我国私募股权投资基金的发展思考.docVIP

我国私募股权投资基金的发展思考 【摘要】私募股权投资基金，主要是指通过私募形式投 资于非上市企业的权益性资本，或者上市企业非公开交易股 权的一种投资方式。本文简要介绍了我国私募股权基金的 发展现状，以及在发展过程中所面临的问题，最后提出了一 些建议。 【关键词】私募股权投资基金 一、我国私募股权投资基金的发展现状 作为全球新兴市场的领跑者，中国经济的发展活力和增 长潜力对国际投资者的吸引力与日俱增，中国在全球私募股 权市场的地位日益重要。从XX年开始，中国私募股权市场 新募集基金的数量和规模呈现出持续强劲增长的态势（包括 PE和VC）。XX年中国私募股权市场新募集基金58支，比X X 年增长％:新募集基金规模为亿美元，比去年增长％。XX年新 募集基金数量和规模大幅增长表明，中国私募股权市场曰趋 成熟，投资中国高成长企业的机会增多，创投基金和私募股 权基金的投资者正在积极布局中国市场的投资战略。同期， 中国私募股权投资机构数量为298个，比XX年增加％。自XX 年开始，中国私募股权投资机构数量平均每年新增21个。 XX年可投资于中国私募股权资本总量为亿美元，比XX年增 长％。 与此同时，中国私募股权市场投资规模也持续增长。随 着中国经济快速增长和资本市场逐步完善，中国企业的高成 长性对股权投资者的吸引力持续增强。中国私募股权市场 投资规模连续3年增长。XX年中国私募股权投资案例数量 为415个，比XX年增长了％;投资金额为亿美元，比去年增 长％。 XX年中国私募股权市场平均单笔投资金额比XX年增长 了％，其主要原因有两方面：一是在投资领域方面，连锁经营、 传媒娱乐、能源和I T等行业平均单笔投资金额大幅增长， 平均单笔投资金额均超过10 00万美元。二是在投资阶段方 面，PE和V C重点投资处于发展期和扩张期企业，其单笔投 资金额远大于投资早期企业。 二、我国私募股权投资基金发展过程中面临的障碍 法律法规建设有待加强 虽然《公司法》、《企业法》、《信托法》三大法律己经 对私募股权基金方式有了基本法律约束，但至今没有一部法 律对私募资金做出全面、具体的规定，各监管部门为了促进 本部门所管辖的机构进入PE市场，纷纷出台自己的规章制度， 这使得理财市场、QDII监管上的不统一现象，延伸到PE市 场。以机构监管为主的分业监管，已成为PE进一步发展的 挑战。 监管体制有待理顺 由于私募股权投资基金在中国的发展属于新生事物，国 家尚未有针对性的统一的法律法规，而市场又有大量需求， 各监管机构为了促进本部门所管辖的机构进入私募基金市 场，根据各自特点和需要，纷纷出台了自己的规章制度，这使 得理财市场、QDII监管上的不统一现象延伸到私募股权投 资基金领域。为此，今后需要统一监管机构，统一监管标准。 市场退出机制有待畅通 私募股权基金运作的基本特性是“以退为进，为卖而 买”，资产的流动性对基金运营至关重要。在国外经过多年 发展，已经形成了企业上市（IP 0）、柜台交易、产权交易、 并购市场、资产证券化和内部市场等多层次无缝链接的资 本市场，为私募股权基金发展提供了发达健全的退出渠道， 营造了良好的市场环境。而国内目前的多层次资本市场发 育不够，缺乏风险投资基金的有效退出渠道，企业上市门槛 难、通道狭窄，产权交易不活跃、其他退出渠道还在起步阶 段，制约了国内私募股权基金的发展。 专业人员素侦有待提高 私募股权投资基金需要高水平的机构和团队进行专业 化管理，才能在控制风险的前提下为投资者赚取较高的回报。 但是目前我国私募股权投资机构的管理水平参差不齐，既具 有专业技术背景又具有较高管理技能的综合性人才十分缺 乏，很多目标企业内的中高管理层管理水平不足，市场眼光 不够，对企业未来发展缺乏明确定位，从而使得一些小型私 募股权基金在投资后无法保证可持续发展。三、关于发展 我国私募股权投资基金的几点建议 加快相关法制建设进程 我国政府应尽快明确私募股权基金的地位和发展思路， 在法律和政策层面，明确基金管理公司、投资者等各方主体 的进入门槛，扫清制约私募股权基金健康发展的法律障碍； 指定主管部门，明确各部门责任，确立监管原则；尽快出台相 关法律、法规的实施细则，让私募股权基金的发展有法可依， 并在实践中时刻总结经验与教训；适当降低各种形式私募股 权基金的税率，鼓励本土私募股权基金的发展。企业与投资 人是企业投融资体制与制度创新中的主体，政府监管的目标 是减少外部性，保护公共利益，降低交易成本和提高市场效 率，因此在监管的过程中我们应该注重市场自身的约束，逐 步取消行政审批式的市场准入机制。 拓宽私募股权投资退出渠道，形成顺畅的退出机制 私募股权投资的健康发展要进入良性循环，就必须有畅 通的退出渠道，否则就无法获取高增长阶段的高利润。因此 要加快建立健全多层