纺织服装行业2018年报业绩前瞻.docxVIP

目录索引 引言 5 2018 年纺服行业整体净利润增速放缓 5 纺织制造板块净利润增速逐季提升，服装家纺板块净利润增速回落 6 纺织制造子行业净利润增速多为正，服装家纺子行业出现分化 8 纺织服装行业个股业绩预告（百万） 9 投资建议 11 风险提示 11 宏观经济环境恶化风险 11 海外产能扩张不及预期风险 11 汇率波动风险 12 库存积压风险 12 图表索引 图 1：2018 年纺服上市公司净利润增幅分布（家） 6 图 2：2017 年纺服上市公司净利润增幅分布（家） 6 图 3：纺织服装行业分季度净利润增速（2017Q4-2018Q4） 7 图 4：纺织服装行业净利润增速（2014-2018） 7 图 5：纺织制造行业分季度净利润增速（2017Q4-2018Q4） 7 图 6：纺织制造行业净利润增速（2014-2018） 7 图 7：服装家纺行业分季度净利润增速（2017Q4-2018Q4） 7 图 8：服装家纺行业净利润增速（2014-2018） 7 图 9：2016-2018 年纺服各子行业净利润增速 8 图 10：2018 年 Q1-Q4 纺织制造各子行业净利润增速 9 图 11：2018 年 Q1-Q4 服装家纺各子行业净利润增速 9 表 1：纺织服装细分行业 5 表 2：纺织服装行业个股业绩预告（百万） 10 引言 纺织服装行业18年年报业绩预告部分已披露完毕，我们选择89家SW纺织服装公司作为总体，目前已经披露年报预告或业绩快报的公司有60家，排除其中因出售资产、涉及诉讼、计提大额商誉或资产减值、转型等因素导致净利润受到较大扰动导致数据和上年同期不可比的公司以及B股公司共21家，共有39家公司纳入研究样本。 细分行业 公司代码公司名称细分行业公司代码 细分行业 公司代码 公司名称 细分行业 公司代码 公司名称 002003.SZ 伟星股份 女装 603196.SH 日播时尚 002494.SZ 002674.SZ 华斯股份 兴业科技 高端男女装 002832.SZ 603518.SH 比音勒芬 维格娜丝 300591.SZ 万里马 002486.SZ 嘉麟杰 毛纺 002193.SZ 如意集团 002780.SZ 三夫户外 棉纺 002042.SZ 002083.SZ 002087.SZ 华孚时尚 孚日股份新野纺织 童装 002762.SZ 002875.SZ 002563.SZ 金发拉比 安奈儿 森马服饰 002394.SZ 联发股份 箱包 300577.SZ 开润股份 辅料皮革 户外体育 603558.SH 健盛集团 603157.SH 拉夏贝尔 休闲 002029.SZ 七匹狼 603877.SH 太平鸟 002154.SZ 报喜鸟 002293.SZ 罗莱生活 002687.SZ600400.SH乔治白红豆股份002397.SZ002761.SZ梦洁股份多喜爱内衣002634.SZ002763.SZ600630.SH棒杰股份汇洁股份 002687.SZ 600400.SH 乔治白 红豆股份 002397.SZ 002761.SZ 梦洁股份 多喜爱 内衣 002634.SZ 002763.SZ 600630.SH 棒杰股份汇洁股份 龙头股份 其他服装 002404.SZ 002503.SZ 002776.SZ 嘉欣丝绸搜于特 柏堡龙 数据来源：Wind， 2018 年纺服行业整体净利润增速放缓 从业绩分布看，2018年43.6%的公司（17家）净利润增速集中于【0%-40%】之间，而在2017年48.7%的公司（19家）净利润增速集中于【0%-40%】之间，2018 年11家公司净利润增速为负，较2017年多增3家。总体来看，行业公司净利润增速放缓，增速数据分布趋于分散。 图 1：2018 年纺服上市公司净利润增幅分布（家） 数据来源：Wind， 图 2：2017 年纺服上市公司净利润增幅分布（家） 数据来源：Wind， 纺织制造板块净利润增速逐季提升，服装家纺板块净 利润增速回落 纺织服装行业净利润总体增速由2017年的25.0%下降到10.0%，出现回落，分 季度净利润增速呈现先高后低趋势，主要系下游服装家纺三季度后出现明显下滑。 上游纺织制造板块净利润增速高于2017年，且全年净利润增速呈现逐步走高趋势主要由于二季度开始人民币汇率持续贬值，以出口为主的纺织制造企业竞争力提升， 盈利能力增强；下游服装家纺增速三季度开始明显回落主要受经济环境影响，终端 零售不景气，同时2018年11月天气偏暖，也增加了服装家纺企业四季度的业绩压力。 图 3：纺织服装行业分季度净利润增速 （2017Q4-2018Q4） 图4：纺织服装行业净利润增速（2014-2018） 3000 250203.7% 22.2%