教育行业全市场教育策略报告：最严禁补令下，k12公司缘何表现不一.docxVIP

第 PAGE 2 页 共 NUMPAGES 3 页 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。内容目录 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。 本周行业要闻盘点：最严禁补令下，缘何 k12 公司表现不一？ 5 k12 教培严监管，行业洗牌加速推进 5 1.2. 市场结构分散，2017 年 CR5 仅为 4.7% 6 行业监管阵痛作用，营收增速普遍放缓 7 新东方：业绩增长强劲，经营利润率持续改善 8 好未来：营收增速优势缩小，首次出现亏损 9 精锐教育：合规监管下实现近 40%增长，预计后续进入稳健增长通道 11 行业共性：受监管阵痛影响，营收增速普遍放缓 12 一级市场创投项目进展 14 教育全市场关键数据追踪 15 2.1. 板块数据（0729-0802） 15 交易数据 15 新挂牌公司增发统计一览 16 最新 IPO 排队、辅导情况 16 重要公司公告速览 17 新三板市场重点公司公告 17 A 股市场重点公司公告 17 海外市场公司公告 17 图表目录 图 1：2018 年 8 月“禁补令”主要内容 5 图 2：2018 年 k12 教培机构整治路线图 6 图 3：前五大机构占比达到 4.7%（以 2017 年收益计算） 6 图 4：前五大机构收益情况（亿元，2017 年收益） 6 图 5：K12 教培市场主体一览 7 图 6：新东方财报公布之后股价上升 7 图 7：好未来财报公布之后股价下降 7 图 8：新东方单季度营收及增速 8 图 9：新东方单季度净利润及增速 8 图 10：新东方各季度招生人数及增速 9 图 11：新东方学习中心数量 9 图 12：新东方单季度费用率 9 图 13：新东方单季度盈利能力 9 图 14：好未来单季度营收及增速 10 图 15：好未来单季度净利润及增速 10 图 16：好未来学习中心数量 10 图 17：好未来各季度招生人数及增速 10 图 18：好未来单季度费用率 11 图 19：好未来单季度盈利能力 11 图 20：精锐教育单季度营收及增速 11 图 21：精锐教育单季度净利润及增速 11 图 22：精锐教育学习中心数量 12 图 23：精锐教育教室数量 12 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。图 24：精锐教育单季度盈利能力 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。 图 25：三大 k12 公司单季度营收增速 13 图 26：三大 k12 公司单季度净利润增速 13 图 27：三家公司主要经营战略 13 图 28：主要指数周涨跌幅 15 图 29：周涨跌幅与成交额环比情况 15 图 30：教育其他指数 15 图 31：A 股教育本周涨幅前十（0729-0802） 16 图 32：新三板教育做市公司本周涨幅排名（0729-0802） 16 图 33：港股教育本周涨幅前五（0729-0802） 16 图 34：美股教育本周涨幅前五（0729-0802） 16 表 1：我国 k12 教育相关监管文件 5 表 2：k12 五大龙头具体经营数据 8 表 3：教育行业本周一级创投项目（0729-0802） 14 表 4：新三板教育公司相关 IPO 排队、上市辅导情况（截止 16 表 5：新三板教育企业本周重要公告（0729-0802） 17 表 6：A 股教育企业本周重要公告（0729-0802） 17 表 7：海外教育企业本周重要公告（0729-0802） 17 本周行业要闻盘点：最严禁补令下，缘何k12 公司表现不一？ k12 教培严监管，行业洗牌加速推进 k12 课外培训机构在 2018 年迎来“严监管”态势，其中 2018 年 2 月 26 日，教育部办公厅等四部门联合发布《关于切实减轻中小学生课外负担开展校外培训机构专项治理行动的通知》， 正式开启 2018 年“校外培训”整治工作；而 3 月 5 日人大会议将“着力解决中小学生课外 负担重问题”写入了 2018 年“政府工作报告”，在“减负”主旋律下的校外培训机构整治正在逐步推进。 表 1：我国 k12 教育相关监管文件 分类 时间 文件 内容 2018 年 2 月 《教育部 2018 年工作要点》 推动解决中小学课外负担重 2018 年 8 月 民促法送审稿 建立预付管理风险防范机制，合理确定收费标准和收费周期 k12 课外辅导  2018 年 8 月 《关于规范培训机构发展的意见》 对校外培训机构的设臵标准、审批登记、培训行为、日常 监管等作出具体规定 2018年12月 《中小学生减负措施三十条》 严禁超标培训、