建筑装饰行业专题研究_18全年订单汇总分析_基建相关企业订单边际转好_房建相关边际回落.pdfVIP

報告吧 行业报告 | 行业专题研究 建筑装饰 证券研究报告 2019 年02 月18 日 投资评级 18 全年订单汇总分析：基建相关企业订单边际转好， 行业评级 强于大市(维持评级) 房建相关边际回落 上次评级 强于大市 装饰行业：新签订单增速开始下行，行业内马太效应凸显 作者 唐笑 分析师 2018 年地产信用链条偏紧，装饰行业受负外部性波及，尤其下半年以来部 SAC 执业证书编号：S1110517030004 分公司订单增速发生不同程度的下滑，全年累计订单量也因此受累。公装市 tangx@ 场增长承压，住宅板块贡献显著（主要为精装修），多家公司增速亮眼；“强 岳恒宇 分析师 者愈强”式的马太效应凸显，同业内公司差距加速扩大，龙头企业凭优势减 SAC 执业证书编号：S1110517040005 轻周期性因素影响。行业层面在手订单较同期有所提高，推动业绩转化。 yuehengyu@ 肖文劲 联系人 建筑央企：四季度订单增速边际好转，基建补短板助力央企增长 xiaowenjin@ 由于上半年去杠杆、PPP 收紧、资管新规等政策落地推行，且下半年稳增长 行业走势图 政策落地尚存时滞，央企全年订单增速普遍呈下滑态势，但四季度已现边际 好转。由于国内订单增速系处低位，央企积极开拓海外市场，海外订单增速 建筑装饰 沪深300 好转。19 年受益于基建补短板，基建业务有望发力拉动订单高增。此外， 3% 地方两会中，多省份提出加快交通、能源、水利基础设施建设，可持续关注 -2% 19 年地方政策对央企构成的实质性利好，预计未来订单增速会维持边际向 -7% 上。 -12% -17% 土木工程：路桥对外工程钢结构已现边际好转，园林有望走出低谷 -22% -27% （1 ）地方路桥公司 2018 年新签订单增速放缓，但第四季度新签订单量现 2018-02 2018-06 2018-10 边际好转。部分公司基建领域业务呈现不同程度萎缩，下半年基建补短板落 资料来源：贝格数据 地促业务回暖；西南地区投资景气，长三角、珠三角地区企业受益城轨建设 发展；整体来看行业内边际改善趋势明显，在政策利好的背景下未来有望持 相关报告 续稳健发展。 1 《行业上半年订单汇总分析：基建新 签增速普遍下滑，政策转向下订单增速 （2 ）国际形势错综复杂，对外工