建材行业2019年中期投资策略：行业集中度趋势性提升，竣工回暖助推行情.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 目 录 1、2018 年及 2019 年一季度建材板块回顾 .- 5 - 1.1、板块景气震荡上行，水泥继续领跑- 5 - 1.2、板块表现及历史比较- 9 - 2、水泥需求或超预期，周期拉长+“价值”属性增强- 12 - 2.1、1-4 月需求持续超预期- 12 - 2.2、“价值”属性增强- 13 - 3、竣工触底+一二线复苏，产业链标的业绩可期- 14 - 3.1、竣工或于 19 年迎可观增长，微观数据已向好- 14 - 3.2、一二线地产或迎趋势性上行- 19 - 4、行业集中度加速提升，全渠道运营龙头强者愈强- 23 - 4.1、地产头腰部企业集中持续- 24 - 4.2、龙头规模效应逐步凸显- 24 - 4.3、精装与整装兴起带来渠道变迁- 30 - 4.4、小结- 34 - 5、推荐标的- 35 - 6、重点公司盈利预测与估值表- 43 - 风险提示- 44 - 图表 1、2017、2018 年年度分板块营收合计（亿元）- 5 - 图表 2、2017、2018 年年度分板块盈利合计（亿元）- 5 - 图表 3、2017、2018 年年度分板块营收增速- 6 - 图表 4、2017、2018 年年度分板块盈利增速- 6 - 图表 5、2018、2019 年一季度分板块营收合计（亿元）- 6 - 图表 6、2018、2019 年一季度分板块盈利合计（亿元）- 6 - 图表 7、2018、2019 年一季度分板块营收增速- 7 - 图表 8、2018、2019 年一季度分板块盈利增速- 7 - 图表 9、建材行业重点上市公司 2019 年一季报一览- 8 - 图表 10、申万建材指数与 A 股指数走势对比- 10 - 图表 11、申万一级行业指数 2019 年内涨跌幅比较- 10 - 图表 12、建材行业重点上市公司 2017 年-2019 年表现一览- 10 - 图表 13、建材板块与 A 股估值对比（市盈率）- 11 - 图表 14、建材板块与 A 股估值对比（市净率）- 11 - 图表 15、全国水泥累计产量增速（%） - 12 - 图表 16、全国水泥单月产量增速（%） - 12 - 图表 17、华东水泥价格 - 12 - 图表 18、华东水泥库容比（%） - 12 - 图表 19、基础设施投资完成额 - 13 - 图表 20、西北水泥价格 - 13 - 图表 21、水泥板块上市公司历年分红率 - 13 - 图表 22、房地产拿地到竣工各阶段 - 14 - 图表 23、2013 年平均开盘速度较快的 10 家典型企业- 14 - 图表 24、2013 年房地产项目拿地开盘数据- 15 - 图表 25、16-19 年与 12-13 年地产周期- 16 - 图表 26、2014 年房屋竣工面积增速回正- 16 - 图表 27、商品房待售面积回落，地产有补库需求 .- 16 - 图表 28、19 年商品房销售面积：现房：累计占比下降接近 15% - 16 - 图表 29、一线城市新开工、竣工面积增速 - 17 - 图表 30、二线城市新开工、竣工面积增速 - 17 - 图表 31、三、四线城市新开工、竣工面积增速- 17 - 图表 32、前 30 大房企 2018-2019 计划竣工面积对比（万平米） - 18 - 图表 33、地产公司年竣工面积（万平方米）- 18 - 图表 34、各企业收入增速 vs 房屋竣工面积增速- 19 - 图表 35、全国一、二、三、四线城市按揭利率- 19 - 图表 36、一、二、三四线城市按揭利率 - 20 - 图表 37、上海商品房及二手房成交套数合计- 21 - 图表 38、北京商品房及二手房成交套数合计- 21 - 图表 39、深圳商品房及二手房成交套数合计- 21 - 图表 40、杭州商品房及二手房成交套数合计- 21 - 图表 41、部分核心城市政策边际放松 - 21 - 图表 42、建筑陶瓷行业收入及增速 - 23 - 图表 43、防水行业收入及增速 - 23 - 图表 44、管材行业收入及增速 - 23 - 图表 45、2014-2018 年房企集中度演变- 24 - 图表 46、房企销售面积占比（%） - 24 - 图表 47、房企销售金额占比（%） - 24 - 图表 48、伟星新材期间费用率 - 25 - 图表 49、伟星新材费率拆分 - 25 - 图表 50、科顺股份期间费用率 - 25 - 图表 51、科顺股份费率拆分 - 25 - 图表 52、东方雨虹历年运输费用率 - 26 - 图表 53、科顺股份产能布局 - 27 - 图表 54、科顺股份产能布局 - 27 - 图表 55、东鹏运