传媒行业：互联网广告市场普遍承压，持续关注IPTV_OTT市场增长.docxVIP

目录索引 一、影视娱乐领域一周动态 4 二、传媒互联网行业一周数据 7 电影市场 7 电视剧市场 8 综艺市场 9 游戏动态 9 三、每周 VC/PE 数据总结 10 四、公司公告一周回顾 12 五、行业新闻一周回顾 13 六、周涨跌龙虎榜 16 图表索引 图 1：2019 年各周的周票房（万元，左）和观影人次（万人，右）推移图 7 图 2：2018 和 2019 年周新建银幕数量（块）和同比增速（%） 7 图 3：2019 年 5 月 18 日统计最近 5 日电视剧网络播放量（亿次）TOP10 9 图 4：2019 年 5 月 18 日统计最近 5 日综艺节目网络播放量（亿次）TOP10 9 表 1：即将上映的影片（2019 年 5 月 20 日~26 日） 8 表 2：App Store 游戏畅销榜（Iphone 设备） 10 表 3：本周（2019 年 5 月 13 日~5 月 17 日）VC/PE 投资信息 10 表 4：传媒板块周涨跌幅 TOP10（2019 年 5 月 13 日~5 月 17 日） 16 一、影视娱乐领域一周动态 【投资观点】 板块行情：A股（5月13日～5月17日）传媒（中信）板块下跌4.14%，跑输上证综指（下跌2.54%）。 广发传媒周观点：互联网广告市场普遍承压，持续关注IPTV/OTT市场增长 本周互联网公司集体披露19Q1财报，总体来看互联网广告市场承压明显，百度在线营销服务收入环比减少16.7%；腾讯网络广告收入环比下跌21%；爱奇艺广告业务环比下跌4%；网易广告服务同比下跌5.1%。另外根据此前的CTR报告显示， 19Q1中国广告市场总花费同比下滑11%，互联网媒体也下滑了5.6%。我们认为整体广告行业不振一方面有季节性因素影响，另外一方面也反映经济的悲观预期下广告主的预算缩减明显，后续广告回暖节奏仍需要跟踪经济韧性和投放需求侧情况。 我们于本周继续针对IPTV/OTT市场发声，主要观点包括三点：1）总量上，IPTV 在用户增量逐步稳定的背景下，增值服务及广告收入将重新带动市场增长，而OTT 广告+会员收入的未来增量空间均仍然较大；2）对标国外产业链，国内牌照是展业关键，监管和准入高门槛抬高了牌照价值；3）而由于内容不互通，OTT市场的内容提供主要系视频网站，因此我们判断竞争格局将与移动端趋同，头部牌照商和运营商也或将依附其获利。推荐重点关注A股新媒股份，芒果超媒等优质IPTV及OTT 业务运营商。 由腾讯光子工作室群自研打造的军事竞赛体验手游《和平精英》于5月8日正式公 测，根据SensorTower Research，该游戏上架荣登App Store营收第一，iOS端上架前五天的收入，是手游《绝地求生》iOS版同一时期在世界其他地区收入的5.6 倍，大约达到2000万美元以上。我们认为头部爆款产品带动下，全年游戏市场的增速预期或将逐渐上修。 投资建议：短期行业走出盈利能力下滑的低估仍需要时间，我们认为观察外生的政策因子或具有一定的前瞻性，追求个股的Alpha优先于行业Beta，推荐以下三条选股思路：1）OTTIPTV市场近几年高景气，国家鼓励超高清视频或将加速互联网电视和IPTV的渗透，持续关注新媒股份、芒果超媒。2）游戏行业射击类游戏如我们所料迎来商业化大机会，整体行业增速后续或上修，19Q1游戏公司业绩普遍较好，可持续关注三七互娱、吉比特、游族网络、完美世界等。3）互联网流量端仍在持续集中，平台资产增长稳健，长周期中持续关注猫眼娱乐、美团点评、网易、芒果超媒、爱奇艺等公司。 传媒行业重点个股情况如下： 新媒股份：公司是全国领先的新媒体业务运营商，主营IPTV、OTT、有线电视网络增值服务、省外专网视听节目综合服务等新媒体业务。经过广东广播电视台授权， 公司独家运营与广东IPTV集成播控服务、互联网电视集成服务、互联网电视内容服务配套的经营性业务，资质授权在广东省内具有一定稀缺性。公司于2019/4/19登陆 A股，是全国首家独立IPO的新媒体运营商。凭借资质、区域以及技术等优势，营收规模将持续增长。预计新媒股份2019-2021年实现归母净利分别为2.87/3.77/4.61亿 元，EPS分别为2.23/2.94/3.59元。 猫眼：猫眼作为国内最大的在线票务平台，长期受益于国内电影市场的持续增长。借助庞大流量资源和用户行为数据，在电影发行领域的市占率稳步提升。影视制作方面与光线、腾讯开展业务合作，战略投资欢喜传媒，深度绑定影视制作资源，娱乐内容服务能力突显。此外，公司在现场娱乐票务服务和影院SaaS等新业务上已初见成效，有望成为公司业绩新增长点。我们认为随着电影票务行业格局稳定，观影人 群逐渐成熟，平台票补将有序减少，利润得