机构投资者持股全景（更新至19Q1）：公募、险资、外资、监管.docxVIP

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申内容目录 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申 公募基金：消费是安全选择，成长有加仓空间 7 保险/社保：社保买成长保险买周期，未来可能是最重要增量 11 外资：趋势增持创业板，消费仍是最爱 15 监管资本：资本市场改革预期下连续增配非银 18 图表目录 图 1：成交额前 10 后 10?（右轴）标的成交额占比 4 图 2：成交额前 20 后 20?（右轴）标的成交额占比 4 图 3：机构持股占流通市值比重（整体） 6 图 4：各类机构持股占流通市值比重 6 图 5：机构持股占总市值比重（整体） 6 图 6：各类机构持股占总市值比重 6 图 7：19Q 1 各类机构持股规模 7 图 8：公募产品细分份额 7 图 9：公募持股与上证综指 8 图 10：主动偏股型基金股债配置比例（单位： ） 8 图 11：18Q4 、19Q1 各类股票型基金仓位情况 8 图 12：主动偏股型基金板块配置 9 图 13：公募基金板块超配比例 9 图 14：主动偏股型基金大类行业配置 9 图 15：主动偏股型基金具体行业配置 10 图 16：主动偏股型基金 17 年以来行业配置走势 11 图 17：保险、社保持股市值 12 图 18：保险资金运用余额及占比情况 12 图 19：社保资金持股比例 12 图 20：社保资金板块超配比例 12 图 21：保险资金持股比例 12 图 22：保险资金板块超配比例 12 图 23：社保大类行业超配比例 13 图 24：保险资金大类行业超配比例（不含金融） 13 图 25：社保资金具体行业配置 13 图 26：保险资金具体行业配置 14 图 27：保险社保 17 年以来行业配置走势 14 图 28：境外机构及个人持股金额及占比（单位：亿元， ） 15 图 29：境外机构及个人持股金额VS 上证综指 15 图 30：QFII 投资额度 15 图 31：北上资金持股市值及占比 15 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申 图 32：QFII 板块持股比例 16 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申 图 33：QFII 持股各板块超配比例 16 图 34：北上资金板块持股比例 16 图 35：北上持股各板块超配比例 16 图 36：QFII 大类行业超配比例 16 图 37：北上大类行业超配比例 16 图 38：QFII 具体行业配置 17 图 39：北上资金具体行业配置 17 图 40：外资 17 年以来行业配置走势 18 图 41：监管资本重仓市值及占比 19 图 42：监管资本重仓规模VS 上证综指 19 图 43：监管资本板块持股占比 19 图 44：监管资本超配比例 19 图 45：监管资本大类行业配置 20 图 46：18Q 4 监管资本细分行业配置 20 图 47：19Q 1 监管资本细分行业配置 21 图 48：监管资本 17 年以来行业配置走势 21 表 1：机构持股情况概览 4 表 2：大类行业分类说明 5 表 3：监管资本持股规模 19 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申这两年我们看到，从 17 年的结构性行情到 18 年的熊市，全 A 交易呈现集中度提升的趋势。一季度市场触底反弹，交易量大增且交易集中度有所下降，但相较于 15 年牛市来看，集中度依然不低。我们统计各季度日均成交额前 10 、20 标的占全 A 总成交额的比重，今年一季度大致分别在 45 、62 左右；而 16 年的低点分别只有 33 、49 。由于机构投资者相对而言具有一定规模优势，因此在交易趋于拥挤的情况下，市场对于机构持股的仓位和 偏好也更加关心。未来随着公募、养老金、海外资金等更加稳健的长期资金进入，标的资 质的差异带来的流动性分化，可能会更加显著。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申 另一方面，A 股经历相当一段时间的存量博弈之后，市场高度关注增量资金入场的规模和节奏。权益类公募近两年增速放缓， 但今年以来市场上涨带来的仓位提升，以及后续科创板的引流作用，将为市场带来更多增量，尤其是 ETF 和指数型基金的发展更加值得关注； 养老金委托入市稳步推进，保险资金的权益配置也有所放宽，这些都是最重要的长期增量资金；A 股国际化道路更进一步，“入摩”和“入富”将为市场带来更多外部增量。 在年报一季报披露之后，本篇报告将在一个比较长的时间序列中，展示主要机构投资者（公 募、保险社保、外资、监管资本）的持股偏好及配置趋势。 图 1： 成交额前 1