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蔡明东99SM002 关于交通基础设施项目融资新方式的研究 外企业和财团在天津、南京、张家港、南通、舟山等地的港口也签定了大量的投资项目协议， 使得我国港口的设施条件、技术水平迅速提高。 按照新的交通运输投融资体系，对具有不同投资来源的基础性建设项目，鼓励规范化的 企业法人负责建设经营。这样，一些大型的、具有多渠道融资条件的交通基础设施，可以组 建规范化的有限责任公司或股份有限公司，多方募集资金，从而进一步推进交通基础设施建 设由政府行为转为社会行为。九十年代，我国经济体制改革的重点，就是现代企业制度的建 立和完善。随着股份制企业内部的管理制度以及相应法律法规的不断完善，这一制度更加体 现出了适应社会主义市场经济的优越性，股份制改造越来越受到大、中型交通运输企业的重 视。对于企业来说，通过股份制企业的改造和建立，可以有效地解决项目建设的企业债务和 经营风险问题，在目前建设资金缺口较大的情况下，无疑是一个很好的融资方式(当然企业 股份制改造不仅仅是一个融资问题)。仅以上市的股份公司为例，目前在境内沪、深两地交易 所挂牌上市的A、B股港口企业就有天津港、深赤湾、深招港、盐田港、北海新力等五家，首 次发行上市就募集社会资金近12亿，另外上市的还有中储股份等一些港口相关企业。股份制 经济在筹措社会资金、理顺产权关系、提高经营管理水平、增强企业自我约束自我发展方面 所显示出的优越性，使我们有理由相信，随着股份制经济在我国的不断发展和成熟，股份制 交通运输企业必将得到快速的发展。 据粗略统计，九十年代我国在交通运输事业方面的总投资超过1000亿元人民币。有关专 家根据GDP与交通建设之间的关系对未来的交通需求进行了预测，仅公路建设，在未来五年， 每年所需的建设资金就在2000亿左右，加上其它配套设旖，总资金需求在2500-3000亿元。 而目前我国正处于一个新的经济时期(加入世贸指日可待)，因此交通运输企业要在所有制改 革的同时，不断探索多渠道融资的新途径，特别是引进外资的新渠道。在降低投资风险的同 时，实现提高投资回报率。 1998年2月，复旦大学管理学院毕业生，国务委员李岚清副总理在瑞士达沃斯世界经济 论坛上宣布，中国未来3年内将在基础设施建设上投资7500亿美元。而据预测，未来五年， 我国每年在交通基础设施建设上必须有2500亿一3000亿人民币以上的投资才能基本适应我国 经济发展的需要。如此巨额投资，除了中央政府和各级地方政府投入一部分资金及国内民间 资本投入外．相当一部分将会引进外资，这无疑为外商投资者利用BOTTOT方式进入这个 市场提供了广阔的空间。为了引导外商投资，由国家计委、国家经贸委和对外贸易合作部联 合发布了指导外商投资方向暂行规定》和‘外商投资产业指导目录》，具体阐明了外商投资 者来华举办投资项目的政策立场。从两个文件看出，我国政府将包括公路、桥梁、隧道、港 口、城市地铁及轻轨、民用机场、支线铁路在内的交通基础设施建设列入国家鼓励外商投资 产业目录。在我国‘国民经济和社会发展“九五”计划和2010年远景目标纲要》中提出，要 积极鼓励外商投资于我国的基础设施建设。这些无疑都给外商投资者提供了政策保证。广阔 的市场和稳定优惠的政策，将会吸引更多的外商投资者采用BOTTOT方式投资我国的交通 基础设施建设。 1．2当前交通运输投融资体制改革与创新 国务院发展研究室近年来也组织了众多的专家学者组成课题组，对我国交通运输事业的 现状、存在的问题和改革发展的方向进行了调研。课题组对我国交通运输投融资体制的改革 和创新提出了改革的目标，同时也提供了不少有益的思路，我们可以理解为这将是交通运输 投融资政策未来改革和发展的一个方向。 3 蔡明东99SM002 关于交通基础设施项目融资新方式的研究 课题组认为，交通运输投融资体制的改革目标是：建立和完善政府投资主体和其他投资 主体相协调的多元化投资机制，实现中央和地方、政府和企业的合理分担、共同发展，政府 对投融资市场进行有效的调控监管，并建立较为完善的投资决策机制和投资风险约束机制。 必要时通过配套措施，实现交通运输的投资回报。 要实现这么～个改革目标，首要问题就是要进一步实现交通运输企业融资方式的多元化。 交通运输企业资本的来源要从单渠道转变为多渠道，既要来源于国家投资又要来源于资本市 场，既要来源于政府又要来源于民间，既要来源于国内又要来源于国外