商业银行市场风险计量模型与管理工具研究.docVIP

商业银行市场风险计量模型与管理工具研究 内容摘要：商业银行市场风险管理已成为商业银行风险 管理的重点，本文通过对VaR模型和VaR模型扩展的分析， 指出它们能有效地计量商业银行通常状态下的风险值，并对 商业银行的市场风险进行合理管理。但当出现危机事件时， 还需要结合压力测试才能更加有效地计量商业银行的市场 风险。 关键词:市场风险VaR模型压力测试 商业银行市场风险管理的重要性 现代商业银行经营管理中心已向市场业务转移，商业银 行的风险状况将发生根本性变化，市场风险已成为现代商业 银行面临的主要风险之一，在新巴塞尔协议中特别增加了市 场风险的说明，并需求量化和管理商业银行市场风险的方法。 目前较多使用VaR(Valu eatRisk)技术，通过分别计算 利率风险、汇率风险、股权风险和商品风险等不同类型的 组合风险，来衡量市场风险。在1995年后，巴塞尔委员会允 许银行运用自己的风险度量模型确定风险资本的费用，激励 更多商业银行开发自己的风险管理系统。VaR是一个统计估 计值，但它用以简单的数字直观地反应当前所面临的一般风 险(市场处于常态时)，当然，这个数字很可能不是最后的损 失额，甚至相差很远，但它能给出风险水平的一个有效说明 这个标准，已经得到许多国际金融组织和各国监管机构的认 可，许多大型金融机构已经采用这一方法作为风险管理的一 种手段。 VaR方法及其拓展 发达经济体将VaR和事后检验方法相结合，评估市场风 险计量模型的准确性，并加以改进，作为商业银行市场风险 管理的重要工具。L eibowitz 和 K ogelman (19 91), Lexand er和Baptist a(2000)研究了如何用均值一VaR偏好有效地 替代均值一方差偏好的投资组合。J ackson、Mau de和 Perraud in(1998)利用一家大型银行所持有的固定收入证券、 外汇和股票对两种不同的Va R模型(参数VaR模型和模拟 VaR模型)进行了实证检验，发现由于金融产品收益存在明显 的非正态分布，不依赖于资产收益正态分布的假设的模拟 VaR模型能够比较精确反映收益分布的长尾概率。 Gourieroux和Monfort (X X)利用参数预期效用函数研究了 VaR约束下的有效投资组合问题。Frey、McNe il(XX)对内 部评级法中VaR方法提出了质疑，他们提出Va R方法在衡量 资产组合层面的风险时不具备次级加总性，即单个资产的 VaR加总很可能超过资产组合的VaR，在由此来确定银行监 管资本时，并不能反映银行面临的真实风险。G iot和 Lauren t (XX)将真实波动和ARCH模型相结合，构建VaR每日 风险监督模型。Ben-H aim(XX)在不确定性信息缺口条件下 研究VaR模型，Jan abi (XX)将流动性风险参数加入到Va R 中。 早期我国学者主要从制度规范的角度研究商业银行的 风险管理策略，较为宏观，对商业银行日常风险管理的实用 性不强。随着我国商业银行体系股份化改革基本完成，学者 们对市场风险管理的研究也更加深入，引进、消化和吸收国 外先进的理论体系，沿着已有的理论发展方向进行比较性研 究。韩其恒等(X X)对均值一方差模型和均值一VaR进行了 系统地比较分析，阐述了两者在投资组合分析中的联系和区 别。姚京等(XX)仿照Pyl e和Turnovsk y的研究框架，对均 值一方差模型和均值一V aR模型进行了较为详细的比较。 刘晓星(X X)比较分析了 VaR模型的系列改进，Cv aR(Conditi onalVaR)、E S(Expected Shortfall)和 Esn,并 分析了加入流动性调整后的风险价值测度模型La-V aR、 La-ES的现状和局限性。VaR运用于我国商业银行风险管理 的可行性分析 VaR是当前国际主流的市场风险计量工具，但由于我国 金融市场与西方成熟金融市场存在着很多差异，我国商业银 行运用VaR计量金融市场风险时面临许多约束条件,例如在 已有的关于商业银行市场风险计量的模型中，没有考虑我国 特殊经济结构的模型，而我国二元市场的经济结构特征对金 融业特别是银行的市场风险存在显著影响，因此，笔者认为： 首先，应该扩展CVaR模型，加入表现中国经济结构特征 的参数，引入交易成本、信息的不完全性和预期因素，构建 我国商业银行市场风险计量模型。 其次，考察投资者的风险偏好、风险管理目标以及不同 市场金融产品间的动态相关性，构建流动性调整的VaR计量 模型，运用几何布朗运动的跳跃扩展模拟风险资产价格的运 动，建立反映风险资产价格运动一般状态的最优变动策略模 型。 再次，研究如何利用市场风险管理工具对冲风险暴露， 提升商业银行市场风险的承担水平，设计满足商业银行风险 管理目标的新型