汽车行业月度投资策略：7月下滑收窄，静候拐点出现.docxVIP

内容目录 投资建议：下滑收窄拐点将现，把握三条主线 4 玲珑轮胎：产能配套齐发力，进军国际轮胎巨擘 4 星宇股份：国内自主车灯龙头，突围合资竞争圈 5 中国汽研：掌握核心技术的智能检测龙头 5 安车检测：汽车年检设备龙头，转型大空间运营服务商 6 长城汽车：优质自主挑战中孕育新机遇 6 长安汽车：福特蛰伏期将过，马自达与自主成长期向上 7 板块估值基本见底，静候行业拐点出现 8 汽车板块月度走势略微强于大盘表现 8 销量下滑估值压制弱化，整车与零部件板块估值略有回升 9 汽车销量下滑缩窄，库存降至合理偏低 10 乘用车销量下滑幅度收窄 11 商用车 7 月继续下滑，三年景气周期逐渐退去 14 新能源汽车销量同比增长 40% 14 6 月经销商库存预警指数环比有所上升 15 行业相关运营指标：成本端整体相对稳定 15 原材料价格指数：钢铁、玻璃、铝锭稳中微升，橡胶与锌锭下跌 15 汇率：美元兑人民币，欧元兑人民币呈现反弹态势 17 重要行业新闻与上市车型 17 重要行业新闻 17 上市车型梳理 19 国信证券投资评级 21 分析师承诺 21 风险提示 21 证券投资咨询业务的说明 21 图表目录 图 1：CS 汽车 PE 值 10 图 2：CS 汽车零部件 PE 值 10 图 3：2014-2019 年中国汽车销量及同比 10 图 4：2019 年 1-7 月中国汽车月度销量及同比 10 图 5：2016 年-2019 年乘用车分月度销量及同比 11 图 6：2016 年-2019 年轿车分月度销量及同比 11 图 7：2016 年-2019 年 SUV 分月度销量及同比 11 图 8：2016 年-2019 年 MPV 分月度销量及同比 11 图 9：2013-2019 年中国商用车销量及同比 14 图 10：2019 年中国重卡月度销量（万辆）及同比 14 图 11：2018-2019 年 6 月纯电动车销量（辆）及同比 15 图 12：2018-2019 年 6 月插电混动车销量（辆）及同比 15 图 13：2017-2019 各月经销商库存指数 15 图 14：22017-2019 各月经销商库存预警指数 15 图 15：橡胶类大宗商品价格指数 16 图 16：钢铁市场价格 16 图 17：浮法平板玻璃:4.8/5mm 市场价格 16 图 18：铝锭 A00 市场价格 16 图 19：锌锭 0#市场价格 16 图 20：美元兑人民币即期汇率 17 图 21：欧元对人民币即期汇率 17 表 1：汽车市场主要板块市场表现 8 表 2：重点上市公司近期表现 9 表 3：汽车板块企业涨跌幅前五名 9 表 4：豪华品牌、合资品牌、自主品牌 2019 新车计划 12 表 5：8 月上市车型 20 表 6：重点公司盈利预测 20 投资建议：下滑收窄拐点将现，把握三条主线 中国汽车行业目前处于成长期向成熟期迈进的阶段，产能开始过剩，行业分化加 大。车市寒冬下，把握三条主线，一：政策潜在刺激，寻找优质和弹性大整车， 推荐长城汽车、长安汽车和上汽集团；二：合资产品下沉，优质零部件面临机遇， 推荐玲珑轮胎和国内自主车灯龙头；三：电动化、智能网联持续推进，静候政策 催化，推荐新能源核心企业比亚迪、宁德时代和进入全球高端供应体系的优质产业链（特斯拉产业链）；智能化方面推荐智能互联示范区平台性企业中国汽研；其他，宇通客车、安车检测和广汇汽车。 玲珑轮胎：产能配套齐发力，进军国际轮胎巨擘 推荐逻辑：存量市场、空间大，行业整合，优质企业受益 轮胎市场巨大，国际、国内轮胎市场空间分别达 12000 和 2500 多亿元，更换率较高，是汽车存量市场的稀缺领域。全球轮胎市场往中国转移，国内行业分散低质化严重，在环保+贸易+资金成本多重压力下，国内轮胎行业整合有望加速。玲珑作为国内龙头企业，具备成长为全球一线轮胎企业潜力。 行业端：重压之下，行业整合加速 国内轮胎行业分散，CR3 和 CR10 分别为 17%和 37%，低于全球水平（CR3,31%； CR10,51%）。多重压力下加速行业向巨头集中：资金端，金融去杠杆态势持续， 美联储进入加息周期，企业融资成本上升，加速小企业淘汰；政策端，环保成 为长期国策，工厂低碳环保生产成为主流，加速落后产能淘汰；外部环境，贸 易摩擦加剧，各国贸易保护势力抬头，海外建厂成趋势，对公司综合能力提出 更高要求。玲珑轮胎负债水平低，财务实力强，生产基地海外布局，减少贸易 战风险，顺应低碳环保生产要求，具备显著竞争优势。