基础化工行业2019年中期策略报告：侧重供给优化及产业升级.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 目录 半年度经营分析：又见潮水落，静待风起时 5 景气下行：利润下降，价格向下 5 消费面：业已减速，或将延续 6 供给面：扩张有所抬头 7 投资策略：精细化工看供给收缩，大化工看扩张龙头，新材料看升级大势 10 精细化工：供给收缩主导，看好农药、染料 10 农药：仍面临供给优化，剩者为王 11 染料：寡头格局，更进一步 15 传统化工：园区大势所趋，紧抓扩张龙头 18 国家政策陆续出台，化工园区重要性日渐凸显 22 化工园区稀缺性凸显，化工企业“抢滩登陆” 27 化工园区抬高投资门槛，中小企业加速退出 28 园区一体化优势明显，推动企业降本增收 29 新材料：产业升级+进口替代，催生长期成长机会 32 产业升级机遇：OLED 产业发展快速，上游有机材料空间广阔 32 产业升级机遇：尾气排放标准升级，关注催化材料行业 34 进口替代机遇：液晶面板产业链转移，混晶材料国产化加速 37 进口替代机遇：半导体材料任重道远 39 图表目录 图 1：化学原料及化学制品行业经营转弱 5 图 2：化学纤维行业业绩和盈利能力下行 5 图 3：化工行业期间费用率有所分化 5 图 4：化工行业资产负债率小幅上升 5 图 5：原油价格 2019 年初以来上涨 6 图 6：中国化工品价格指数下跌 6 图 7：国内汽车产量下降 6 图 8：国内房屋竣工面积和商品房销售面积下滑 6 图 9：国内家电产量仍保持增长 7 图 10：国内纺织服装出口金额增速放缓 7 图 11：国内 GDP 增速趋缓 7 图 12：发达国家和全球经济增速放缓 7 图 13：乙二醇和粘胶短纤价格持续下跌 8 图 14：PC 和 TDI 价格跌跌不休 8 图 15：国内化学原料及化学制品固定资产投资完成额恢复增长 9 图 16：国内化学纤维业固定资产投资完成额有所下降 9 图 17：2013-2017 年国内较大及以上事故发生次数、死亡人数按省份分布情况 10 图 18：全球农药市场过去几年持续复苏 11 图 19：我国农药出口金额过去几年快速增长 11 图 20：中央环保督察实现全国覆盖 12 图 21：国内农药原药产量仍保持下行趋势 12 图 22：农药价格指数仍处高位 12 图 23：新《农药管理条例》等政策出台有助于行业规范化经营 13 图 24：扬农化工营业收入、归属净利润及其增速 13 图 25：扬农化工与行业股价收益率对比（截至 2019.4.25） 14 图 26：三种菊酯价格走势（单位：万元/吨） 14 图 27：2017-2018 年海利尔营收明显提升 15 图 28：2017-2018 年海利尔业绩大幅增加 15 图 29：海利尔产业链一体化结构 15 图 30：间苯二胺价格在响水事件后暴涨 16 图 31：间苯二酚价格维持高位 16 图 32：间苯二胺是分散染料的重要中间体 16 图 33：浙江龙盛多元业务协同发展 17 图 34：主要化工子行业营业收入占比情况（单位：万亿元） 18 图 35：主要化工子行业利润总额占比情况（单位：千亿元） 18 图 36：2014 年各行业工业废水排放量份额 19 图 37：2014 年各行业工业废气排放量份额 19 图 38：2014 年各行业一般固废排放量份额 19 图 39：2014 年各行业危险固废排放量份额 19 图 40：全球主要化工园区分布 20 图 41：国内化工园区数目不断增加 21 图 42：2018 国内化工园区产值分布情况 21 图 43：江苏是我国化工产业重要基地之一 22 图 44：2019 年全国化工园区三十强省份分布情况 22 图 45：江苏省化工园区分布情况 24 图 46：江苏省关于化工园区重点政策梳理 24 图 47：山东省化工行业营收占全国比例逐步上行 25 图 48：山东省化工企业家数及全国占比情况 25 图 49：山东省化工园区分布图 25 图 50：山东省分批入园时间线 26 图 51：湖北省化工行业发展略有放缓 26 图 52：全国化工园区地区分布 26 图 53：湖北省沿江化工企业分布情况 27 图 54：湖北省“关改搬转”任务地图 27 图 55：园区前 10 强、30 强的单位面积效率(单位：亿元/平方公里) 29 图 56：园区前 10 强、30 强与全国化工企业利润率情况 29 图 57：华鲁恒升营业收入步入增长阶段 29 图 58：华鲁恒升业绩稳步向上 29 图 59：华鲁恒升产品结构多元化格局已确立 30 图 60：华鲁恒升主要产品毛利率情况 30 图 61：万华化学产业链结构图 31 图 62：万华化学 2018 年收