A股量化风格报告：关注中报业绩，聚焦成长风格.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 目录索引 一、近期市场风格回顾 4 （一）宽基指数表现回顾 4 （二）主流风格表现一览 5 （三）行业内风格比较 7 二、量化风格展望 8 （一）日历效应看风格 8 （二）分化度看风格 9 （三）资金流向看风格 10 （四）盈利预测看风格 12 （五）估值角度看风格 13 （六）宏观事件看风格 15 三、风格策略推荐及表现回顾 18 （一）策略规则 18 （二）策略表现 18 风险提示 19 图表索引 图 1：2019 年 7 月不同宽基指数表现 4 图 2：2019 年 7 月行业指数表现 4 图 3：2019 年 7 月全市场风格表现回顾 5 图 4：2019 年 7 月大盘股（沪深 300 成分股内）风格表现回顾 6 图 5：2019 年 7 月小盘股（创业板成分股内）风格表现回顾 6 图 6：农林牧渔行业 2019 年 7 月风格 IC 与全市场风格 IC 对比 7 图 7：电子行业 2019 年 7 月风格 IC 与全市场风格 IC 对比 8 图 8：风格日历效应结论一览 9 图 9：不同季度风格因子 IC 统计 9 图 10：风格日历效应结论一览 10 图 11：7 月宽基指数中的总净流入资金及金额流入比率占比 10 图 12：7 月宽基指数中的北上资金市场存量及增量分布 11 图 13：7 月宽基指数中的融资余额及增量占比 11 图 14：本周风格组合资金流强弱对比 12 图 15：基于资金流推荐风格配置比例 12 图 16：不同指数年度预测净利润时间序列（亿元） 13 图 17：主要指数的市盈率历史分位图 14 图 18：主要指数的市净率历史分位图 15 图 19：销售净利率因子及触发事件历史表现 16 图 20：六个月股价反转因子及触发事件历史表现 16 图 21：近三个月平均成交量因子及触发事件历史表现 17 图 22：流动比率因子及触发事件历史表现 17 图 23：BP（行业相对）因子及触发事件历史表现 18 图 24：绩优蓝筹风格趋势策略回测结果（基于沪深 300） 19 表 1：主要宽基指数的 PE 及其历史分位情况 14 表 2：主要宽基指数的 PB 及其历史分位情况 14 表 3：部分最新触发宏观事件及 8 月份推荐风格 15 表 4：绩优蓝筹风格趋势策略回测结果 19 一、近期市场风格回顾 （一）宽基指数表现回顾 二季度GDP同比增速继续下降，7月份美元指数上升至高位，经济下行仍存较大压力，TMT等成长性行业带动小盘股短暂回暖。根据Wind数据，A股资金及北上资金均相对青睐创业板指个股，净流出上证50指数。风格上看，盈利、成长等风格持续有效，市场相对青睐股价动量风格，价值风格整体失效。 从分化度看，6月以来我们提示采用风格趋势策略，配置绩优基本面风格如盈利、成长等， 8月份策略看好盈利、成长风格。从资金流看，市场资金及北上资金相对偏好中小盘，资金流策略超配成长风格。除此之外，中报业绩释放是本月市场焦点及表现分化的主要动力。从日历效应看，三季度风格具备较强惯性，推荐配置 近2个月表现较强的成长风格。综上，8月份我们建议关注中报业绩，聚焦成长、盈 利、价值等绩优风格。 图 1：2019年7 图 1：2019年7月不同宽基指数表现 7月累计涨幅 2017年以来涨幅(右) 2019年以来涨幅(右) 4.0% 36.0% 2.0% 12.0% 0.0% -12.0% -1.0% -24.0% -2.0% -36.0% 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心，截止 2019-07-31 1.0% 0.0% 回顾7月行业指数表现，非洲猪瘟影响扩大，猪肉等整体提价；科创板开板， 电子等TMT板块受市场关注。农林牧渔及电子行业涨幅居前，周期板块表现不佳。 图 2：2019年7月行业指数表现 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% 7月累计涨幅 2018年以来涨幅(右) 2019年以来涨幅(右)  60.0% 45.0% 30.0% 15.0% 0.0% -15.0% -30.0% -45.0% 农 电 国 休林 子 防 闲牧 军 服 渔 工 务 家 电 沪 化用 气 深 工电 设 300器 备 300 医 银 机药 行 械生 设 物 备 汽 交 非 计车 通 银 算运 金 机 输 融 房 公 采地 用 掘产 事 业 建 传 轻筑 媒 工装 制 饰