房地产行业双周报：7月商品房销售下滑明显，土地市场持续降温，下调行业评级至“中性”.docxVIP

第 PAGE 2 页 共 NUMPAGES 3 页 正文部分 市场表现 受近期地产相关的融资政策明显收紧的影响，本期(2019/07/15-2019/07/28）恒生地产 分类指数下跌 2.9；而物业管理行业指数也在上期大涨后出现回调，本期下跌 3.82， 同期恒生指数基本持平。恒生地产分类指数跑输恒生指数 2.9，物业管理行业本期跑 输恒生指数 3.82。 图 1 指数走势图—恒生地产分类指数和恒生指数(2018/08/22- 2019/07/26) 图 2 指数走势图—物业管理行业指数和恒生指数(2018/03/01- 2019/07/26) 20? 10? 2018-03-010? 2018-03-01 -10 -20 -30  2019-07-012019-05-012019-03-012019-01-012018-11-012018-09-012018-07-012018-05-01恒生地产分类指数 恒生指数 2019-07-01 2019-05-01 2019-03-01 2019-01-01 2018-11-01 2018-09-01 2018-07-01 2018-05-01  60? 40? 20? 2018030120180326201804182018032620180511201806282018081520181002201811192019010420190221201904102019052820190715 -20 -40  物业管理行业 恒生指数 资料来源：wind，国信证券（香港）研究部 资料来源：wind，国信证券（香港）研究部 目前房地产板块 PE（TTM）为 7.2X，与上期小幅回落，板块估值位于近年估值中位数附近。物业管理行业 PE(TTM)由上期 32.59X 小幅回落至 31.6X,仅次于可选消费及日常消费行业，位居所有板块的第三位。 图 3 港股各行业最新 PE TTM(截至 2019/07/26) 43.435.631.620.217.614.313.49.89.38.47.24.450 43.4 35.6 31.6 20.2 17.6 14.3 13.4 9.8 9.3 8.4 7.2 4.4 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 资料来源：wind，国信证券（香港）研究部 表 3 房地产相关个股涨跌幅排名 (2019/07/15—2019/07/26) 个股涨跌幅前十名 个股涨跌幅后十名 排名 代码 证券简称 涨跌幅 （ ） 排名 代码 证券简称 跌跌幅 ( ) 1 1238.HK 宝龙地产 9.54 1 1638.HK 佳兆业集团 -11.80 2 1966.HK 中骏集团控股 8.96 2 0563.HK 上实城市开发 -8.39 3 3301.HK 融信中国 7.68 3 1176.HK 珠光控股 -8.04 4 0817.HK 中国金茂 7.20 4 0683.HK 嘉里建设 -7.70 5 1113.HK 长实集团 3.72 5 2048.HK 易居企业控股 -7.43 6 3990.HK 美的置业 3.61 6 0410.HK SOHO 中国 -7.17 7 2202.HK 万科企业 3.56 7 3380.HK 龙光地产 -6.42 8 0588.HK 北京北辰实业股份 2.43 8 0020.HK 会德丰 -6.21 9 0035.HK 远东发展 2.37 9 1972.HK 太古地产 -5.99 10 2768.HK 佳源国际控股 2.37 10 0017.HK 新世界发展 -5.81 资料来源：wind，国信证券（香港）研究部 注 1: 万科企业(2202.HK) ,国信证券（香港）经纪有限公司其母公司集团与该上市公司有业务关系。 表 4 物业管理个股涨跌幅排名 (2019/07/15—2019/07/26) 个股涨跌幅前五名 个股涨跌幅后五名 排名 代码 证券简称 涨跌幅（ ） 排名 代码 证券简称 涨跌幅( ) 1 1755.HK 新城悦服务 2.52 1 6093.HK 和泓服务 -21.51 2 1778.HK 彩生活 0.89 2 3686.HK 祈福生活服务 -17.11 3 2869.HK 绿城服务 0.88 3 1417.HK 浦江中国 -10.83 4 6098.HK 碧桂园服务 -0.74 4 2168.HK 佳兆业美好 -5.03 5 3662.HK 奥园健康