2019年二季度全市场基金绩效分析：结构性行情再现，消费板块相关基金领跑.docxVIP

重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和一、基础市场分析 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和 1、股票市场概况 2019年二季度，国内股市起伏较大。4月权益市场走出“倒V形”，月初A股市场延续一季度上行走势，上证综指一度站上3288.45点，创近一年新高；其后市场转 而震荡回落，5月首个工作日受中美贸易谈判关系紧张因素影响，国内股市遭遇大 幅调整，整体来看5月市场维持区间震荡格局，但结构性机会仍存；6月中下旬市场利多因素逐渐显现，美联储会议释放宽松信号，投资者对G20峰会上中美贸易关系 缓和的预期等因素均有助于市场风险偏好提升，此外，证监会拟修改资产重组办法、发布公募基金参与转融通证券出借业务指引等政策刺激亦加快了投资者情绪修复， 激励市场上行。总体来看，A股二季度震荡下行，上证综指和深成指收益率分别为 -3.62?和-7.35?，沪市表现更为抗跌；沪深300指数收益率-1.21?，创业板综指下行幅度较大，全季下跌9.36?。 表 1、股票市场代表性指数最近一年季度涨跌幅 主要指数 2018-3Q 2018-4Q 2019-1Q 2019-2Q 上证综指 -0.92 -11.61 23.93 -3.62 深成指 -10.43 -13.82 36.84 -7.35 沪深 300 -2.05 -12.45 28.62 -1.21 创业板 -11.84 -11.30 33.43 -9.36 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 截至日期 2019 年 6 月 30 日（下同） 具体来看，二季度市场整体维持结构性行情。代表大盘股的中证100指数逆市 上扬，季度涨幅1.88 ；相较而言，代表中小盘股的中证500季初即开始回调，6月 整体略有回暖，但仍未弥补前期亏损，全季大幅下跌10.76?。二季度A股走势分化， 风格差异化程度加剧，高估值、小市值的个股整体落后于低估值、大市值的个股。从估值的角度来看，低估值的价值型公司更受青睐，中低市盈率指数分别下跌0.91?、1.71?，而高市盈率指数大幅回撤7.10 。从市值的角度上，大盘指数微跌0.10 ， 中小盘指数收益率分别为-8.63?和-11.15?。 板块方面，本期仅5个行业收益飘红，市场分化严重。大消费板块延续一季度 强势表现，食品饮料行业遥遥领先，收益率为12.14?；家用电器行业亦表现出彩， 二季度指数上涨2.54 ，表现仅次于食品饮料行业。大金融板块防御价值凸显，银行和非银金融行业表现优异，收益率分别为1.26?和0.82?。此外，休闲服务行业亦 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和 收益翻红，本期上涨0.60 ，位列所有行业第五。从今年表现来看，食品饮料行业以61.01?的收益大幅领先于其他行业。 图1、本期申万市场风格指数涨跌幅（ ） 低市盈率指数 -1.71 中市盈率指数 -0.91 高市盈率指数 -7.10 小盘指数-11.15 中盘指数 -8.63 大盘指数 -0.10 -12.00 -10.00 -8.00 -6.00 -4.00 -2.00 0.00 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 图2、本期申万行业指数涨跌幅（ ） 15 12.14 10 5 2.54 1.26 0.82 0.60 0 -2.39 -5 -3.67-3.74 -4.36-4.85 -5.78 -7.68-7.79-7.96-8.24-8.32 -10 -8.83 -10.3-210.5-710.6-710.9-211.09 -11.8-411.94 -15 -13.0-413.17 -14.11 -15.79 -20 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心（申万一级行业分类） 2、债券市场概况 2019年二季度债市先抑后扬，4月在央行辟谣降准、投资者风险偏好提升等一 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和 系列利空因素的压制下，债市明显回调，而5月以来中美贸易关系的不确定性推升避险需求，加之国内货币政策仍维持稳健宽松状态，债券市场震荡上行。从债券指数表现来看，利率债和信用债走势分化，中证全债、中证企业债二季度分别上行0.63?、1.13?。当期中证国债收益率为-0.11?。 利率债各期限到期收益率全面上行，短端上行幅度更大。中债国债一年期、五年期、十年期中债国债到期收益率分别上行20.52BP、9.93BP和15.71BP至2.64 、3.06?和3.23?。2018年以来债市持续升温，各期限券种月末到期收益率已低于2013 年以来平均水平，但随着债市的不断调整，到期收益率与均值的差距逐渐缩小，本期末，一年、五年和十年期券种分别位于均值以下31.48BP、30.21BP和31.60BP。 图3、中债国债收益率曲线 中债国债