2019年1月全市场基金绩效分析：沪深两市迎“开门红”，可转债基金表现较佳.docxVIP

一、基础市场分析 1、股票市场概况 2019年1月，A股市场在多重利好因素的推动下触底反弹，政策面上， 年初QFII额度增加、科创板相关意见稿推出、证监会鼓励券商加大权益资产配置等政策整体对股市利好，投资者情绪受到一定程度提振；资金面上，央行下调金融机构存款准备金率，叠加TMLF和普惠金融定向降准释放大量资金，流动性宽松。全月来看，沪深两市代表指数上证综指、深证成指及沪深300指数收益率分别为3.64?、3.31?和6.34?；创业板本期低位震荡，月度收益率为-2.78?。 表 1、股票市场代表性指数最近一年月度涨跌幅 2018-2 2018-3 2018-4 2018-5 2018-6 2018-7 2018-8 2018-9 2018-10 2018-11 2018-12 2019-1 上证综指 -6.36 -2.78 -2.73 0.43 -8.01 1.02 -5.25 3.53 -7.75 -0.56 -3.64 3.64 深成指 -2.97 0.37 -5.01 -0.28 -8.90 -2.14 -7.77 -0.76 -10.93 2.66 -5.75 3.31 沪深 300 -5.90 -3.11 -3.63 1.21 -7.66 0.19 -5.21 3.13 -8.29 0.60 -5.11 6.34 创业板 -1.53 9.32 -3.59 -3.29 -8.65 -2.86 -8.07 -1.28 -10.78 4.82 -5.14 -2.78 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 截至日期 2019 年 1 月 31 日（下同） 具体来看，2019年1月风格指数走势分化，大盘蓝筹标的受市场资金追逐，代表大盘股的指数中证100以7.70?的收益率水平超出代表中小盘股的指数中证500（0.20?）。从估值的角度来看，高市盈率指数表现不佳，本期下跌0.67?，中低市盈率指数平均净值收益率分别为2.22?和7.56?。从市值的角度来看，大盘指数收益领先，本期收益率为7.11?，小市值个股收益水平较前期大幅下滑，收益率为-1.31?；中盘指数介于中间，月度收益率为1.43?。板块方面，本期28个申万一级行业涨跌参半，表现差异化程度较大。月中，国家制定推动消费平稳增长的新措施，受此利好推动，家用电器成为热点板块，月度收益率录得13.06?；食品饮料行业或受假期效应催化，指数上行9.72?，表现仅次于家用电器行业；此外， 在银行、券商股走强的带动下大金融板块亦表现出色，非银金融行业和银行业本期指数分别上行8.81?和8.24?。 图1、本期申万市场风格指数涨跌幅（ ） 低市盈率指数 7.56 中市盈率指数 2.22 高市盈率指数 -0.67 小盘指数-1.31 中盘指数 1.43 大盘指数 7.11 -2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 图2、本期申万行业指数涨跌幅（ ） 15 15 13.06 9.72 10 8.81 8.24 5 4.26 4.17 4.07 3.89 3.80 3.52 1.97 1.76 1.06 0.91 0.72 0.42 0.32 0 -0.55 -1.35 -1.53 -2.05 -2.22 -2.22 -5 -2.54 -3.38 -3.89 -4.27 -6.64 -10 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心（申万一级行业分类） 2、债券市场概况 1月债券市场先涨后跌，上旬，受益于资金面宽松及央行定向降准预期上升，国内债市表现良好，而中旬以后，投资者风险偏好上升，债市出现回调。从债券指数表现来看，中证企业债、中证全债、中证国债分别上行1.05?、0.97?、0.93?，中证转债指数受权益市场带动表现强势， 收益率录得5.24?。 中债国债各期限到期收益率均表现不同程度的下行，尤以短期限下行幅度最大，收益率曲线较上期略显陡峭化。中债国债一年期、五年期和十年期收益率分别下行21.27BP、7.33BP和12.28BP至2.39?、2.89?和 3.10。2018年1月至今，在股债跷跷板效应影响下，债市持续升温，各期限券种月末到期收益率已低于2013年以来平均水平，一年、五年期和十年期券种分别位于均值以下59.66BP、48.32BP和45.80BP。 图3、中债国债收益率曲线 中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:10年中债国债到期收益率:5年4.504.003.503.002.502.002018-01-022018-02-022018-03-022018-04-022018-05-022018-06-022018-07-02 中债国债到期收益率