%） 9 图 5：中国主要大宗商品进口金额同比（%） 9 图 6：四季度 GDP 增速小幅回落 10 图 7：12 月工业生产改善 10 图 8：固定资产投资增速持平 11 图 9：基建投资改善，制造业投资保持强劲 11 图 10：地产投资平缓回落 11 图 11：新开工增速回升，拿地回落 11 图 12：社零增速回升 12 图 13：限额以上主要商品销售增速及变化 12 图 14：食品、猪肉、鲜果、鲜菜 CPI 环比（%） 13 图 15：历年 12 食品 CPI 环比（%） 13 图 16：CPI 四分法大类占比（%） 13 图 17：工业制品、房租和其他服务 CPI 同比（%） 13 图 18：石油化工和煤炭冶金产业链的行业 PPI 环比（%） 14 图 19：PPI 环比（%） 14 图 20：新增人民币贷款与贷款余额同比增速 15 图 21：新增贷款结构及同比变化（亿元） 15 图 22：新增社融总量与社融存量同比 15 图 23：M2 与 M1 同比增速（%） 15 图 24：欧元、英镑兑美元汇率 16 图 25：美元指数、美元兑日元汇率 16 图 26：美国、英国 10 年期国债收益率（%） 17 图 27：日本、欧元区 10 年期国债收益率（%） 17 图 28：公共收入增速回落但支出增速提高 18 HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 图 29：政府性基金收支增速回落 18 图 30：企业营收和利润增速均放缓 19 图 31：制造业和公用事业盈利增速均回落 19 图 32：企业利润率和成本率均改善 20 图 33：制造业资产负债率较 2017 年明显提高 20 图 34：国企资产负债率上升，私企回落 20 图 35：库存增速回落，企业主动去库存 20 图 36：新出口订单回升，新订单趋稳(%) 21 图 37：企业生产意愿回升（%） 21 图 38：原材料价格和出厂价格边际改善(%) 22 图 39：大型企业回升，中小型企业信心总体偏弱（%） 22 图 40：本周 6 大电厂日均耗煤量同比下降 37% 23 图 41：本周全国钢铁高炉开工率上升 0.28 个百分点 23 图 42：本周 30 大中城市商品房销售同比回落 23 图 43：本周 100 大中城市土地成交同比回升 23 图 44：本周 100 城土地供应