电气设备行业：靴子落地，新能源汽车长周期投资机会来临.docxVIP

P.2 P.2 内容目录 HYPERLINK \l _bookmark0 一、补贴政策细则如何？ 3 HYPERLINK \l _bookmark1 、乘用车 3 HYPERLINK \l _bookmark3 、客车 4 HYPERLINK \l _bookmark5 、货车 5 HYPERLINK \l _bookmark7 二、对产业影响如何？ 5 HYPERLINK \l _bookmark8 、整车维度 5 HYPERLINK \l _bookmark15 、动力电池维度 8 HYPERLINK \l _bookmark17 三、投资机会如何把握？ 9 HYPERLINK \l _bookmark18 四、风险提示 10 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 1：纯电动乘用车补贴细则对比 4 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 2：客车补贴细则对比 4 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 3：专用车补贴细则对比 5 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 4：纯电动乘用车车型结构 5 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 5：燃油乘用车车型结构 5 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 6：A00 级车型分情景分析 6 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 7： A 级车情景分析 7 HYPERLINK \l _bookmark13 图表 8：客车情景分析 7 HYPERLINK \l _bookmark14 图表 9：货车情景分析 8 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 10：动力电池产业链价格预判 9 P.3 P.3 一、补贴政策细则如何？ 补贴政策落地，整体上与之前网传版本基本一致，基本符合预期，细微之处略有差别。不同之处主要为度电补贴降幅略高于网传版本，以及部分车型单车补贴上限略做微调。 但由于单车补贴上限已基本限制了度电补贴金额，实际的影响十分有限（乘用车：1000 元/kwh 变为 550 元/kwh；客车：550 元/kwh 变为 500 元/kwh；专用车 375 元/kwh 变为 300 元/kwh）。 整体补贴政策来看： 1、所有车型补贴加速退坡，叠加地补退出，标准车型单车补贴下降 60%以上（新能源公交和燃料电池汽车除外，政策另行颁布）。补贴退坡幅度基本以 50%起，叠加地补退出，单车补贴下降幅度 60%起。2018 年补贴向高端乘用车倾斜，高续航乘用车相比 2017 年补贴不降反升，2019 年所有车型加速退坡，高续航车型补贴下降幅度达 50%。 2、补贴门槛进一步提升，要求的性能参数下限上移，奖励型调整系数转为惩罚型系数。动力电池能量密度、百公里电耗和 Ekg 指标均有不同程度的提高要求。取消动力电池 1.1/1.2 倍的奖励型系数，转为 0.8/0.9 倍的惩罚性系数。 3、地补从初始购臵补贴转向充电（加氢）运营补贴。过渡期后，地补不再给予购臵补贴（新能源公交车和燃料电池汽车除外），向充电（加氢）基础设施运营端和配套运营服 务方面转移，充电桩及加氢站运营迎来利好。 4、过渡期后补贴相比过渡期进一步下降，车企抢装动力较足。过渡期为 3 月 26 日至 6 月25 日，符合2018 年技术标准但不符合2019 年技术标准车型拿2018 年的0.1 倍补贴； 符合 2019 年技术标准车型拿 2018 年 0.6 倍补贴。 5、运营公司现金流有望改善。运营车辆完成销售上牌后即预拨部分资金，2 年内运行 2 万公里运营里程可申请清算，否则扣回预拨补贴。 6、过渡期上牌的燃料电池汽车按 2018 年的 0.8 倍补贴。 1.1、乘用车 乘用车取消 250 公里以下续航车型补贴，250 公里以上续航车型并为两档，降幅在47-60%。动力电池能量密度下限由 105 Wh/kg 提升至 120Wh/kg，取消 1.1/1.2 倍的奖励型系数，转为 0.8/0.9 倍的惩罚性系数。百公里电耗要求优于门槛值要求 10%以上， 倍奖励型系数需要优于 35%以上方能达到。 乘用车度电补贴标准下降至 550 元/kwh（传闻版 1000 元/kwh，低于预期） 对于非私人购买或用于营运的新能源乘用车，按照相应补贴金额的 0.7 倍给予补贴（传 闻版 0.5 倍，好于预期） 插电式乘用车单车补贴由 2.2 万下降至 1.0 万。 P.4 P.4 项目车辆类过渡期2019 项目 车辆类型 2018 2019 过渡期 2019 正式 相比 2018 相比 2019 过渡期 度电补贴上限（元/kWh） 1200 55