创业板一季报预告解析：从18Q1的“回光返照”到19Q1的“曙光初见”.docxVIP

内容目录 HYPERLINK \l _bookmark2 创业板 19Q1 盈利“曙光初见”，不同于 18Q1 的“回光返照” 4 HYPERLINK \l _bookmark8 趋势判断：19 年创业板指的盈利增速将逐季提升 6 HYPERLINK \l _bookmark13 相对业绩变化决定市场风格，全年看，成长占优 6 HYPERLINK \l _bookmark16 行业层面：逆周期行业景气较高，成长行业盈利或企稳 7 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark0 图 1：业绩披露时间轴 3 HYPERLINK \l _bookmark1 图 2：2019 年一季报预约披露进度表 3 HYPERLINK \l _bookmark3 图 3：2019 年一季报业绩预告 4 HYPERLINK \l _bookmark4 图 4：创业板及创业板指 19Q1 增速降幅大幅收窄 4 HYPERLINK \l _bookmark5 图 5：创业板指中位数净利润增速逐步回归内生水平 4 HYPERLINK \l _bookmark6 图 6：刨去商誉减值对 18 年报的冲击，创业板指 19Q1 增速环比仍有明显改善 5 HYPERLINK \l _bookmark7 图 7：创业板负增长的个数占比也明显改善 5 HYPERLINK \l _bookmark9 图 8：创业板 单季度利润占比 6 HYPERLINK \l _bookmark10 图 9：创业板指 单季度利润占比 6 HYPERLINK \l _bookmark11 图 10：创业板 业绩承诺到期金额与到期家数（按并购标的） 6 HYPERLINK \l _bookmark12 图 11：创业板业绩承诺到期对商誉减值影响的变化 6 HYPERLINK \l _bookmark14 图 12：与 PPI 关联度高的主板公司面临去年 Q2-Q3 的高基数 7 HYPERLINK \l _bookmark15 图 13：成长占优：相对业绩变化决定市场风格 7 HYPERLINK \l _bookmark17 图 14：一级行业 2019 一季报及 2018 年报净利润增速 8 HYPERLINK \l _bookmark18 图 15：二级行业 2019 一季报及 2018 年报净利润增速 9 4 月份，市场迎来一年中最重要的财报披露期。一方面，年报和一季报一起披露，且距离上一年的三季报有近半年时间，市场已长时间处于业绩真空期；另一方面，一季报业绩映射全年，且基于一季报的选股最有效，详见去年报告《寻找战胜市场的α》。按业绩披露规定，创业板最晚应在 4 月 10 日前披露一季报预告，主板和中小板没有强制性要求。本 文主要针对创业板 2019 年一季报预告，并结合 2018 年年报（或快报）讨论： 创业板（指）的盈利水平及趋势？ 盈利的结构特点及相对变化？ 哪些行业景气可能变好？ 1.31 4.15上证主板、科创板、深 深证主板、中 1.31 4.15 上证主板、科创板、深 深证主板、中小证主板、中小板：年报 板：一季报预告预告（有条件强制披露） （有条件强制披创业板：年报预告（强 露） 制披露） 【5月-6月】 业绩 真空期 7.15 10.15 深证主板、中小板：中 深证主板、中小板： 报预告（有条件强制披 三季报预告（有条件露） 强制披露） 创业板：中报预告（强 创业板：三季报预告 制披露） （强制披露） 【11月-1月】 业绩真空期 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2.28 创业板、科创板： 业绩快报或者正式年报（强制披露） 4.10 创业板：一季报预告（强制披露） 4.30 所有板块： 年报和一季度报告 8.31 所有板块：中报 10.31 所有板块：三季报 资料来源：交易所，。注：1、有条件披露指的是满足以下条件必须披露：1）归母净利润为负值；2）净利润与上年同期相比上升或者下降 50％ 以上（基数过小的除外）；3）扭亏为盈。2、创业板年报预约披露时间在 3 月 31 日之前的，应当最晚在披露年报时，披露一季报预告；年报预约披露时间在 4 月 份的，应当在 4 月 10 日之前披露一季报预告。3、中小板披露规则在 4 月 1 日进行调整，向深主板靠拢。 图 2：2019 年一季报预约披露进度表 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0  (家数) (家数) 2019年一季报预约披露进度表 817 714 664 356 381 197 174 83 1 7 7 1 10 15 2 29 12 31 54