2018年玩具行业回顾：多重风险叠加，关注具备强抗风险能力的细分头部企业.docxVIP

HYPERLINK / 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 HYPERLINK / 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 HYPERLINK \l _bookmark0 图表目录 3 HYPERLINK \l _bookmark1 1、2018 年行业重大事件分析 4 HYPERLINK \l _bookmark2 海外最大玩具专卖店 TRU 破产清算，线下渠道重新洗牌 4 HYPERLINK \l _bookmark3 贸易战进入 90 天休战期，玩具出口贸易环境有望改善 5 HYPERLINK \l _bookmark4 玩具行业安全政策管控趋严，高品质是玩具事业的恒久课题 5 HYPERLINK \l _bookmark5 2、玩具行业发展趋势展望 7 HYPERLINK \l _bookmark6 渠道变化：海外渠道格局重塑，电商渠道重视度提升 8 HYPERLINK \l _bookmark7 各大零售巨头分割 TRU 市场，海外渠道格局重塑 8 HYPERLINK \l _bookmark8 吸取TRU 教训，电商渠道重视度提升 8 HYPERLINK \l _bookmark9 竞争格局变化：国内市场崛起，行业洗牌加速 9 HYPERLINK \l _bookmark10 国内市场持续领跑全球，全球玩具销售策略转向中国市场 9 HYPERLINK \l _bookmark11 行业洗牌加速，良好的品控能力是玩具企业生存基石 11 HYPERLINK \l _bookmark12 消费者偏好：关注 IP 授权玩具与智能玩具 12 HYPERLINK \l _bookmark13 IP 授权玩具依旧是消费者心头好 13 HYPERLINK \l _bookmark14 玩具智能化趋势加深 14 HYPERLINK \l _bookmark15 3、投资逻辑： 15 HYPERLINK \l _bookmark16 泡泡玛特（870578.OC）：独家 IP 授权下引领潮流玩具市场，线上线下多渠道加速扩张 15 HYPERLINK \l _bookmark17 奇士达（839706.OC）：超级 IP+独立设计打造爆款授权产品，海内外渠道广泛抗风险能力强 16 HYPERLINK \l _bookmark18 4、风险提示 18 HYPERLINK / 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告图表目录 HYPERLINK / 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 HYPERLINK \l _TOC_250019 图表 1 玩具反斗城破产事件 4 HYPERLINK \l _TOC_250018 图表 2 2018 年各月中国玩具出口金额及同比增速 5 HYPERLINK \l _TOC_250017 图表 3 国际新安全政策频出 6 HYPERLINK \l _TOC_250016 图表 4 中国玩具制造企业在 2011 年大量减少，一年减少了 678 家 7 HYPERLINK \l _TOC_250015 图表 5 新安全政策下部分中国出口玩具被召回 7 HYPERLINK \l _TOC_250014 图表 6 海外部分玩具渠道 8 HYPERLINK \l _TOC_250013 图表 7 全球线上渠道占比从 2012 年的 9.5%，快速上升至到 2017 年的 18.7% 9 HYPERLINK \l _TOC_250012 图表 8 国内线上渠道占比从 2012 年的 7.3%，快速上升至到 2017 年的 22.8% 9 HYPERLINK \l _TOC_250011 图表 9 玩具制造商 2018 年纷纷加码线上布局 9 图表 10 中国玩具市场销售额同比增速保持领先 10 图表 11 全球前五大玩具市场规模变化（百万美元） 10 HYPERLINK \l _TOC_250010 图表 12 中国玩具市场各渠道销售占比 10 HYPERLINK \l _TOC_250009 图表 13 海外玩具巨头 2018 年在中国市场的布局 10 HYPERLINK \l _TOC_250008 图表 14 海外玩具巨头在中国市场与全球市场的销售额增长率对比 11 HYPERLINK \l _TOC_250007 图表 15 国内玩具上市公司加速国内市场布局 11 HYPERLINK \l _TOC_250006 图表 16 玩具产品抽查结果不佳，不合格率偏高 12 HYPERLINK \l _TOC_250005 图表 17 全球授权玩具的销售额增长率一直较非授权玩具高， 13 HYPERLINK \l _TOC_