外汇储备高增长利弊及政策取向.docVIP

外汇储备高增长利弊及政策取向 自1994年外汇管理体制改革以来，我国外汇储备便开 始进入了一个高速增长期。从体制改革之前的1993年到XX 年，我国外汇储备从212亿美元迅速扩张到4033亿美元， 10年间增长了将近20倍。仅去年一年，我国实际新增外汇 储备就超过了 1600亿美元（包括向中国银行和建设银行注 资的450亿美元），与建国之初到1999年50年间的积累相 当。这在我国乃至其他发展中国家外汇储备增长的，历史 上都是从未有过的。目前我国外汇储备规模仅次于日本， 居全球第二位。外汇储备持续高增长有喜有忧。庞大的外 汇储备，表明我国经济地位的提高，抵御国际金融风险实 力的增强。但同时还必须看到，外汇储备是一把“双刃剑” 外汇储备并非越多越好。因为外汇储备过多，不仅会付出 高昂的机会成本，造成宝贵外汇资源的闲置和浪费，而且 还会加大通货膨胀压力，推动人民币汇率升值，给国民经 济发展带来一定的负面影响。因此，必须调整我国一贯坚 持的外汇储备越多越好的政策，适度控制外汇储备规模。 外汇储备高速增长的原因分析 众所周知，国民经济持续快速发展，国家经济实力、 国际竞争力以及对外资吸引力的增强是我国外汇储备持续 高速增长的根本原因。但除此之外，其他一些因素对外汇 储备高速增长也起到了重要作用。 1、 人民币汇率偏低是促使我国外汇储备持续快速增长 的重要原因。1994年的外汇体制改革从整体上看是成功的， 这已是被证明的不争事实。但其美中不足的是，当时确定 的元人民币兑1美元的汇率实有超跌之嫌。现由有二：一 是以1993年12月31日外汇调。剂市场的美元汇价作为新 的银行间外汇市场开盘价本身就不合理。因为当时我国仍 处于经济过热时期，通货膨胀率高达14%左右，加之人为炒 作，外汇调剂市场异常火爆，汇率严重扭曲，尽管中央银 行入市干预，美元汇率仍然偏高；二是有人曾做过若干商 品国内外价格的比较，在一般情况下，用1美元在美国买 不到元人民币在国内所购买的商品。正是人民币汇率偏低， 加之各种名目的出口补贴，极大地刺激了出口，抑制了进 口，成为我国国际收支中最大项目__贸易收支一一连续 10年顺差的重要原因，从而导致外汇储备的迅猛增加。 2、 过度的引进外资是促使我国外汇储备持续高速增长 的另一原因。扩大利用外资，加快我国经济发展是我国对 外开放政策的重要组成部分，其正确性、积极意义毋庸置 疑。但有些地方、有些部门片面理解利用外资的含义，不 论条件的滥用外资。有些地方为引进外资竟相放宽条件， 肆意降低地价，越权减免税赋，严重地扰乱了经济秩序， 损害了国家利益。有的部门将引资数量作为考核下级政绩 的重要指标，诱使一些单位不择手段、不讲效益，盲目引 进外资。 3、国际游资的不断渗入，对我国外汇储备超速增长起 到推波助澜的作用。在人民币升值压力不断增大，预期资 金套利几率剧增的状况下，我们不能排除国际游资渗入因 素对我国外汇储备持续高速增长的影响。而近几年我国国 际收支中一些迹象也明显反映出国际“热钱”正在悄悄流 入国内。从宏观上看，连续4年的贸易顺收大于贸易顺差， 其差额不可能都是以前出口未收回的外汇。从微观上看， 一些地方出口项下预收货款金额猛增，有的外贸企业转口 贸易的收益率高达40%以上，有些居民个人突然收汇、结汇 多达数十万甚至数百万美元。诸如此类的异常现象，都从 不同角度反映出国际游资正在以各种隐密的方式不断渗入 我国。 外汇储备高增长对我国经济的正面影响 1、外汇储备的快速增长增强了我国的综合国力，提高 了我国的国际资信。外汇储备是体现一国综合国力的重要 指标。我国的外汇储备规模己跃居世界第二位，标志着我 国对外支付能力和调节国际收支实力的增强，为我国举借 外债以及债务的还本付息提供了可靠保证，对维护我国在 国际上的良好信誉，吸引外资，争取国际竞争优势奠定了 坚实的基础。 2、充足的外汇储备可以使我国中央银行有效干预外汇 市场，支持本币汇率。一国所拥有的外汇储备表明了其干 预外汇市场和维持本币汇率的能力。各国中央银行可以通 过在外汇市场上抛售外汇或收购本币来影响外汇供求关系 达到调节外汇市场、稳定汇率的目的。干预外汇市场所需 的资金具有时间不确定、数额巨大的特点，因此，充足的 外汇储备可以保证我国能够从容应对突发金融风险，满足 有效干预外汇市场、维护本币汇率稳定的需求。1 997年亚 洲金融危机爆发后人民币的良好表现再次证明，充足的外 汇储备对于稳定人民币币值、维护投资者信心具有举足轻 重的作用。 3、 充足的外汇储备有力地促进了国内经济发展。一是 充足的外汇储备能够提高我国对外融资能力，降低境内机 构进入国际市场的融资成本，鼓励国内企业“走出去”，寻 求更优的投资环境和更大的利润空间；二是充足的外汇储 备在深化经济改革、调整产业结构