财务管理学-课程课件.pptVIP

财 务 管 理Financial Management 1.1 财务管理的概念 财务管理的概念 在一定整体目标下，关于企业的投资、融资和资产管理。 有关资金的筹集、投放和分配。 财务管理的内容 投资 融资 运营 分配 业主制 个人独资企业 合伙制 公司制 有限责任公司 股份有限公司 优势 组织简单 规章少 无公司所得税 劣势 有限存续期 无限责任 融资难 优势 永续经营 易转让股权 有限责任 易融资 劣势 双重征税 成本与信息披露 问题： 单利 复利：把货币留在资本市场并出借的过程 年金的概念 年金（annuities）：一系列稳定有规律的、持续一段固定时间的现金收付活动。 分类： 普通年金：发生在期末的年金，后付年金。 先付年金：发生在期初的年金。 永续年金：无期限支付的普通年金。 普通年金的终值（FVIFAi,n） 普通年金的现值(PVIFAi,n) 先付年金的现值 永续年金的现值 例题 某公司以三种方式购买同一产品 A方式:一次性付款，60万元。 B方式：首付20%，余款分5年每年末等金额支付。 C方式：分10年每年初等金额支付。 已知银行的同期存款率为10%，问：哪儿一种方式比较好？ 例题 某企业以6%的利率向银行借款1000万元，银行要求企业分3年每年末等金额还本息。 求：企业每年的还款额，及每期的利息。 特殊问题：每期的收支款项不等额？若一年计息m次？若分分秒秒计息？ 2.2 风险与报酬的观念 收益：基于所有权收到的收益，加上市价的变化，除以初始价格。 风险：收益的不确定性。 决策： 单一资产的风险度量 期望(平均) 收益率： 收益率的标准差： 证券组合风险的度量 系统风险——不可分散；——?系数：是度量一种证券对于市场组合变动的反应程度的指标。 作为整体证券市场的β系数等于1。 若某种证券的β=1，说明其风险情况与证券市场的风险情况一致； 若某种证券的β 〉1，说明其风险情况大于证券市场的风险情况； 若某种证券的β〈 1，说明其风险情况小于证券市场的风险情况。 证券组合的?系数 资本资产定价模型（CAPM） 2.3 利息率 利息率（利率） —衡量资金增值量的基本单位； —资金的增值同投入资金的价值之比； —从资金的借贷关系来看，特定时期运用资金的价格。 2.4 证券定价 企业债券的定价 股票的定价 优先股的定价 普通股的定价 企业债券的定价 影响企业债券价值的因素： 票面价格（F） 票面利率（i） 期限（n） 市场平均利率（k） 债券的评级 定价（企业债券） 平息债券的价值V 永久债券的定价 某一永久债券每年支付利息40元直到永远。目前的市场平均利率为10%，则该债券卖出的最高价格是多少？ 优先股定价 优先股的特点： 没有到期日 有固定的股息 财产请求与股利优先 持有者不参与公司的管理 一般有可赎回条款 普通股定价 长期持有： 影响投资项目决策的因素 现金流量 税收 货币的时间价值 企业的战略目标 现金流量的测算 现金流量 流入流出： 现金流入量 现金流出量 净现金流量 不同时点 初始现金流量 期间、营业现金流量 期末现金流量 初始现金投入(C) 新资产的购置成本 加：运费安装费 加：营运资本的增加额 减：旧资产出售收入 加：与旧资产处理有关的税收 期间现金流量测算(NCFt） 营业收入的增加 减：折旧等 =税前收入 减：税收 =税后收入 加：折旧 =税后净利+折旧 期末现金流量测算 加：新资产的最后残值 减：与新资产出售有关的税收 加：营运资本的净减少 现金流量的特点 现金流量而非会计利润 是增量的现金流 营业现金流 税后的现金流 考虑机会成本和营运资金的增加 忽略沉没成本 税收的影响 税率 收入与费用及其确认的时间和方式 旧设备的处理涉及税收 已折旧资产的出售,如售出价格高于账面价格，高出部分缴纳所得税； 如售出价格低于账面价格，低于部分免所得税 投资项目决策方法 贴现方法（考虑货币时间价值） 净现值法（NPV） 现值指数法(PI) 内含报酬率法(IRR) 非贴现方法（不考虑货币时间价值） 回收期法(n) 会计收益率法（年平均净收益/原始投资额） 是否进行设备更新？ 企业投资15500元购入设备。该设备预计残值500元，可使用3年，按直线法折旧。设备投产后销售收入增加额分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费用增加额为4000元、12000元、5000元。企业所得税税率为40%，目前企业年税后利润为20000元。 要求： 1、假设企业经营无变化，预测企业未来3年每年的税后利润。 2、计算该投资方案的净现值。 投资方法的应用 以新换旧 使用新设备或者使用旧设备？ 资本限量 投资期