消费行业女性内衣专题报告：方寸之间大有学问，女性内衣龙头成长空间广阔.docxVIP

目 录 方寸之间大有学问 1 内衣穿戴存在尚未解决痛点 1 消费者注重品牌和品质，价格敏感度低 2 尺码系统和版型开发系统复杂 3 龙头企业在以下领域构建了行业壁垒： 5 女装品类中集中度和复合增速最高的单品 9 全球内衣市场稳步增长 中国市场集中度提升潜力大 14 全球内衣市场稳步增长 亚太地区位居首位 14 中国市场仍有成长空间，市场集中度提升潜力大 15 美国运动内衣逐渐抢占传统内衣市场份额 17 日本女性内衣市场由负增长有所转正 19 投资建议 21 风险因素 21 表 目 录 表 1：四个品牌相同罩杯和型号不同款式测量比较 4 表 2：各国女性内衣市场容量增速（单位：%） 10 表 3: 2014-2017 年各国女装分类 TOP3 集中度（单位：%） 13 表 4：2013-2017 年女性人均拥有文胸件数（单位：件） 16 表 5：国内内衣品牌 2013-2017 年市场占有率（单位：%） 17 表 6：美国内衣品牌 2012-2017 年市场占有率（单位：%） 18 表 7：日本内衣品牌 2010-2017 年市场占有率（单位：%） 20 图 表 目 录 图 1： 女性购买内衣痛点 2 图 2： 内衣的质量和使用效果是消费者最关心的 3 图 3： 海外内衣品牌尺码系统 4 图 4： 服装各细分行业龙头研发费用占销售收入比（单位： ） 6 图 5：女性内衣的结构组成及功能 6 图 6：SKU 图示 8 图 7：文胸款式 8 图 8：2017 年底内衣公司门店对比（单位：家） 9 图 9：美国女性内衣与主要快消品行业指数对比 12 图 10：中国女性内衣与主要快消品行业相关指数对比 12 图 11：全球女性内衣不同地区零售额（单位：亿美元） 15 图 12：中国女性内衣市场零售额及增速（单位：百万元、 ） 16 图 13：美国女性内衣市场零售额及同比增速（单位：百万美元、 ） 18 图 14：日本女性内衣市场零售额及增速（单位：百万元、 ） 20 图 15：日本女性内衣前五大品牌市占率（单位：%） 20 请阅读最后一页免责声明及信息披露 方寸之间大有学问 内衣穿戴存在尚未解决痛点 女性胸部的形态差异很大，是人体中形态最为复杂的部位之一，有形状又有流体的特点。女性内衣和普通外衣不同，在美观的需求之上，内衣有更强的功能需求：第一是固定和塑形：使乳房相对固定，便于活动，维持胸部形态、位臵、高度，增强女性胸部曲线，第二是防止和缓冲外力对身体的伤害。 女性对于内衣的合体性、舒适性的要求非常高，必须完全合体才能起到支撑形体、美化形体的作用。女性都知道穿错内衣有很多危害。不合适的内衣，会压迫乳房组织，影响乳腺组织循环，影响淋巴系统循环，造成增生隐患。有观点认为，说穿错文胸就乳腺癌或者乳腺增生。如果内衣穿着时承托力不足，就会造成皮肤和库柏韧带（是连接皮肤和胸大肌筋膜间的纤维束） 拉伸变长，久而久之就会出现各种变形问题。 几乎左右的女性都有过内衣不够舒适的体验，好奇心研究所进行的调查发现 Bra 购买的四大痛点：贵、不合适、不舒服、网购尺码有偏差。胸部的复杂性和重要性导致在实际测量时需要较多的变量去描述，从人体工学测量的角度讲，即使是简化版的测量也需要有 20 个以上的参数。例如：胸围、胸宽、上胸围、下胸围、胸宽、上罩杯长、下奶杯长、乳房内表面弧长、乳房外表面弧长等等。为了解决这些问题，需要获取更广泛的人体数据，以便于尺码体系和版型的开发。此外随着年龄的变化， 女性的身材和胸型都会随之发生变化，美国 ThirdLove 曾经做过调查发现，美国女性的文胸的尺码在一生中大约会改变 6 次左右。所以，胸部的复杂度以及持续的变化的身材导致内衣的舒适度仍旧是尚未解决的使用痛点，为了解决这一问题，国内外在人体测量方面都先后进行了较为广泛的测量并建立了人体数据库。 海外在人体体型方面的研究起步较早，日韩在 70 年代和 80 年代开始建立自己的人体数据体系。日本分别在 1965-1967 以及 1971-1972 年在全国范围类进行了大约 9000 人的人体计测调查，其后又在 1978-1982 以及 1992-1994 年再次进行全国性测量，已建立标准的成衣尺码系统。日本的研究机构为了开发适合女性体型的内衣产品，还专门针对女性上部躯干进行了科学分析。韩国分别于 1979、1986、1992 年进行了三次人体计测。 国内内衣行业发展较晚，从上个世纪 80 年代开始起步，服装专业人士在 90 年代中期意识到人体体型研究的重要性。东华大学、西安工程大学、北京服装学院率先开始了形体测量和研究。1996 年东华大学和日本女性内衣公司华歌尔创立了人体科学研究室，1997 年分区域对中国女性胸部形态进行研究测量，分析参数，建立人体数据库，设计制作了中国女