A股量化择时研究报告：下行空间有限.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 目录索引 一、市场表现回顾 4 （一）市场涨跌之结构表现 4 （二）市场涨跌之行业表现 5 二、市场与行业估值 6 （一）市场估值趋势 6 （二）行业估值变动跟踪 8 三、A 股市场情绪跟踪 10 （一）新高新低比例指标 10 （二）有效涨跌停板 11 （三）个股均线结构指标 11 （四）基金仓位 12 （五）主流 ETF 规模变化 12 四、择时模型 13 （一）量化模型择时最新结论 13 （二）择时净值 13 五、A 股日历效应 14 六、宏观视角看市场 16 （一）流动性拐点到来 16 （二）宏观因子事件 16 七、主要结论 18 （一）A 股趋势展望 18 图表索引 图 1：本周市场之结构表现考察一 4 图 2：本周市场之结构表现考察二 4 图 3：本周市场之行业表现 5 图 4：主要指数 PE 走势 6 图 5：主要指数 PB 走势 7 图 6：市场情绪之新高新低占比指标 10 图 7：有效涨跌停板数 11 图 8：市场情绪之均线结构指标 11 图 9：基金仓位跟踪 12 图 10：主流 ETF 规模净流入估计（单位:亿） 12 图 11：GFTD2.0 历史择时净值 13 图 12：LLT 历史择时净值 14 图 13：社融同比（月度）走势图（单位：亿元） 16 图 14：对市场影响较大的宏观因子 17 图 15：宏观因子事件的定义 17 表 1：主要指数 PE 统计 6 表 2：主要指数 PB 统计 7 表 3：行业最新 PE 与历史 PE 波动区间对比 8 表 4：行业最新 PB 与历史 PB 波动区间对比 9 表 5：择时结论 13 表 6：历史日历效应数据 14 表 7：历史日历效应数据 15 表 8：宏观因子事件对权益市场一个月影响 17 一、市场表现回顾 本报告中，本周指2019年7月29日—2019年8月2日。 （一）市场涨跌之结构表现 图1：本周市场之结构表现考察一 数据来源：Wind， 图2：本周市场之结构表现考察二 -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -1.80% -2.41% -3.00% -3.50% -3.04% 中证100 中证200 沪深300 中证500 中证800 中证1000 数据来源：Wind， （二）市场涨跌之行业表现 图3：本周市场之行业表现 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0%  4.0% 0.5% -0.2%-0.5%-0.9% -1.6%-1.9%-2.2%-2.2%-2.2%-2.2%-2.2%-2.3%-2.4%-2.4%-2.4%-2.5% -3.4%-3.7%-2.5%-2.6%-2.7%-2.9%-2.9%-3.0% -3.4%-3.7% -4.6% 农林牧渔有色金属餐饮旅游电力及公用事业传媒煤炭基础化工计算机电子元器件机械电力设备医药 农林牧渔有色金属餐饮旅游 电力及公用事业 传媒煤炭 基础化工 计算机电子元器件 机械电力设备 医药 纺织服装 通信银行钢铁 石油石化国防军工 轻工制造 汽车 食品饮料 家电综合 商贸零售 建筑 交通运输 建材非银行金融 房地产 数据来源：Wind， 二、市场与行业估值 （一）市场估值趋势 沪深300与创业板指最新PE分别为12.1/49.5倍，历史50%分位数为13.6/49.6倍， 相对来说沪深300指数距离50%分位数更近。 表1：主要指数PE统计 分位数 上证综指 深证综指 上证 50 沪深 300 中小板指 创业板指 10% 10.5 24.2 8.4 9.6 23.4 35.4 25% 12.4 28.0 9.6 11.5 26.7 40.0 50% 16.0 34.9 11.5 13.6 32.4 49.6 75% 20.2 48.6 15.0 17.2 36.9 59.3 90% 30.6 60.3 25.2 28.3 48.0 69.9 最新 12.8 34.7 9.7 12.1 25.2 49.5 数据来源：Wind， 注：最新表示2019年7月26日，历史统计起点为2005年1月4日 图4：主要指数PE走势 160 140 120 100 80 60 40 20 2019070420190104201901042018010420170104201601042015010420