机械设备行业：新能源专题，氢燃料电池出击，高温膜，加氢储氢环节孕育投资机遇.docxVIP

本周专题：氢燃料电池出击，高温膜、加氢/储氢环节孕育投资机遇 “推动充电、加氢设施建设”写入政府工作报告，燃料电池投资行情启动 2019 年“两会”期间，按照李克强总理的要求，《政府工作报告》部分内容进行了修改， 推动消费稳增长部分，补充了“加强农村养老服务设施建设”“促进家政服务业提质扩容” “推动充电、加氢等设施建设” 等；合理扩大有效投资部分，补充了“改革完善招投标制度”。“充电、加氢等设施建设”被纳入《政府工作报告》，有望带动相关领域投资情绪。 首先，需要明确的是，当前我国燃料电池汽车销量规模较小，尚未到大规模放量阶段，对 锂电汽车影响非常有限，而且燃料电池与动力锂电池并非此消彼长的对冲关系，而是存在 一定互补。根据中汽协的数据，2018 年我国燃料电池汽车销量为 1527 辆，而同期的新能源汽车销量为 125.62 万辆，两者差距悬殊。结构上，2018 年销售的 1527 台燃料电池汽车均为商用车，其中客车销量 1418 辆，占比 92.86?，货车 109 辆，占比 7.14?，而同期的 125.62 万新能源汽车销量中，乘用车销量 104.86 万辆，占比 83.47?。两种不同的销量结构背后折射出的是不同车型对电池的诉求不同，燃料电池能量密度更高、续航里程更长， 更适用于驾驶里程长的商用车（尤其是客车）。而根据中汽协数据，2018 年我国商用车销量为 436.74 万辆，燃料电池商用车渗透度约为 0.035?。 图 1： 当前我国燃料汽车销量较低（单位：辆） 图 2： 当前我国燃料电池汽车以客车为主（辆） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0  1527 2732018 2019Q1 273 109.00 1,418.00 1,418.00 客车 货车 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申 资料来源：中国汽车工业协会， 资料来源：中国汽车工业协会， 其次，燃料电池尚处于产业政策大力扶植的阶段，补贴暂未退坡。现行燃料电池的补贴标 准为 2018 年四部委推出的《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，燃料电池汽车补贴力度保持不变，燃料电池乘用车按燃料电池系统的额定功率进行补贴，燃 料电池客车和专用车采用定额补贴方式，并对燃料电池系统的续航里程、额定功率及其与 驱动电机的额定功率比值进行了细致规定。在 2019 年的补贴中，财政部提出将对燃料电池汽车和新能源公交车补贴政策另行公布。 表 1： 燃料电池汽车 2018 年补贴标准 车辆类型 补贴标准（元/kW） 补贴上限（万元/辆） 乘用车 6000 20 轻型客车、货车 - 30 大中型客车、中重型货车 - 50 资料来源：财政部，工信部，发改委，科技部， 表 2： 燃料电池汽车 2018 年补贴标准对车辆参数的要求 项目 补贴要求 纯电续航里程 不低于 300 公里 燃料电池系统的额定功率 乘用车 不小于 10kw 商用车 不小于 30kw 燃料电池系统的额定功率 与驱动电机的额定功率比值 0.3（含）~0.4 按 0.8 倍补贴 0.4（含）~0.5 按 0.9 倍补贴 0.5（含）以上 按 1 倍补贴 资料来源：财政部，工信部，发改委，科技部， 再者，国家顶层设计层面对燃料电池的政策引导由来已久，从对在试点城市推行到写入《政 府工作报告》，再到燃料电池补贴政策单独公布，相关政策由浅入深、循序渐进，政府对 燃料电池的支持态度非常明确。 整体而言，当下氢能源与燃料电池所处政策环境类似于 2013-2014 年的锂电池，行业尚处于起步阶段，产业趋势正在逐步确立，技术路线尚存在一定的不确定性。借古观今，未 来氢能源与燃料电池有望复制锂电崛起路径，中央政府和地方政府将陆续密集出台相关政 策，国家补贴与地方补贴共同大力扶持，推动产销量爆发，产业趋势也将进一步清晰。 表 3： 燃料电池相关政策汇总 时间 部门 政策 主要内容 2009 能源局 《节能与新能源汽车示范推广财政补助资金管理暂行办法》 对 13 个试点城市内的燃料电池汽车补贴 20~60 万元不等 2012 国务院  《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2015）》 到 2020 年，燃料电池汽车、车用氢能源产业与国际同步发展。加快建立节能与新能源汽车研发体系；重点开展纯电动乘用车、插电式混合动力乘用车、混合动力商用车、燃料电池汽车等关键核心技术研发。 2014 财政部 《关于新能源汽车充电设施建设奖励的通知》 对符合国家技术标准且日加氢能力不少于 200 公斤的新建燃料 电池汽车加氢站每个站奖励 400 万元； 2016 发改委、能源局 能源技术革命创新行动计划 财政部、科技部、工 《关于