电商行业深度研究报告：阿里巴巴，练就核心商业强大基本盘.docxVIP

：证监许可（ ：证监许可（20 目 录 HYPERLINK \l _TOC_250017 一、核心商业：阿里巴巴最稳固的基本盘 5 目 录 HYPERLINK \l _TOC_250016 二、从 B2B 到 C2C：从外贸黄页到广告公司 9 HYPERLINK \l _TOC_250015 （一）劳动密集型B2B 起家，电商变现早期萌芽 9 HYPERLINK \l _TOC_250014 （二）C2C：免费六年，一朝变现，彰显广告平台实质 9 HYPERLINK \l _TOC_250013 1、CPC 搜索广告——线下渠道费用的腾挪空间 10 HYPERLINK \l _TOC_250012 2、CPM 展示广告——品牌营销费用的线上迁移 11 HYPERLINK \l _TOC_250011 三、从 C2C 到 B2C，从广告公司到线上商业地产 13 HYPERLINK \l _TOC_250010 （一）从淘宝商城到天猫，构建线上商业地产 13 HYPERLINK \l _TOC_250009 （二）从淘品牌到传统品牌， 借消费升级品牌化 15 HYPERLINK \l _TOC_250008 1、扁平化流通的红利，流量扶持淘品牌 15 HYPERLINK \l _TOC_250007 2、借消费升级品牌化，与线下品牌握手言和 17 HYPERLINK \l _TOC_250006 （三）从销售平台到品牌赋能，GMV 导向转向综合价值导向 19 HYPERLINK \l _TOC_250005 1、线上线下流量再平衡，货币化率逻辑渐完善 19 HYPERLINK \l _TOC_250004 2、全价值链赋能品牌方，成为品牌营销主战场 20 HYPERLINK \l _TOC_250003 3、发展跨境，成为海外品牌进入中国市场的试金石 22 HYPERLINK \l _TOC_250002 四、未来可以期待的变现方式： 23 HYPERLINK \l _TOC_250001 1、大数据C2M——供应链价值再开拓 23 HYPERLINK \l _TOC_250000 2、“88VIP”打通会员体系，内部流量互导打造 1+12 生态融合 24 五、风险提示 24 ：证监许可（ ：证监许可（20 图表目录图表 1 阿里巴巴发展历程 5 图表目录 图表 2 阿里巴巴电商各业务收费模式 6 图表 3 阿里历年营收及增长 6 图表 4 阿里历年各业务结构占比 6 图表 5 阿里历年经营利润及增长 7 图表 6 阿里核心商业历年结构拆分 7 图表 7 阿里巴巴历年分部业务Adjusted EBITA 情况 7 图表 8 阿里巴巴电商各业务收费模式 8 图表 9 2000 年前后出口量增速-名义货币量 9 图表 10 B2B 业务曾经是集团收入的主要来源 9 图表 11 阿里广告平台交易体系 10 图表 12 阿里历年广告收入、增长以及在核心电商占比 11 图表 13 各淘品牌在线上的服务和推广费用率 11 图表 14 近十年社零及网上社零增速 11 图表 15 淘系GMV 在网上社零中占比 11 图表 16 电商数据驱动的人、货、场重构以及与传统零售的比较 12 图表 17 御泥坊各阿里营销工具的广告费用开支 13 图表 18 西班牙药妆品牌Mertiderm 天猫开店 13 图表 19 以B 端为主的食品品牌安井进驻天猫 13 图表 20 知名汽车品牌特斯拉进驻天猫 13 图表 21 天猫、淘宝历年GMV 及增长比较 14 图表 22 天猫佣金收入、GMV 占比及佣金率趋势 14 图表 23 阿里佣金和广告收入历年占比结构及增长 14 图表 24 天猫盈利模式和线下商业地产对比 14 图表 25 线下商业地产和线上天猫的费用情况的简单类比 15 图表 26 传统服饰供应链流通环节的加价结构 15 图表 27 阿里平台上诞生的淘品牌 16 图表 28 各淘品牌在发展黄金时期的收入规模增速 16 图表 29 淘品牌供应链环节的缩短 16 图表 30 部分线上品牌打造的柔性供应链结构 17 图表 31 社零总额增速与阿里品质消费指数的对比 18 图表 32 双 11 女装销售排名淘品牌减少，大品牌增多 18 图表 33 参加天猫超级品牌日多为线下传统品牌 18 ：证监许可（ ：证监许可（20 图表 34 传统品牌支持线上，营业成本增速高于线下 19 图表 35 线下重点品牌的线上化率情况 19 图表 36 传统化妆品品牌与淘品牌的费用率比较 19 图表 37 线下渠道毛利率及品牌线上费用率的比较 19 图表 38 阿里商业逻辑和货币化价值的升级 20 图表 39 天猫成全球新品首发第一平台 20