农商行信用风险分析框架：怎 么看农商行信用资质.docxVIP

正文目录 怎么看农商行信用资质？ 4 农商行评级下调数量增长，下调原因何在？ 4 农商行区域资源禀赋分析 6 农商行定性分析框架 8 股权结构、公司治理分析 8 异地扩张受政策限制 11 同业依赖分析 13 行业集中度与行业风险 14 农商行财务评价指标分析 15 资本充足性分析 16 资产质量分析 16 负债分析 17 盈利能力分析 18 流动性及偿债能力分析 18 小结 19 风险提示 20 图表目录 图表 1： 农商行评级调低数量同比大幅增长 4 图表 2： 2019 年全部评级下调的农商行，及其面临的主要信用挑战 5 图表 3： 2018 年净利润规模排名靠前的农商行，区域资源禀赋普遍较好 7 图表 4： 2018 年净利润规模排名靠前的农商行所在区域 GDP 与 GDP 增速 8 图表 5： 截至 2018 年末，上市农商行持股集中度情况 9 图表 6： 截至 2018 年末，部分上市农商行前十大股东中国资成分占比较低 10 图表 7： 2017 年银保监会第三次农村商业银行标杆银行名单 11 图表 8： 2018 年净利润规模排名靠前的农商行中，多数异地贷款占比较低 12 图表 9： 2018 年净利润规模排名靠前的农商行中，多数异地贷款占比上升 12 图表 10： 2018 年净利润规模排名前 30 的农商行中，部分农商行外省分支机构数量多占 比大 13 图表 11： 2018 年净利润规模排名前 30 的农商行中，部分农商行同业依赖度较高 14 图表 12： 2018 年净利润规模排名前 30 的农商行中，部分农商行行业集中度较高 15 图表 13： 农商行财务评价主要指标 15 图表 14： 2018 年农商行资本充足性比较（单位：亿元、%） 16 图表 15： 2018 年农商行资产安全性比较（单位：亿元、%） 17 图表 16： 2018 年农商行负债情况比较（单位：亿元、%） 17 图表 17： 2018 年农商行盈利能力及持续性比较（单位：亿元、%） 18 图表 18： 2018 年农商行流动性情况比较（单位：亿元、%） 19 怎么看农商行信用资质？ 近期农商行评级下调数量增长，评级下调原因主要在于区域风险、行业风险引发风险暴露， 或非标、债券等投资中出现风险事件，农商行自身也存在业务单一、负债来源不稳定，以及公司治理、内部管控等方面的问题。如何评估农商行的信用资质？由于监管对农商行的区域、股东等多方面做出限制，农商行的信用分析框架侧重点和其他银行有细微差别。我们从区域资源禀赋、定性分析、财务指标分析三个维度来建立农商行信用资质分析框架。 农商行评级下调数量增长，下调原因何在？ 2019 年 7 月底农商行出现较为密集的评级下调，2019 年农商行评级下调数量同比大幅增长，一方面与宏观经济下行、企业偿债能力弱化、农商行信贷资产质量下降有关，一方面也与包商事件后，银行信用资质得到各方重视有关。7 月 26 日-7 月 31 日，评级下调集中发生，9 家农商行主体评级下调，2 家农商行评级展望下调；截至 8 月 12 日，2019 年农商行评级下调数量尽管较去年同期（2018 年1 月1 日-2018 年8 月12 日）大幅增长108%， 但与同期全部信用发债企业评级下调数量增长趋势一致，后者同比也大幅增长 120%。农商行评级下调密集发生可能并非独立事件，与宏观经济下行，企业偿债能力弱化存在较强关联度，同时也是由于包商事件后，市场相关各方更重视银行信用资质。 图表1： 农商行评级调低数量同比大幅增长 家 农商行主体评级调低数量 农商行评级展望调低数量 全部发债企业评级调低同比增速(右) 全部发债企业评级调低同比增速(右) 农商行评级调低同比增速(右) 14 12 10 8 6 4 2  350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0 2016年  2017年  2018年 0% 2019年 截至0812 资料来源：Wind， 关注评级下调数量更要研究评级下调原因。鉴于农商行评级下调趋势与信用环境变化趋势一致，与其关注农商行评级下调数量，我们建议更加关注评级下调原因。我们将评级下调当期评级报告首页中提到的主要信用挑战、风险因素进行统计，找到 2019 年农商行评级 下调的主要原因，如图表 2 所示。 2019 年评级下调的农商行都存在区域集中度高、区域风险暴露等问题，此外，行业集中度和行业风险，小微贷款投放、应收款项、非标、信用债投资等因素也产生一定风险，最终的结果是不良贷款增加，资产质量下降，盈利水平下滑等。 综合来看，评级下调一